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| 富安娜(002327)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
一、报告期内公司从事的主要业务
2026年上半年，中国经济在复杂的内外部环境中延续恢复态势，但复苏节奏呈现结构性分化。纺织服装行业在内需端表现出较强韧性，高端消费与家纺龙头景气度持续回升，而出口端则承受阶段性压力。在此背景下，公司坚持“艺术家纺”品牌定位，以设计创新和大单品战略为核心驱动力，经营业绩实现拐点向上，2026年上半年整体呈现稳健复苏态势。
（一）宏观经济环境与行业整体走势
1、消费市场温和复苏，纺服品类表现优于整体
2026年上半年，社会消费品零售总额为248,722亿元，同比增长1.3%。其中，商品零售额220,467亿元，同比增长1.1%。
与整体消费的温和复苏相比，纺织品服装消费展现出更强的韧性。2026年1-6月，全国限额以上服装鞋帽、针纺织品类零售总额为7,709亿元，累计同比增长6.7%，显著高于同期社会消费品零售总额1.4%的整体增速。
2、出口承压运行，6月迎来明显修复
2026年上半年全球消费需求复苏节奏偏缓，叠加供应链重构持续推进，我国纺织服装行业出口整体承压但呈现边际改善。上半年纺织服装累计出口1,459.6亿美元，同比增长1.4%。其中纺织品板块累计出口730亿美元，同比增长3.5%，是支撑出口增长的核心动力；终端服装板块累计出口729.6亿美元，同比微降0.7%。
进入6月，出口迎来超预期加速反弹，单月出口规模达292.7亿美元，同比增长7.2%，环比增长14.3%，创2026年以来单月最高同比增速。纺织品单月出口135.2亿美元，同比大幅增长12.2%；终端服装单月出口157.5亿美元，同比增长3.2%，环比大幅跃升21%。6月出口修复主要受益于欧美通胀回落、居民服饰消费信心修复、中美经贸关系边际缓和，以及海外品牌秋冬备货周期启动等多重因素。
3、行业发展趋势与周期特征
2026年上半年，纺织服装行业呈现以下核心趋势：
（1）高端消费持续复苏。高端消费自2025年下半年以来全面复苏且持续加速。家纺作为睡眠经济的核心载体，增长逻辑发生深刻变革——以大单品为引擎，依托睡眠健康需求与精准营销打造行业爆品，板块盈利韧性凸显。
（2）上游原材料进入涨价周期。全球棉花、化纤等原材料进入减产周期，羊毛供给尚未恢复，价格底部具备支撑。上游棉花、羊毛等原材料涨价驱动量价齐升。
（3）行业竞争格局高度分散但头部集中趋势明确。中国床上用品市场呈现高度分散格局，头部企业市场份额占比仅约14%，剩余86%被大量中小品牌占据。但随着消费者品牌意识增强，消费持续从白牌向头部品牌集中。
（4）睡眠经济驱动家纺消费升级。从2023年羽绒被畅销，到2024-2025年人体工学枕、功能性床笠破圈，年轻消费客群接受度快速提升，创造出市场增量。功能性家纺产品正成为行业主流：乳胶、记忆棉、温控纤维等新材料的应用渗透率不断提升。功能性产品销售增速远超普通款，舒适、护脊/护颈、静音成为消费者选购床品的核心关键词。家居家纺类产品在助眠产品购买决策中占比最高。同时，消费渠道高度线上化，综合电商和社交平台成为消费者了解和购买助眠家纺产品的主要阵地。智能枕、智能床垫、按摩仪器和可穿戴睡眠监测设备等品类近年来呈现高速增长态势，成为助眠消费市场的新亮点。
（二）公司2026年上半年经营情况
2026年上半年，公司整体业绩实现拐点向上。上半年，公司实现营业收入11.79亿元，同比增长8.09%；归属于上市公司股东的净利润1.16亿元，同比增长9.44%。利润增速与收入增速基本匹配，反映出公司在经历2025年主动去库存和渠道优化后，经营质量稳步提升。
分季度来看，一季度受益于春节假期旺季带动家纺产品销售，叠加2025年渠道库存去化后加盟商补库积极性提升，以及线上大单品矩阵投入激活电商活力，公司实现营业收入6.13亿元，同比增长14.30%；归属于上市公司股东的净利润0.65亿元，同比增长15.10%，业绩弹性充分释放。进入二季度，尽管为家纺行业传统销售淡季，且4月后社会消费整体走弱，但公司凭借大单品策略带动产品结构升级、持续的费用管控以及线上渠道的稳健增长，仍然实现了营业收入和归属于上市公司股东的净利润的个位数增长，展现出较强的经营韧性。
