黄山谷捷(301581)_经营总结

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黄山谷捷(301581)经营总结
截止日期	2026-06-30
信息来源	2026年中期报告
经营情况	第三节管理层讨论与分析　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司所处的行业情况　　公司专业从事功率半导体模块散热基板的研发、生产和销售，产品主要应用于新能源汽车领域，同时在新能源发电、　　储能、数据中心、低空飞行器、工业控制、轨道交通等领域亦有广泛应用前景。GB/T4754-2017 “C3670”根据《国民经济行业分类》（），公司所属行业的行业代码为，属于“汽车零部件及配件制造”。根据《战略性新兴产业分类（2018）》，公司所处行业为“新能源汽车产业”之“新能源汽车装置、配件制造”。根据中国汽车工业协会发布的报告，2026年上半年，我国新能源汽车产销分别完成743.8万辆和744.6万辆，同比分别增长6.7%和7.3%，新能源汽车销量占汽车总销量比重达49.6%，较2025年全年的47.9%提升1.7个百分点。但上半年新能源汽车国内销量509万辆，同比下降13.4%，其中乘用车459.4万辆，同比下降16.8%。2026年上半年，受宏观经济及前期政策透支影响，国内整体汽车市场承压，公司所处的新能源汽车行业从“增量扩张”转向“存量替代”阶段。车规级功率半导体延续“IGBT稳基、SiC提速”的双轨态势。IGBT模块在中低频与大功率场景维持主流，受AI数据中心电源链挤占产能影响，头部功率半导体模块厂商自2026年4月起对部分功率产品执行8%-20%调价，行业由单纯价格竞争转向交付与可靠性博弈。根据调研统计，年全球散热基板市场规模约为亿美元，到年将达到约亿美元，2026-2032年期间复合增长率约为10.59%。上述规模主要覆盖用于IGBT及相关大功率模块封装的平底型、针翅型和集成液冷结构散热基板，以及铜、AlSiC、MAGSIC等材料体系。从需求结构看，IGBT散热基板行业增长主要受到新能源汽车功率模块高功率密度化、光伏与风电变流器扩容、储能和工业电驱动升级、轨道交通与电网装备更新推动。全球IGBT散热基板市场呈现中等集中度与多技术路线并存的竞争特征，未来竞争焦点将由单纯供货能力转向热仿真与流IGBT/SiC场设计、模具和工艺协同、车规验证、全生命周期质量追溯以及与模块厂商的联合开发，具备多材料、多结构和全球交付能力的企业将获得更高客户黏性。全球减碳、电动汽车能效与排放标准、可再生能源和储能部署、工业节能改造以及功率半导体供应链本地化，为IGBT散热基板提供了较明确的政策与产业支持方向。　　（三）主要产品及其用途　　公司主要产品包括铜针式散热基板、铜平底散热基板、铝针式散热基板、水冷盒，产品均应用于功率半导体模块的　　半导体模块小型化。由于新能源汽车电机控制器用功率半导体模块对散热效率和小型化有较高要求，因此该产品在新能源汽车领域得到了广泛运用。该产品为公司的核心产品。铜平底散热基板平底散热基板是传统领域功率半导体模块的通用散热结构，主要作用是将模块热量向外传递，并为模块提供机械支撑。该产品传统应用于工业控制等领域，目前亦应用在新能源发电、储能等新兴领域。铝针式散热基板是一种以铝合金为基材，在基板一侧集成高密度针状翅片（针翅）的散热部件，主要用于大功率电子器件的直接液冷场景，核心优势是低热阻、轻量化、高散热面积、强耐蚀性。水冷盒水冷盒（又称液冷盒、水冷板）有铜水冷盒和铝水冷盒两大类型产品，通过内部针式布局，具有导热面积大和低流阻特性，实现高效散热性能。相比传统水冷散热器，其散热效率更高，产品广泛用于新能源汽车、大功率电子、半导体等领域。　　（四）经营模式　　1、生产模式　　公司主要采用“以销定产”的生产模式，产品多为客户定制化订单，公司根据客户订单安排生产。凭借专业的研发设　　计和生产经验，公司深度参与客户产品前期研发工作，同步研发出满足客户需求的产品。公司制定了《生产和服务提供控制程序》《标识可追溯性控制程序》等制度文件并严格执行，不断强化生产管理，持续提升产品品质。公司销售部门收到客户订单后向生产部门下达生产订单，生产部门按照订单上对于交货数量、交货周期、交货质量的要求安排生产计划，同时根据生产计划下达原材料采购申请交采购部门。生产人员严格按照产品工艺流程、控制计划、作业指导书来完成各道生产工序。按客户需求，公司的主要产品拥有唯一追溯码，能够实现产品在汽车产业链全过程的追溯管理。　　2、销售模式　　公司采用直销模式，直接与客户协商订立销售合同，产品直接销售给客户。　　（1）成为合格供应商　　公司客户大多为国内外知名功率半导体厂商，建立了完善的合格供应商准入体系，对供应商的产品品质要求较高。　　进入该类客户合格供应商名录审核严格，且周期较长，通常需要经过商务沟通、全面验厂、体系审核、设计开发、样品测试、小批量验证等多个环节。