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| 柳药集团(603368)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 二、经营情况的讨论与分析
2026年，是国家“十五五”规划的开局之年，医药行业正迈入高质量发展与价值跃迁的新周期，以“控费提质”与“鼓励创新”双向并行为特征的政策驱动明晰了行业发展定位。面对政策调整、市场变革和前沿技术深度融合带来的机遇和挑战，公司紧跟党走，坚持“稳中求进，协同创新”发展策略和合规经营底线，一方面以数字转型与创新项目布局为核心抓手，深度推进精细化管理，扎实落地降本增效举措，培育行业新生态、新模式，推动企业高质量转型；另一方面发挥“药械协同、批零协同、工商协同”优势，深化渠道资源共享与全产业链协作，加快优质创新药械引进推广，持续扩大终端药械市场份额，全力推进自有工业产品全域市场拓展。公司运用新技术赋能精细化运营、智慧供应链搭建与专业健康服务升级，积极布局“AI+医药”全场景应用，依托数字化、精细化、专业化、生态化、协同化五大路径，持续实现降本增效、传统业态迭代升级、工业板块做强做优，奋力推动公司实现高质量、可持续发展。
报告期内，在医药批发端，公司积极挖掘创新药械增量市场，强化供应链增值服务项目落地与规范运营，赋能上下游客户，稳步提升公司药械市场份额的同时严控账期，提升经营质量。在医药零售端，公司强化加盟扩店，以批零一体化优势发展DTP业务，积极承接外流处方，以大数据、人工智能（AI）赋能零售端专业健康服务升级，持续完善“互联网+”新零售体系，打通线上线下一体化健康服务与医药消费场景。在医药工业端，公司聚焦产品创新研发，持续丰富产品矩阵，统筹推进国内市场深耕与国际市场开拓，突破区域发展瓶颈。2026年上半年，公司实现营业收入1,052,611.39万元，同比增长2.19%，实现归属上市公司股东的净利润36,917.10万元，同比减少14.00%。报告期内，公司营业收入实现增长，归母净利润下降的主要原因是，公司上半年补缴部分优惠税款及滞纳金，对公司净利润造成约6个百分点的偶发影响，该事项不会对公司正常经营造成持续影响。同时与去年同期相比，本期中药饮片、中药配方颗粒已实施集采，相关品种毛利较去年同期下滑明显，因而导致公司出现增收不增利情况。截至报告期末，公司经营性现金流净额13,552.72万元，同比增长53.25%，经营质量稳步提升。
（一）医药批发板块
2026年上半年，集采扩面、医保控费深度执行，院端市场规模承压，用药结构悄然变化。公司根据市场实际，坚持“稳存量、抓增量、优服务、固客户、控账期、强运营”的策略，持续优化批发端品种结构，提升优质客户份额占比，强化新技术赋能供应链增值服务与运营效率提升，促进回款与销售的平衡，有效提升经营质量。2026年上半年，公司批发业务实现营业收入781,246.45万元，较去年同期下降2.96%；实现归属上市公司股东的净利润25,591.06万元，较去年同期下降5.35%。
1、稳存量、抓增量
2026年上半年，公司批发业务落实“稳存量、抓增量”经营思路，持续优化品种结构。在存量端，公司全面执行集采品种应采尽采策略，提升集采品种点配率与履约能力，守住公立医院规模底盘，以集采业务保障现金流与渠道粘性；在增量端，公司抢抓创新药械资源，积极对接国内外药企争取肿瘤、慢病、罕见病、进口高值药械区域经销资质，依托批零一体化协同优势和进院推广项目，打通“医院入院+DTP、双通道药房”全渠道落地路径。公司在2026年上半年执行的第十一批国家集采、第一至第八批国家集采接续采购以及广西跟标的省际联盟采中配送点击率均达100%。报告期内，公司新增上游供应商288家，供应商总数超过7,000家；新增品规数近1,700个，经营品规数达87,000多个；新引进创新药44个品种，其中独家代理品种12个；独家代理品种合计390多个。公司主动调整品类布局，逐步构建“集采品种托底规模、创新药械贡献利润、特色产品差异化壁垒”的品种矩阵，对冲集采持续降价带来的毛利压力。