与行业整体情况对比，公司上半年营业收入增长8.09%，显著高于限额以上服装鞋帽针纺织品类上半年累计增速，在行业复苏中展现出更强的弹性。这主要得益于：一是2025年公司主动进行全渠道库存清理，至年底渠道库存已回归正常偏低水平，为2026年业务发展奠定基础；二是公司核心大单品矩阵实现多渠道突破；三是电商直播渠道的持续发力，带来线上渠道朝着更优质量方向发展。
（三）外部政策环境变化及公司应对措施
1、中美关税政策趋于稳定
2026年上半年，中美经贸关系在2025年11月关税松绑的基础上总体趋稳。美方将“芬太尼关税”下调10%，“对等关税”暂停期延长至2026年11月10日的政策持续生效。关税扰动减退，外部贸易环境整体趋稳。公司海外业务占比较小，直接出口受关税影响有限。但贸易环境趋稳有利于缓解国内市场竞争压力，提升行业整体信心。
2、贸易摩擦风险仍存
尽管关税环境趋于稳定，但贸易摩擦风险仍需关注。纺织服装行业贸易摩擦案件仍处高位，化纤类产品为贸易救济调查重灾区。欧美等主要市场的非关税壁垒（如产品溯源、环保认证等要求）持续存在。
尽管公司海外业务占比较小，直接冲击有限。但若贸易摩擦再度升级，可能通过影响行业整体供需格局间接传导至国内市场。
3、国内促消费政策持续发力
2026年上半年，国家持续实施提振消费专项行动，多措并举促进居民就业增长、释放居民消费潜力。消费品以旧换新政策持续深化，家纺品类逐步纳入补贴范围。促消费政策营造了良好的消费氛围，公司积极参与各地促消费活动。一季度业绩的强劲复苏，部分受益于消费政策对居民消费意愿的提振。
4、公司应对措施
（1）深化大单品战略，把握睡眠经济机遇
公司围绕“睡眠经济”和“大健康”方向，持续打造功能型爆款大单品。通过核心功能爆品和核心大单品矩阵的多渠道突破，驱动产品结构升级和利润增长。2026年，公司继续以产品创新为核心，提升产品附加值和品牌溢价能力。
报告期内，家纺行业功能性品类竞争持续加剧，头部品牌集中资源打造现象级大单品，依托大额营销投入抢占消费者认知。公司结合自身资源禀赋，采取差异化竞争路径，坚持以产品矩阵驱动各渠道的增长。
公司持续洞察市场主流需求，对标行业热门功能性单品，围绕深睡枕等高景气赛道，开发同材质、同功能、同主流价格带的系列化产品集群，搭建多层次SKU矩阵。线上电商渠道与线下实体渠道同步落地布局，依托多规格、多选择的产品组合覆盖多元消费偏好，充分承接市场需求。
策略层面，公司将资源优先倾斜产品研发与供应链打磨，通过丰富产品供给提升终端陈列竞争力、拓宽消费者选择空间，持续抢占功能性家纺细分赛道市场份额。报告期内，该系列产品逐步形成销售增量，验证了“功能对标、矩阵布局、轻营销重产品”竞争策略的有效性。后续公司将持续跟踪市场爆款趋势，快速迭代系列化单品，优化SKU结构，持续提升功能性品类营收贡献。
（2）优化渠道结构，提升运营效率
公司一直以来都立足于“有质量的增长”，坚持效益优先、精细运营，费用管控与渠道结构优化同步落地，通过构建新型加盟商合作关系，赋能渠道提升终端销售能力，直营渠道持续优化店效坪效，电线上渠道方面，公司持续加大资源投入，强化精细化运营与利润导向考核，推动线上业务实现高质量、可持续增长。线下渠道方面，公司以店效坪效为核心抓手，加强直营门店经营质量评估，适度收缩低效街边店铺，加快优质购物中心及奥特莱斯渠道布局，推动线下网络向高势能、高周转场景升级。
渠道生态方面，公司积极构建新型深度共赢的加盟商合作关系，持续强化终端赋能，提升渠道运营能力与动销效率；同时加大对空白市场招商拓展支持与补贴力度，完善全国渠道覆盖，夯实长期增长基础。
（3）关注上游原材料价格变化
2026年上半年，家纺上游原材料市场波动加剧，棉花、化纤、羽绒、蚕丝、羊毛等核心原料价格普遍大幅上涨，行业企业面临成本上行压力。公司持续跟踪大宗商品行情变化，提前研判价格走势，优化采购备货策略，针对羽绒、羊毛、蚕丝等高端填充料及关键坯布实施前瞻性批量储备，构建原材料成本缓冲垫。充足的原料库存能够有效对冲下半年原料涨价带来的成本冲击，保障生产稳定有序推进，本轮原材料价格上行对公司供应链端及生产成本的影响相对有限。后续公司将持续密切监测各类原料价格走势，动态调整采购节奏与库存结构，平衡备货规模、资金占用与成本风险，持续夯实供应链韧性。
展望下半年，随着秋冬消费旺季来临、促消费政策持续发力、出口环境边际改善，家纺行业有望延续温和复苏态势。公司仍然坚持“艺术家纺”品牌定位，以大单品矩阵战略和渠道优化为核心驱动力，持续深化产品创新、优化渠道结构、强化库存管理，努力实现全年业绩的稳健增长，为股东创造长期价值。