客户导入新的供应商也需要花费较长周期和较高成本，一般不会轻易更换供应商。公司多年来深耕功率半导体模块散热基板的研发、生产和销售，建立了健全的质量管控体系，与客户建立了长期稳定的合作关系，市场认可度较高，行业口碑良好。　　（2）销售流程　　公司进入客户的合格供应商名录后，根据客户需求进行报价，获取订单，具体销售流程如下：客户提出需求：客户通过供应商管理系统向公司发出采购需求，需求包括图纸和相关的产品技术要求、供货数量、交货期限、交货地点、交付方式、标识、包装要求等。　　综合评估需求：由销售部门牵头，研发中心、生产部、物料部、质量部共同对客户需求进行评估，确认并形成文件，包括进行风险分析。　　报价：经过综合评估，且经过成本核算后，由销售部门拟定价格经总经理核准后，报价给客户。　　签署合同或订单：报价经客户确认后，公司与客户签署合同或订单。　　3、采购模式　　（1）供应商管理　　为规范采购管理工作，公司根据IATF16949汽车行业质量管理体系标准制定了《供方管理办法》《外部提供过程产品服务控制程序》《进料检验管理办法》等制度文件，对供应商引入、报价、合同签订、考评等环节实施严格的工作流程及执行标准。　　公司采购品种主要包括铜排、铜板等原材料。公司综合考虑各家原材料供应商的产品质量、产品价格、交付效率、运输成本等因素，确定合格供应商名录，并定期组织对供应商的评价考核，不断完善供应链体系。公司与主要供应商均保持了良好的合作关系，主要原材料供应商较为稳定。　　（2）采购流程　　公司严格执行采购控制程序，实行“以产定采”政策，采用直接采购模式。生产部门提出采购需求后，采购部门根据所需采购物资的规范标准编制采购计划并选择供应商报价，综合评价后公司直接与供应商签订采购合同，采购部门持续跟踪进度直至货物交付。质量部门、物料部门负责采购物资的进货检验和入库，确保所采购的产品质量能持续满足公司要求，保证公司正常生产秩序。具体采购流程如下：（3）外协加工采购公司存在电镀工序的部分外协加工采购。电镀相关技术较为成熟，市场竞争充分，价格透明，因此不会影响公司的业务独立性和完整性。公司结合产品质量需求、加工工艺、交付周期等因素，将外协加工供应商纳入合格供应商名录管理。采购部门根据年度生产计划，通过询价来确定外协加工供应商。公司控股子公司黄山广捷主营业务为电镀加工服务，主要为公司提供电镀加工。。　　三、主营业务分析　　概述　　参见“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。　　公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。　　四、非主营业务分析　　五、资产及负债状况分析　　1、资产构成重大变动情况　　2、主要境外资产情况　　□适用不适用　　3、以公允价值计量的资产和负债　　适用□不适用　　应收款项融资的其他变动系公司持有的相关银行承兑汇票增加。　　□是否　　4、截至报告期末的资产权利受限情况　　六、投资状况分析　　1、总体情况　　□适用不适用　　2、报告期内获取的重大的股权投资情况　　□适用不适用　　3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况　　□适用不适用　　4、以公允价值计量的金融资产　　□适用不适用　　5、募集资金使用情况　　适用□不适用　　（1）募集资金总体使用情况　　适用□不适用　　（1）本期已　　使用募　　集资金　　总额已累计使　　用募集资　　金总额　　（2）报告期　　末募集　　资金使　　用比例　　（3）= 　　（2）/ 　　（1）报　　告　　期　　内　　变　　更　　用　　途　　的　　募　　集　　资累　　计　　变　　更　　用　　途　　的　　募　　集　　资　　金　　总累计　　变更　　用途　　的募　　集资　　金总　　额比　　例尚未使用　　募集资金　　总额尚未使　　用募集　　资金用　　途及去　　向闲　　置　　两　　年　　以　　上　　募　　集　　资　　金　　金　　额　　　　　　　　　金　　总　　年首　　次　　公　　开　　发　　行2025年01 　　月03 　　日，除用于现金管理的1,000万元外，其余尚未使用的募集资金存放在公司募集资金专户内。尚未使用的募集资金未来将全部投入承诺募投项目，并根据募投项目建设进度及资金需求，妥善安排使用计划。 0合募集资金总体使用情况说明：1.经中国证券监督管理委员会《关于同意黄山谷捷股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2024〕1558号）同意注册，公司首次公开发行人民币普通股（A股）2,000万股，每股面值为人民币1.00元，发行价格为人民币27.50元/股，募集资金总额为55,000万元，扣除不含增值税发行费用6,871.55万元后，实际募集资金净额为48,128.45万元。