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| 禾昌聚合(920089)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 七、 经营情况回顾
（一） 经营计划
2026年上半年，公司坚持稳中求进、聚焦主业、提质增效的总体思路，紧紧围绕2025年度制定的长期发展战略，立足高性能复合材料主业，紧抓汽车、智能家电两大核心赛道机遇，加快东南亚海外基地布局，严控运营成本、加大研发创新、深化市场开拓，保障公司高质量可持续发展能力。报告期内，公司实现营业收入 87,903.52万元，比上年同期减少0.03%；实现归属于公司股东的净利润 6,133.65万元，比上年同期减少 15.72%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润6,036.71万元，比上年同期减少7.09%。上半年重点经营工作计划如下：
一、深耕核心市场，拓展新领域，提升市场占有率
1.巩固汽车、家电两大基本盘业务。持续深化与新能源汽车、头部家电核心客户的战略合作，提升定制化产品配套比例，加大高性能、高附加值复合材料供给，提升订单稳定性与客户粘性，提高核心客户收入占比。紧跟新能源汽车轻量化发展趋势，重点推广玻纤增强、阻燃、低VOC环保改性材料，把握下游行业需求增长机遇。2.积极拓展新兴应用领域。依托现有技术储备，拓宽下游应用场景，重点开拓智能穿戴、母婴用品、消费电子等新兴细分市场，分散行业周期波动风险。3.加速海外市场拓展。依托泰国生产基地布局东南亚家电、汽车零部件市场，提升海外销售收入占比，完善国内外市场协同布局，对冲国内市场竞争压力。
二、加快产能建设释放，完善全国及东南亚产能布局
统筹国内苏州、宿迁、陕西、湖南各基地产能调度，提升整体产能利用率，优化数字化工厂技改项目运营效果，通过智能化改造提升生产效率、降低单位能耗。通过陕西高性能复合材料项目，逐步释放高性能复合材料产能，覆盖华北、西北区域市场需求，缩短区域交付周期，降低物流成本。同时，加快泰国海外生产基地建设与合规落地，依托当地税收、进口免税政策，地理位置优势，打造东南亚本地化生产供应体系，承接东南亚头部家电客户订单。
三、加大研发创新投入，聚焦绿色、高性能材料迭代升级
公司坚持绿色创新研发与可持续发展并重，围绕环境友好型材料、高性能工程塑料两大研发方向持续投入，紧扣下游客户需求开展定制化配方研发。一方面优化生物基仿织物系列材料制备工艺，打造性能优良的纺织品低碳替代材料；另一方面大力推广 HCRP循环聚合材料，材料可多次回收再利用，稳定应用于汽车、家居、包装、电子等领域。通过绿色新材料落地，持续丰富低碳产品体系，助力上下游产业链践行循环经济,同时持续新增专利申请与授权，提升产品技术壁垒与议价能力上半年各项产能建设、市场开拓、研发项目将为下半年经营奠定基础，公司将持续深耕高端新材料市场，不断提升产品高端化比例与海外业务规模，力争实现全年营收与利润稳步增长的经营目标,持续做好投资者关系管理，积极与机构投资者沟通公司经营进展、产能规划与战略布局，传递公司长期投资价值，维护全体股东长远利益。
（二） 行业情况
根据《中国上市公司协会上市公司行业分类结果》，制造业(C)-石油、化学、生物医药(CE)-橡胶和塑料制品业(CE29)。改性塑料属于配套加工环节，其发展主要由下游需求驱动。改性塑料应用广泛，覆盖家电、汽车、通讯、电子电气、医疗、轨道交通、精密仪器、家居建材等诸多领域。
（一） 报告期改性塑料行业整体发展现状
公司主营改性塑料研发、生产与销售，归属橡胶和塑料制品业，同时属于国家战略性新兴产业新材料范畴。报告期内，行业整体呈现传统基本盘稳健、新兴赛道高速扩容的结构性发展特征，行业周期呈现分化运行态势。从市场规模来看，国内改性塑料行业持续扩容，根据中商产业研究院数据，2021-2025年，我国改性塑料市场规模从2,603亿元增长至4,000亿元。家电、汽车作为行业两大核心下游，需求具备刚性支撑，其中家电领域占国内改性塑料消费比重 37%，汽车领域占比 15%，构成行业稳定基本盘；而新能源汽车、人形机器人、AI服务器、低空经济、新型储能、充电桩等新兴产业处于快速增长周期，成为拉动行业增量的核心动力。目前，我国已成为全球重要的改性塑料生产和消费市场。一方面，汽车、家电、消费电子等成熟领域需求稳定，为改性PP、改性ABS、PC/ABS等产品提供了持续的市场基础；另一方面，新能源汽车、机器人、低空经济、AI服务器、新型储能和充电设施等新兴应用领域对改性 PA、PBT、PPS等工程塑料及高性能复合材料的需求快速提升，推动行业产品结构持续优化。改性塑料是新材料领域中的重要分支，根据 Dataintelo Analysis数据，2025年全球改性塑料市场规模达1,426亿美元，预计2034年全球市场规模将达到2,418亿美元。