（五）公司经营模式
公司采用自有品牌专业零售商模式，全面掌控产品设计、材料采购、生产制造及销售服务等核心环节。通过构建直营、加盟、电商平台相结合的立体化营销网络布局，以领先的终端运营能力，为消费者打造无缝衔接的线上线下购物体验，提供高品质的产品与服务。
1、设计研发模式
公司以设计创新为核心竞争力，组建了专业的设计团队，专注于产品设计与工艺开发。每季新品均工艺创新、主题设计与系列化开发，确保产品风格鲜明、主题突出，形成独特的品牌文化。公司持续完善设计梯队建设，引进优秀设计人才，结合对消费者喜好与潮流趋势的深刻洞察，构建了行业领先的研发体系。
2、采购模式
公司采用战略性采购模式，从坯布及原材料采购环节即与当季商品策略紧密结合，确保面料与工艺开发的协同性。通过与供应商建立长期战略合作关系，公司实现了原材料的稳定供应和快速反应，同时积极推进绿色生产与可持续发展。供应链部门下设评审验证、体系管控、供应商评估管理、检测中心、生产质量及终端质量六大团队，全面保障采购环节的高效运作与品质管控。
3、生产模式
公司推行精益生产与制约管理相结合的生产管理模式，以标准化、流程化、自动化、数字化和智能化为核心路径，持续优化生产效率。通过快速响应与柔性交付机制，公司有效提升计划完成率，均衡淡旺季产能，确保产品供应及时满足市场需求，同时实现降本增效与品质提升的双重目标。
4、销售模式
公司以“艺术家纺”为核心，逐步拓展“艺术家居”领域，构建“艺术家纺+艺术家居”的全场景消费生态。线下销售以直营与加盟为主，打造沉浸式购物体验；线上销售则与天猫、京东、唯品会等主流电商平台深度合作，并积极布局直播电商、社群营销及小程序等新兴渠道，持续探索多元化营销方式，满足消费者多样化的购物需求。
5、品牌模式
公司基于消费者需求，成功打造了“富安娜FUANNA”（艺术家纺）、“维莎VERSAI”（高端家居）、“酷奇智FUANNAKIDS”（儿童家居）等多品牌矩阵，每个品牌均具有清晰的定位与特色，全面覆盖不同细分市场。通过建立多品牌协同运营机制，公司实现了资源整合与优势互补，显著提升了整体运营效率。在线下，公司通过艺术空间设计提升消费体验；在线上，依托社交媒体矩阵化内容输出，全方位触达目标消费者，并通过精细化运营强化客户沟通与留存，持续提升客户满意度与品牌忠诚度。
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“纺织服装相关业务”的披露要求
。
三、主营业务分析
概述
参见“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。
公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。
营业收入构成
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1期按报告期末口径调整后的主营业务数据
□适用 ☑不适用公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“纺织服装相关业务”的披露要求公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 ☑不适用公司是否有实体门店销售终端☑是□否截至2026年06月30日，公司国内直营门店数量486家，门店总面积81,607㎡，2026年半年度直营门店实现销售收入3.13亿元，直营销售收入占公司营业收入的比重约26.56%，较同期增长11.36%，平均单店销售收入64.46万元，较去年同期增长11.36%。营业收入排名前五的门店报告期内公司新开门店（含专柜）共22家，其中：直营新开10家，加盟新开12家。
四、纺织服装相关行业信息披露指引要求的其他信息
2、销售模式及渠道情况
产品的销售渠道及实际运营方式
1、公司线下渠道分为加盟渠道和直营渠道，截至2026年上半年，加盟渠道收入占公司营业收入约14.88%，直营渠道收入占公司营业收入约26.56%。公司对加盟商采取扁平化管理，公司的直营管理团队执行力强，能够根据公司的市场策略、营销策略、品牌策略、产品策略去落地执行，并对经销商做管理输出。截至2026年上半年，公司线下门店（含专柜）共1313家，加盟店（含专柜）827家，直营门店（含专柜）486家。