上述募集资金已于2024年12月27日划至公司指定账户，已经中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）出具了《验资报告》（众环验字（2024）0100052号）。2.公司于2024年12月分别在中国银行股份有限公司黄山徽州支行、中国建设银行股份有限公司黄山徽州支行、徽商银行股份有限公司黄山徽州支行开设募集资金专户，并于2025年1月与保荐机构国元证券股份有限公司和上述三家银行分别签署了《募集资金三方监管协议》。三方监管协议与深圳证券交易所三方监管协议范本不存在重大差异，公司严格按照募集资金监管协议的规定存放、使用募集资金。3.公司于2025年6月23日在深圳证券交易所网站（http://www.szse.cn）及巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露了《关于部分募集资金专户注销完成的公告》（公告编号：2025-031），公司首次公开发行股票并上市的募投项目之“补充”流动资金对应募集资金专户的募集资金已使用完毕，公司已办理完成上述募集资金专户的注销手续，并将该事项及时通知保荐机构及保荐代表人。鉴于上述募集资金专户已注销，该账户对应的《募集资金三方监管协议》相应终止。4.2025年11月21日，公司召开了第二届董事会第三次会议，审议通过了《关于募集资金投资项目延期的议案》，同意公司在首次公开发行股票募集资金投资项目实施主体、募集资金投资用途和投资规模不变的情况下，根据目前募投项目的实际实施进度，对“功率半导体模块散热基板智能制造及产能提升项目”、“研发中心建设项目”达到预定可使http://www.szse.cn用状态日期进行调整。具体内容详见公司在深圳证券交易所网站（）及巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《关于募集资金投资项目延期的公告》（公告编号：2025-058）。5.截至2026年6月30日，除用于现金管理的1,000万元外，其余尚未使用的募集资金25,226.68万元（包含利息收入及现金管理收益）存放在公司募集资金专户内。尚未使用的募集资金未来将全部投入承诺募投项目，并根据募投项目建设进度及资金需求，妥善安排使用计划。　　（2）募集资金承诺项目情况　　适用□不适用　　(1) 本报告　　期投入　　金额截至期末　　累计投入　　金额(2) 截至期　　末投资　　进度(3) 　　＝(2)/(1) 项目　　达到　　预定　　可使　　用状　　态日　　期本　　报　　告　　期　　实　　现　　的　　效　　益截　　止　　报　　告　　期　　末　　累　　计　　实　　现　　的　　效　　益是　　否　　达　　到　　预　　计　　效　　益项　　目　　可　　行　　性　　是　　否　　发　　生　　重　　大　　变　　化　　承诺投资项目　　　　　　　　　　　　　　　首　　次　　公　　开　　发　　行2025年01月03日功率半导体模块散热基板智能制造及产能提升项目生产建设否 32,846.78 32,846.78 2,445.11 8,595.20 26.17%2027年12月31次公开发行2025年01月03日研发中心建设原因） 1.“功率半导体模块散热基板智能制造及产能提升项目”正在实施建设中，项目未完全达到预定可使用状态，不适用核算效益情况；　　2.“研发中心建设项目”、“补充流动资金”系提升公司技术研发能力、自主创新能力、经营性资金运转能力，不适用单独核算效益情况。　　3.公司于2025年11月21日召开了第二届董事会第三次会议，审议通过了《关于募集资金投资项目延期的议案》，同意公司在首次公开发行股票募集资金投资项目（以下简称“募投项目”）实施主体、募集资金投资用途和投资规模不变的情况下，根据目前募投项目的实际实施进度，对“功率半导体模块散热基板智能制造及产能提升项目”、“研发中心建设项目”达到预定可使用状态日期进行调整。具体内容详见公司在深圳证券交易所网站（http://www.szse.cn）及巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《关于募集资金投资项目延期的公告》（公告编号：2025-058）。项目可行性发生重大变化的情况说明不适用超募资金的金额、用途及使用进展情况不适用存在擅自变更募集资金用途、违规占用募集资金的情形不适用募集资金投资项目实施地点变更情况不适用募集资金投资项目实施方式调整情况不适用募集资金投资项目先期投入及置换情况适用2025年2月17日，公司召开第一届董事会第十三次会议、第一届监事会第九次会议以及独立董事专门会议2025年第一次会议，分别审议通过了《关于使用募集资金置换预先投入募投项目及已支付发行费用的自筹资金的议案》，同意公司使用募集资金置换已预先投入募投项目及已支付发行费用的自筹资金事项。