（二） 驱动行业发展的核心因素及对公司经营的影响
1. 上游产业供给驱动
公司主要原材料为聚丙烯，其粒子产品价格与国际原油联动性较强。报告期内，受中东地缘冲突影响，布伦特原油价格大幅上行，丙烯等核心原料同步涨价，油制等工艺聚丙烯生产成本刚性抬升，带动市场聚丙烯原料价格持续走高，进而加大公司改性聚丙烯产品的原材料采购成本压力。根据卓创资讯统计布伦特原油自2025年末59美元/桶左右最高涨至118.35美元/桶，涨幅超100%。
（1）汽车领域
根据汽车工业协会统计，受政策调整、市场结构变化、宏观环境承压等多重因素影响，国内市场同比继续呈现两位数下滑；出口发展强劲，延续快速增长态势。分车型看，乘用车销量同比小幅下滑，商用车销量继续保持增长，新能源汽车市场企稳回升。叠加全国充电桩保有量高速增长，带动阻燃、耐热、高强度改性工程塑料需求提升。公司长期配套汽车内外饰、电池周边结构件，下游新能源汽车渗透率提升直接拉动公司高附加值改性材料订单增长，优化产品营收结构。 2026年1-5月，新能源汽车产销分别完成584.1万辆和580.2万辆，同比分别增长2.5%和3.5%。
（2）家电领域
2026上半年国内家电内需市场整体走弱，受地产后周期需求疲软、2025年家电以旧换新政策带来的高基数效应的影响，下游客户需求疲软，家电行业整体承压下滑，2026年国补出现一定“免疫”现象。
奥维云网数据显示，2026年1-6月家电大盘零售额4250亿元，同比下降9.9%。
图表52026年1-6月家电品类零售额对比
数据来源：奥维云网
图表62026年1-6月家电品类零售量对比
数据来源：奥维云网
（3）新兴增量赛道
工业机器人、服务机器人、人形机器人市场规模持续高速增长；AI服务器、数据中心建设提速；低空经济、电化学储能产业快速扩张，上述领域对高强度、无卤阻燃、低介电、耐候特种改性材料需求爆发。3. 轻量化、国产替代产业趋势驱动下游行业金属替代需求明确，国内改性材料企业逐步实现高端产品国产替代，打破海外化工企业垄断。公司依托本土化快速定制开发、稳定批量交付优势，持续切入头部家电、新能源汽车客户供应链，逐步替代进口材料，提升高端产品销售占比。4. 绿色低碳发展趋势驱动全产业链低 VOC、可回收再生材料、生物基材料成为下游头部客户硬性采购标准。公司同步布局环保改性塑料研发，契合下游绿色供应链要求，提升客户准入竞争力，规避环保合规带来的订单流失风险。
（三） 行业法律法规、产业政策变动及经营影响
1. 宏观产业扶持政策
报告期前后，国家出台多项顶层政策持续利好改性塑料行业：工信部等发布《石化化工行业稳增长工作方案(2025-2026年)》、发改委与工信部印发《“十五五”新材料产业发展规划》，将高性能改性塑料、轻量化复合材料列为重点扶持品类，鼓励特种工程塑料攻关、提升关键材料自给率；《中国制造 2025》长期支持功能性高分子材料产业化突破。2. 环保、合规类监管要求国内持续完善塑料绿色生产、低VOC管控、再生资源利用相关法规，下游整车、家电企业建立严苛绿色供应链审核标准。政策收紧倒逼行业淘汰环保不达标小型厂商，行业竞争从低价竞争转向技术、环保、综合服务竞争。公司标准化环保生产体系、低气味环保材料产品线满足合规要求，合规优势进一步拉开与中小竞品差距。
（四） 结合同行业可比公司分析公司行业地位及行业环境带来的影响
1. 行业整体竞争格局
国内改性塑料行业整体集中度偏低，市场分层明显：国内大型综合企业产能规模大、产品品类全覆盖，布局多赛道；大量中小厂商集中于低端通用料市场，同质化低价竞争严重。高端高性能材料市场此前长期由海外化工企业占据，当前国产替代持续加速。2. 公司行业定位与差异化优势公司为高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”，与头部综合改性塑料企业相比，整体产能、全品类布局规模存在差距，但具备清晰细分赛道差异化优势：公司长期聚焦汽车、家电两大核心领域深耕，专注改性聚丙烯、低VOC环保复合材料，在定制化配方开发、小批量快速打样、稳定批量供货、区域就近交付方面形成核心竞争力，在家电、新能源汽车零部件细分市场拥有稳定核心客户资源。对比同赛道企业，公司策略更聚焦成熟优质下游客户，经营稳定性更强。3. 行业环境对公司的影响行业整体发展趋势为公司带来广阔市场增量与国产替代机遇，但同时行业产能扩张、头部企业竞争、原材料周期波动也带来经营压力。公司依托汽车、家电细分赛道深耕优势，持续加大高性能、环保改性材料研发，推进国内外产能布局，优化产品结构提升高附加值产品占比，充分把握行业长期发展红利。