2、截至2026年上半年，公司线上渠道收入占公司营业收入约48.22%，电商团队一直遵循以产品价值为核心考量，始终关注产品升级、材质升级、营销升级、组织结构升级，团队利润考核与净利润挂钩，遵循高质量发展。
3、公司没有进行分销业务。
3、销售费用及构成
商场代垫费用 113,020,463.64 79,292,272.92 42.54% 主要系2025年9月新增达播合作，2026年上半年收入增长的同时，平台费用增加所致货柜陈列及装修费 18,444,572.77 17,092,380.53 7.91%水电物管费 10,377,209.99 11,452,973.21 -9.39%运输装卸费 5,058,393.01 7,184,879.10 -29.60%交通差旅费 4,811,554.43 6,734,945.43 -28.56%物料消耗 3,266,272.83 3,995,262.61 -18.25%租赁费 8,225,609.86 5,596,277.90 46.98% 主要系本期宝应工厂租金增加所致办公费 936,074.78 3,693,812.70 -74.66% 主要系本期办公用品采购减少所致其他费用 3,650,966.64 4,907,089.04 -25.60%货物保险费 276,218.46 151,987.89 81.74% 主要系电商货运保险费增加所致业务招待费 64,982.90 162,003.77 -59.89% 主要系本期减少业务招待费开支所致会展费 10,047.17 230,588.65 -95.64% 主要系渠道会议场地费用减少所致股权激励费用 7,785,440.94 2,817,658.95 176.31% 主要系本期摊销员工持股计划费用所致合计 416,120,106.95 393,546,130.01 5.74%
4、加盟、分销
加盟商、分销商实现销售收入占比超过30%
□是 ☑否前五大加盟商
5、线上销售
线上销售实现销售收入占比超过30%
☑是□否截止2026年6月30日，电商销售主要来源与第三方销售平台合作，其中天猫平台占比24.95%、京东平台占比28.66%、唯品会占比11.71%。是否自建销售平台☑是□否开始运营的时间2018年06月01日注册用户数量 151,087月均活跃用户数量 1,462主要销售品牌的退货率 13.03%主要销售品类的退货率 11.79%是否与第三方销售平台合作☑是□否
6、代运营模式
是否涉及代运营模式
□是 ☑否
7、存货情况
资产负债表日，存货按照成本与可变现净值孰低计量；当其可变现净值低于成本时，计提存货跌价准备。
可变现净值是按存货的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用以及相关税费后的金额。
在确定存货的可变现净值时，以取得的确凿证据为基础，同时考虑持有存货的目的以及资产负债表日后事项的影响。
本公司通常按照单个存货项目计提存货跌价准备；对于数量繁多、单价较低的存货，按照存货类别计提存货跌价准备。
资产负债表日，以前减记存货价值的影响因素已经消失的，存货跌价准备在原已计提的金额内转回。
加盟或分销商等终端渠道的存货信息
无
8、品牌建设情况
公司是否涉及生产和销售品牌服装、服饰以及家纺产品
☑是□否自有品牌品牌名称 商标名称 主要产品类型 特点 目标客户群 主要产品价格带 主要销售区域 城市级别富安娜 富安娜 套件、被芯、枕芯、家居 品质高贵、浪漫典雅 25-55岁的城市中高消费群 2000-6000元 国内市场 新一线、一~三线馨而乐 馨而乐 套件、被芯、枕芯、家居 精致时尚、唯美温馨 年龄在15-45岁的女性受众为主 1000-3000元 国内市场 新一线、一~四线酷奇智 酷奇智 套件、被芯、枕芯、家居 生动活泼、俏丽可爱 年龄在3-15岁的儿童和少年 800-1500元 国内市场 新一线、一~四线维莎 维莎 套件、被芯、枕芯、家居 尊贵奢华、极致优雅 各界卓越成功人士，高端消费群体 5000-15000元 国内市场 新一线、一~二线合作品牌不适用被授权品牌不适用报告期内各品牌的营销与运营
1、品牌定位与差异化策略
（1）市场细分与渠道布局：基于消费者行为及年龄特征，实施差异化渠道策略：线下门店主要服务35-65岁的中高端消费群体，线上渠道则聚焦年轻化用户，推出电商专供产品，满足不同消费场景需求。
（2）目标市场聚焦：以一线城市及省会城市为核心，采用直营模式，重点布局北上广深等一线城市，通过打造超级旗舰店形成标杆效应，辐射周边区域，提升品牌影响力。