2、优服务、固客户
2026年上半年，公司持续依托药械耗材SPD、院内精细化运营等供应链增值服务，叠加“AI+医药”数字化健康服务体系双向赋能医院终端与上游制药企业。面向医疗机构，公司提供药械集约化管理、全程追溯、合理用药系统等，适配DRG/DIP精细化管控需求，助力医院降本增效；面向上游供应商，公司助力批零全渠道布局和区域学术推广、挖掘供应链数据价值、落地商业化协同等，深化上下游战略绑定。公司依托多元化增值服务打破单纯药品配送合作模式，持续强化客户粘性、稳固长期合作关系，不仅推动产品和服务的持续渗透，还拓展平台服务费、项目返利等服务性收入，构建“供应链服务+数字化运营+药品分销”协同发展模式，持续巩固并提升广西区域医药流通市场份额。报告期内，公司新增器械耗材SPD项目医院4家，累计开展包括药品供应链延伸服务、器械耗材SPD项目、中药智慧药房等供应链增值服务合作医院超过140家。
3、控账期、强运营
2026年上半年，集团持续深化数字化与精细化内部治理，依托人工智能全面赋能供应链运营，迭代升级智慧供应链2.0版本，系统实现中心仓智能补货、跨区域库间智能调拨推荐，运用大数据挖掘终端消费特征、开展客户需求研判，建立需求预测模型，科学优化补货策略，持续增强终端客户药品供应稳定性与履约韧性。在对外夯实供应链保障能力的同时，公司同步推进内部经营精细化管控，持续强化应收账款账期管理，推行客户分级管理策略，集中资源服务优质客户，聚焦优质客户品种推广，优化销售结构。数智化供应链体系与精细化风控运营形成双向协同，在降低库存资金占用、提升周转效率的基础上强化资金回流，支撑批发业务稳健运营，持续改善公司现金流状况。
（二）医药零售板块
2026年上半年，公司顺应医改推进、处方持续外流的行业趋势，发挥批零一体化优势，大力发展DTP药房业务和专业健康服务，积极承接处方外延，落实差异化发展。同时应用新技术赋能门店运营和服务升级，优化品类管理，完善会员营销体系，打通线上线下服务场景，构建“互联网+医药+健康管理”一体化新零售模式，推动零售板块稳健发展。报告期内，公司零售业务实现营业收入215,254.61万元，较去年同期增长31.00%；实现归属于上市公司股东的净利润6,914.46万元，较去年同期增长0.26%。
1、精耕加盟扩店，强化运营提质
报告期内，公司以加盟模式加快终端网点布局，同时聚焦于门店运营能力升级，强化品类管理、标准化输出、合规管控与数字化赋能，持续改善门店经营质量，夯实零售终端网络底盘。截至报告期末，公司药店总数942家，期内新开门店25家（其中加盟店20家），关闭门店12家，其中医保药店865家，医保双通道药店106家，门诊统筹店456家，分别较去年末增加6家、2家、2家。在门店运营管理方面，公司启动了“店型商品线”项目，聚焦公司核心与基本品种、门店商圈个性化需求和O2O高频急需品种管线，通过系统按店型匹配维护经营目录，持续提升国谈集采与创新药差异化品种供给，积极扩充高毛利自产、自营品种，培育慢病、健康管理关联品种新增量。同时依托数字化零售平台强化会员营销体系建设，完善会员建档、标签分层管理，围绕核心客群精准触达，持续提升会员活跃度与复购粘性。公司上半年会员整体消费占门店营收超过85%，自产工业产品在公司零售端销售额2,801.57万元，同比增长18.00%。
2、专业协同承接处方，DTP业务持续高增
2026年，面对医改政策带来的院外市场红利，公司围绕网点布局、专业运营、品种经营三维度系统推进DTP业务发展，积极承接医院流出处方。网点端，公司坚持区域深耕，强化空白地市、新院区周边核心点位布局，同时不断提升医保定点相关资质门店占比，形成适配院外处方流转的网点矩阵。运营端，公司持续强化专业力提升，进一步完善细分病种学科团队和服务标准，建立MTM药学服务体系，强化全员慢病服务能力和药师专业能力提升，同时以AI技术赋能药师服务，健全门店合规内控体系，并建立与医疗机构、医保平台的处方信息对接，保证处方的合规承接和监管。品类端，公司强化协同经营，发挥集团批零一体化优势强化与上游供应商合作，保障国谈品种、集采品种、创新特药供给，与医疗机构建立处方外延服务点、处方外延目录动态调整机制等，推动集采新品、创新品种纳入，满足患者多元化用药需求。截至报告期末，公司DTP药店（含院边店）205家，较去年末新增14家；DTP业务实现销售额16.58亿元，同比增长47.12%，占比公司零售业务收入近七成。