截至2025年2月10日，公司以自筹资金预先投入募投项目并支付了部分发行费用共计7,859.04万元，公司本次使用募集资金予以全部置换，其中置换已投入募投项目的自筹资金金额为7,581.23万元，置换已支付发行费用的自筹资金金额为277.81万元。具体内容详见公司在深圳证券交易所网站（http://www.szse.cn）及巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《关于使用募集资金置换预先投入募投项目及已支付发行费用的自筹资金的公告》（公告编号：2025-005）。　　同时，会议审议通过了《关于使用票据及自有资金方式支付募投项目所需资金并以募集资金等额置换的议案》，同意公司在募投项目实施期间，根据募投项目实施情况，使用票据及自有资金方式支付募集资金投资项目中的部分款项，后续定期以募集资金等额置换。具体内容详见公司在深圳证券交易所网站（http://www.szse.cn）及巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《关于使用票据及自有资金方式支付募投项目所需资金并以募集资金等额置换的公告》（公告编号：2025-007）。2026年1-6月，公司使用票据方式支付募集资金投资项目部分款项，并以募集资金置换2,361.19万元。用闲置募集资金暂时补充流不适用动资金情况项目实施出现募集资金结余的金额及原因不适用尚未使用的募集资金用途及去向截至2026年6月30日，除用于现金管理的1,000万元外，其余尚未使用的募集资金存放在公司募集资金专户内。尚未使用的募集资金未来将全部投入承诺募投项目，并根据募投项目建设进度及资金需求，妥善安排使用计划。募集资金使用及披露中存在的问题或其他情况 1.公司分别于2026年4月17日、5月12日召开了第二届董事会第六次会议和2025年度股东会，审议通过了《关于调整募投项目中“研发中心建设项目”内部投资结构及部分区域用途的议案》，同意对公司首次公开发行股票募集资金投资项目（以下简称“募投项目”）中“研发中心建设项目”内部投资结构及部分区域用途进行调整。具体内容详见公司在深圳证券交易所网站（http://www.szse.cn）及巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《关于调整募投项目中研发中心建设项目内部投资结构及部分区域用途的公告》（公告编号：2026-018）。　　2.公司按照相关法律、法规、规范性文件的规定和要求存放、使用、管理及披露募集资金使用情况，不存在募集资金存放、使用、管理及披露的违规情形。注：“补充流动资金”项目调整后投资总额与截至期末累计投入金额的差额16.70万元，主要系募集资金累计取得银行利息收益所致。　　（3）募集资金变更项目情况　　□适用不适用　　公司报告期不存在募集资金变更项目情况。　　6、委托理财、衍生品投资情况　　（1）委托理财情况　　适用□不适用　　报告期内委托理财概况　　公司作为单一委托人委托金融机构开展资产管理，或投资安全性较低、流动性较差的高风险委托理财具体情况□适用不适用　　（2）衍生品投资情况　　□适用不适用　　公司报告期不存在衍生品投资。　　七、重大资产和股权出售　　1、出售重大资产情况　　□适用不适用　　公司报告期未出售重大资产。　　2、出售重大股权情况　　□适用不适用　　八、主要控股参股公司分析　　适用□不适用　　响。　　　　主要控股参股公司情况说明　　根据公司战略发展需要，为提升公司原材料供应保障能力，有效降低成本，完善产业链布局，增强公司的综合竞争　　优势和盈利能力，公司于2026年2月6日以自有资金出资人民币3,000万元，在安徽省黄山市徽州区投资设立全资子公司黄山胜捷，主要从事铜材加工业务。具体情况详见公司在深圳证券交易所网站（http://www.szse.cn）及巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《关于投资设立全资子公司并取得营业执照的公告》（公告编号：2026-005）。　　九、公司控制的结构化主体情况　　□适用不适用　　十一、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表　　适用□不适用　　　　接待时间接待地点接待方式接待对象类型接待对象谈论的主要内容及　　十二、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况　　公司是否制定了市值管理制度。　　□是否　　公司是否披露了估值提升计划。　　□是否　　十三、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况　　公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是否

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