（3）差异化竞争策略：针对不同城市消费特点，将门店划分为四大类型，并匹配相应的产品价格带和服务体系，确保产品与服务的精准匹配，满足区域化消费需求。
2、品牌形象塑造
（1）品牌设计与创新：通过打造独特的品牌标志、产品设计、花型及包装等视觉元素，推出一系列IP系列，引领家纺行业潮流趋势，强化品牌辨识度与时尚属性。
（2）品牌一致性管理：从产品研发到终端销售，建立全链路品牌管理体系，确保品牌形象与信息传递的一致性。通过年度两次订货会，统筹新品发布与营销活动，实现供应链与营销端的高效协同。
3、品牌传播与推广
（1）全渠道营销布局：构建线上线下融合的营销矩阵，线上依托京东、天猫、拼多多等平台进行销售与品牌传播，线下深耕终端市场，融合了婚嫁节、“6·18”、夏凉节等终端实体门店营销动作，通过门店下沉策略提升消费者认知与满意度，形成“线上便捷购物+线下优质体验”的双轮驱动模式。
（2）数据驱动的精准营销：基于历史消费数据分析，细分用户家居生活偏好，利用自媒体工具实现精准触达。同时，通过线上内容营销与线下服务结合，提升品牌心智占有率。
4、客户体验优化
（1）全周期服务体系：提供售前咨询、售中支持及售后服务的全流程优质体验，旗舰店配备专业洗护设备与人员，提升服务品质，增强客户满意度与忠诚度。
（2）会员体系与忠诚度计划：建立完善的会员制度与积分兑换体系，提升客户粘性，推动复购率增长。
5、创新与优化机制
（1）产品研发与创新：持续推出新材质、新花型产品，满足市场多样化需求，保持行业领先地位。
目前已累计开发数千种花型，拥有1600余项专利及著作权，年开发新品超万款，精选10%推向市场。
（2）营销策略动态优化：制定年度营销计划并定期评估效果，结合市场反馈与数据分析，持续优（3）组织与文化赋能：构建支持品牌战略的组织架构与企业文化，强化员工对企业愿景与战略的认同感，为品牌建设提供内生动力。
6、全渠道融合战略
通过打通线上线下购买渠道，构建无缝衔接的消费体验。线上渠道满足便捷购物需求，线下门店提供沉浸式体验与服务，实现渠道协同与资源共享，提升整体运营效率与客户满意度。
9、其他
公司是否从事服装设计相关业务
□是 ☑否
公司是否举办订货会
☑是□否
五、非主营业务分析
☑适用□不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、主要境外资产情况
□适用 ☑不适用
3、以公允价值计量的资产和负债
☑适用□不适用
4、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
☑适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 ☑不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
☑适用□不适用
注：项目建设截至报告期末无仍处于建设过程中尚未完工结转且相关项目合同金额大于2亿元以上。
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用 ☑不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
□适用 ☑不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
5、募集资金使用情况
□适用 ☑不适用
公司报告期无募集资金使用情况。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 ☑不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 ☑不适用
九、主要控股参股公司分析
☑适用□不适用
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 ☑不适用
十二、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 ☑否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 ☑否
十三、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 ☑否
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