3、数字赋能，强化业态转型
2026年上半年，公司以数字化驱动零售服务专业化升级，推动药店向“智慧健康驿站”转型。
报告期内，公司联合合作伙伴开展慢病、专病大模型研发，深入开展高血压、糖尿病、失眠、骨慢病、血脂等慢病项目，持续完善AI药师助手——“阿桂药师”功能，推出健康档案管理、健康检测分析、全病程管理、AI健康咨询、随访提醒服务等智能化应用场景，赋能线下门店专业健康服务能力提升。同时大力发展O2O即时零售业务，实现线上流量与线下实体门店高效联动，在满足患者便捷购药需求的同时，公司大力发展“互联网+”业务，推动线上服务与线下实体业务结合，打通线上问诊、处方流转、医保支付、健康管理、门店取药与配送全业务链路，深度构建“互联网+医药+健康管理”服务体系，深挖慢病、特药客群健康消费需求，有效带动健康护理、慢病配套等关联产品消费，强化客户粘性。报告期内，公司O2O平台——“桂中健康”实现销售1,844.68万元，同比增长11.02%；订单数量44.35万单，同比增长121.2%。
（三）医药工业板块
报告期内，公司坚持“守正创新、全链做强、向海开放”发展思路，医药工业板块聚焦产品竞争力提升与市场拓展，通过研发创新、工艺技改、数字赋能强化产品提质、产能提升，不断丰富品类，同时借助内部工商协同优势赋能品牌营销，加快全域市场拓展。但伴随中药饮片、中药配方颗粒集采全面落地，产品降价压力显现，挤压盈利空间，造成工业板块业绩阶段性下滑。报告期内，公司工业业务实现营业收入51,171.47万元，较去年同期下降9.16%；实现归属于上市公司股东的净利润4,411.58万元，较去年同期下降50.94%。
1、持续创新，丰富产品矩阵
2026年上半年，公司在医药工业板块持续加大研发投入，以中药饮片、中药配方颗粒、中成药三大产品线为主线，围绕“药食同源、经典名方、老药新做、颗粒备案、临床制剂”不断丰富产品矩阵。在中药饮片领域，仙茱中药科技以CNAS实验室、食品生产线为契机，深耕工艺技改、标准定制和药食同源新赛道，研制了桑菊饮、三子明目茶等9款代用茶新配方，新上市葛根荷叶麻仁饮、桂圆苹果百合茶等7款代用茶，并打造“仙茱潮养吧”茶饮品牌，将传统中医药与现代潮流茶饮相结合，推动饮片业务从“药用为主”向“药食并举”延伸，积极打造第二增长曲线。
在配方颗粒领域，公司完成709个品种备案，其中国标品种381个，省标品种备案已覆盖23个省（直辖市）。在广西启动中药配方颗粒联盟采200个招标品种中，中标率100%。在中成药领域，公司持续推动“老药新做”，开展核心产品适应症范围拓展研究、临床制剂开发、老产品复产、工艺改良升级等工作。报告期内，复方金钱草颗粒治疗Ⅲ型前列腺炎完成临床病例入组研究，同时恢复五子衍宗丸、蛤蚧定喘丸等产品的生产；在医院制剂开发方面，新完成4个品种中试生产、8个品种的委托生产工作，联合高校、医院开展抗癌药复方蝓贝胶囊、抗高血压药玉根颗粒、疏肝逐瘀颗粒等院内制剂研究。此外，积极推进湿疹乳膏、生发膏等外用制剂研究以及金钱草凉茶饮品的开发等。报告期内，公司研发投入2,070.57万元，同比增长17.16%，新申报专利7项。
2、数字赋能，落实降本增效
2026年上半年，公司工业端持续推动“数字赋能、精益增效”，将数字化基因深度植入生产、质控、供应链全链条。在中药饮片生产方面，公司建立了中药材采购AI分析模型，开展价格异常监测和趋势预判，通过累积数据分析生成最优采购方案，有效降低采购端成本，同时建立中药定性定量AI分析模型及营销一体化运营AI模型，协同实现中药质量全生命周期溯源管理和终端市场监测分析。在中药配方颗粒生产方面，依托数字技术和硬件升级，助力优化排产和提取工艺升级，降低生产能耗，规模化有序生产实现综合生产成本下降15%以上，有效降低集采降价对毛利的影响。在中成药生产方面，公司全面上线WMS仓储管理系统与数字化营销BUP一体化平台、工业SFE营销系统，构建起“前端营销数字化、后端仓储智能化、全链数据可视化”的数智运营体系。WMS系统实现库存实时动态管控与订单全流程追溯；营销系统对产品、客户、订单、流向、费用等核心业务数据进行统一归集与可视化分析，精准洞察客户需求、产品动销与渠道分布，为营销决策提供数据支撑。