同时，通过精益成本管控、新技术储备对冲行业周期与同业竞争带来的经营风险，巩固细分领域市场地位，支撑公司经营业绩稳步增长。
（三） 新增重要非主营业务情况
（四） 财务分析
1、 资产负债结构分析
一年内到期的非
流动负债 3,289,443.61 0.16% 3,035,623.24 0.14% 8.36%
其他流动负债 64,772,829.16 3.17% 67,826,148.06 3.19% -4.50%递延收益 9,082,777.90 0.44% 9,442,038.48 0.44% -3.80%租赁负债 1,145,229.15 0.06% 1,654,566.97 0.08% -30.78%资产负债项目重大变动原因：
1、期末在建工程较期初下降72.22%，主要系公司“新材料数字化创新工厂技术改造项目”厂房建
设验收通过转入固定资产所致；
2、期末应收款项融资较期初增长46.87%，主要系本期加大应收款催收力度，客户票据结算占比提升，且本期新增收到的票据多为信用等级较高“6+9”银行承兑汇票所致；
3、期末预付款项较期初增长49.88%，主要系业务规模有所扩大，为稳定供应链，向原材料供应商支付的货款增加所致；
4、期末其他非流动资产较期初下降54.70%，主要系期初购买设备陆续安装完成投入使用转入固定
资产所致；
5、期末应付票据较期初下降33.41%，主要系本期陆续兑付到期的应付票据增加所致；
6、期末合同负债较期初增长61.21%，主要系本期预收货款增加所致；
7、期末租赁负债较期初下降30.78%，主要系本期尚未支付的租赁付款额减少所致。
2、 营业情况分析
（1） 利润构成
1、信用减值损失较上期下降1087.34%，主要系本期公司加大应收货款催收力度，应收账款余额下降导致坏账损失转回所致；
2、资产减值损失较上期下降119.82%，主要系本期公司优化库存管理，期末存货可变现净值与账面成本差异缩小，计提的存货跌价损失减少所致；
3、其他收益较上期下降67.83%，主要系本期公司可用于增值税进项税加计扣除金额基数减少，按照会计准则，对应确认的其他收益同步减少所致；
4、投资收益较上期增长54.25%，主要系本期公司银行票据贴现业务规模下降，对应的利息支出发生额减少所致；
5、资产处置收益较上期增长72.17%，主要系上年度发生苏州工业园区管委会土地使用权回购的偶
发性交易，本期未发生该类业务，处置损失减少所致；
6、营业外收入较上期下降81.41%，主要系本期收到的其他款项减少所致；
7、营业外支出较上期下降100.00%，主要系上期发生的偶发性支出较多所致；
8、所得税费用较上期下降35.36%，主要系因上期业务规模增长、应纳税所得额偏高，本期应税利润减少，当期应交所得税随之减少所致。
（2） 收入构成
1、较上年同期，其他业务收入增长116.54%，其他业务成本增长119.12%，主要系核心客户采购量大幅增长所致；
2、较上年同期，华南地区营业收入增加55.82%，营业成本增加55.42%，主要系公司规模持续扩大，该地区订单量的增加导致；
3、较上年同期，西北地区营业收入下降47.53%，营业成本减少46.47%，主要系该地区客户订单量有所下降所致；
4、较上年同期，外销营业收入增加1784.15%，营业成本增加2262.58%，主要系本期新增海外客户，需求量大幅增加所致。
3、 现金流量状况
1、本期经营活动产生的现金流量净额较上期增加118.29%，主要原因系本期公司加大客户应收款催
收力度收到的货款增加所致；
2、本期投资活动产生的现金流量净额较上期增加 61.68%，主要原因系公司上期“新材料数字化创
新工厂技术改造项目”及宿迁禾昌“年产 30,000吨高性能复合材料项目”厂房建设支付的金额较大所致；
3、本期筹资活动产生的现金流量净额较上期减少 107.90%%，主要原因系本期银行借款减少和应收
票据贴现金额减少所致。
4、 理财产品投资情况
公司作为单一委托人委托金融机构开展资产管理，或投资安全性较低、流动性较差的高风险委托理财具体情况
5、 私募股权投资基金投资情况
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