3、深耕品质，拓展全域市场
2026年上半年，公司工业板块紧扣“稳区内、拓省外、东盟出海”三大市场主线，以工商协同为纽带、以数字化营销为引擎，推动中药饮片、配方颗粒、中成药三大产品线的市场拓展纵深突破。在中药饮片领域，仙茱中药科技以集采为契机，在稳固广西区内市场份额的同时加快省外市场布局，新开发福建、湖南、广东、湖北、贵州等地核心中医院；同时通过深化中药代煎中心与区域医疗机构合作，推动代煎服务“入院到户”，以服务增值带动自产饮片上量。此外仙茱中药科技还打造了“茱小仙”线上平台，集商城、分销、积分、会员运营于一体，构建起“交易+营销+服务”闭环的数字化营销生态，充分激活渠道伙伴与终端客户的分销潜力，拓展销售渠道边界和品牌传播影响力。中药配方颗粒领域，仙茱制药以品种备案扩面为先手，广泛参与各地配方颗粒集采，依托产能与品种双重优势把握集采洗牌机遇，加快市场拓展，截至报告期末仙茱制药客户数达1,700多家，较上年度增加150多家，二级以上医院客户420多家，省外市场销售规模已超过省内。在中成药领域，万通制药、康晟制药以成药营销中心为核心，从医疗端、零售端、分销代理端、B2C端协同发力，核心产品已完成全渠道布局。同时依托高频次、高质量的终端拜访、门店陈列优化、促销活动联动、专业药师培训等组合拳，提升终端动销效率与品牌渗透率。
此外，在互联网端，构建“金冲”品牌线上传播矩阵，通过新媒体内容运营、社交平台种草、线上活动引流等方式，持续提升品牌推广力度，触达年轻消费群体。报告期内，核心产品复方金钱草颗粒、万通炎康片等保持稳健销售，持续推动去库存与新品规增量工作，培育的新单品销量保持较快增长，安宫牛黄丸、生三七散等单品销售达500万以上，二陈丸、蛤蚧养肺丸、院内制剂肾福康胶囊等单品超百万，“拳头+N品”战略逐步落地，品种结构持续优化，为未来放量奠定基础。
4、加快海外市场布局
本期数 同比
增减 上年同期数
金额 占比
金额 占比
主营业务
①公司分行业经营情况说明：
2026年上半年，公司批发业务营业收入同比下降2.96%，主要原因是受行业集采、医保控费等政策对医院端总体用药量和用药结构等影响，院端市场销售承压。同时公司强化经营风险，适当控制了风险较大、账期较长的销售，也对批发端营业收入增长有所影响。但公司通过引进创新产品优化品种结构，在院端开展“SPD+AI”增值服务持续提升客户粘性，公司在优质客户的市场份额保持增长，创新药械品种销量逐步提高，推动批发业务基本盘稳步向好发展。
零售业务营业收入同比增长31.00%，主要原因是在处方外延政策落地背景下，公司发挥批零一体化优势推动DTP业务发展，积极承接医院流出处方，国谈集采、医保双通道、门诊统筹、DTP特药等处方品种在零售端销量增长明显，同时公司积极扩充高毛利自产、自营品种销售，培育慢病、健康管理关联品种新增量，推动零售业务保持稳健增长。
工业业务营业收入同比下降9.16%，主要原因是中药饮片受集采影响销售收入有所下降，中成药为拓展市场开展的促销活动增加，以及产品结构调整，渠道库存消化所致。
②公司分产品情况说明：
2026年上半年，公司药品营业收入同比增长2.82%，医疗器械营业收入同比下降7.02%，其他品种营业收入同比增长48.19%。医疗器械营收同比下降主要原因是器械耗材受集采降价、医院控费影响销售承压，同时公司控制了部分账期较长的客户销售。其他品种营业收入同比提高主要是食品、日用品销售增加所致。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
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