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| 国航远洋(920571)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 七、 经营情况回顾
（一） 经营计划
报告期内，公司经营业绩的核心指标稳健增长，盈利能力持续改善：实现营业收入641,037,094.71元，同比增长47.19%；公司实现利润总额 155,852,591.45元，同比增长539.91%；归属于上市公司股东的净利润为123,970,655.58元，同比增长603.81%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为106,132,005.44元，同比增长375.51%。报告期末，公司资产规模实现有序扩张，财务基础保持稳固，总资产为 4,877,073,154.74元，同比增加12.08%。报告期内，公司船舶未发生一般及以上等级海损事故，未发生火灾事故及火灾险情，未发生偷盗事件，综合船舶运营率达到99%以上。
（二） 行业情况
一、国际干散货运输市场
（一）2026年上半年运价整体跟随季节性节奏波动，形成3月和6月两次高点，且整体水平较去年同期显著抬升。报告期内，BDI均值为2346.94点，较去年同期上涨83.64%。分船型来看，海岬型船运价指数（BCI）上半年均值为3638点，同比大幅上涨93.30%；巴拿马型船运价指数（BPI）上半年均值为1920点，同比上涨62.99%；超灵便型船运价指数（BSI）上半年均值为1341点，同比上涨51.53%。整体来看，上半年运价跟随季节性节奏波动，具体可分为以下五个阶段：1月—2月初：处于季节性淡季，运输需求疲软，但受船队低速增长及部分运力绕行影响，运价下行空间有限，整体低位震荡（BDI在1900点附近波动）。2月—3月中：春节过后，干散货运输需求强劲回暖，海岬型船市场因澳洲飓风结束后铁矿发运激增，叠加西芒杜铁矿投产前备货需求释放，带动大型船运价大幅跳涨（BDI从1923点附近持续拉升，3月中旬触及2024点）；煤炭货盘持续释放，南美大豆开始收获发运，中型船运价稳步攀升。3月中—4月：铁矿发运量冲高后季节性回落，但受益于西芒杜项目产能爬坡带来的增量贸易，大型船市场回调幅度小于去年同期；南美粮食发运进入巅峰期，尽管煤炭消费步入淡季，但印度及东南亚需求韧性较强，中型船运价高位持稳。4月—5月：全球经济软着陆预期增强，市场风险偏好回升。大型船市场受铁矿发运节奏波动影响，运价宽幅震荡（BDI区间2500-3200点）；中型船市场则因南美粮食发运持续旺盛及东南亚煤炭进口增加，表现相对坚挺。5月28日BDI触及上半年阶段性最高点3226点。6月：澳洲铁矿财年冲量态势显著，巴西天气持续好转发运顺畅，叠加西芒杜铁矿出矿量逐月攀升，运输需求集中释放带动大型船运价冲至上半年最高点；南美大豆发运进入收尾阶段但总量创纪录，进口煤价格优势依旧明显，叠加北半球迎峰度夏煤炭补库需求旺盛，中型船运价稳中有升。整体而言，2026年上半年散货船租金水平同比大幅回升，且租金“分层”现象持续深化，节能型及新能源动力船舶的租金溢价较普通船型进一步拉大。
（二）供需状况
供给端：根据克拉克森预测，2026年散货船队增速放缓至 2.5%，低于去年同期水平。当前散货船手持订单占现有运力比例处于历史低位，叠加船舶降速（降低实际有效运力）、船龄老龄化导致的特检及维护停航增加（短期减少在航运力）、以及环保新规下部分老旧船舶经济性恶化等因素，客观上对市场有效运力供给形成了较强约束。需求端：西芒杜铁矿成为干散货船舶运力需求增长的核心驱动力，西芒杜铁矿是全球储量最大的未开发高品位铁矿石矿床。2026年该项目已正式进入投产及产能爬坡阶段，据预测西芒杜铁矿（两个项目合计）年出口量可高达1.2亿吨，对应新增约150艘纽卡斯尔型散货船运输需求，其带来的增量吨海里需求正逐步兑现，对全球海岬型船市场形成显著支撑。
二、沿海干散货运输情况 2026年上半年，我国经济运行在外部环境复杂多变背景下延续稳中向好态势，内需潜力持续释放，2026年上半年国内生产总值稳步增长。2026年上半年，国内沿海散货运输市场表现强劲，呈现“V型”震荡上行态势，整体水平明显优于去年同期。截至2026年6月30日，上海航运交易所发布的中国沿海煤炭运价指数CBCFI上半年平均值为918.92点，同比上涨40.4%；秦皇岛至广州（6-7万DWT）航线的市场平均运价为50.7元/吨，较上年同期上涨17.9元/吨；秦皇岛至上海（4-5万DWT）航线的市场平均运价为37.2元/吨，较上年同期上涨12.5元/吨。展望下半年，中国经济将在宏观政策持续发力与内生增长动能增强的双重支撑下，延续稳健复苏态势。宏观经济稳中有进将夯实大宗散货需求基础，叠加下半年市场先后进入电煤“迎峰度夏、迎峰度冬”以及非电煤“金九银十”传统旺季，季节性需求有望逐级回升，预计沿海干散货运输市场将保持活跃。
（三） 新增重要非主营业务情况
（四） 财务分析
1、 资产负债结构分析
一年内到期的非
流动负债 329,536,778.48 6.76% 293,229,549.46 6.74% 12.38%
其他流动负债 20,507,783.70 0.42% 4,733,783.44 0.11% 333.22%租赁负债 415,829.99 0.01% 13,243,834.70 0.30% -96.86%长期应付款 1,332,595,268.05 27.32% 875,992,246.11 20.13% 52.12%递延收益 57,597,614.00 1.18% 59,072,192.48 1.36% -2.50%递延所得税负债 8,711,364.73 0.18% 9,234,991.15 0.21% -5.67%股本 555,407,453.00 11.39% 555,407,453.00 12.76% -资本公积 525,477,096.31 10.77% 521,128,285.67 11.98% 0.83%盈余公积 101,942,572.66 2.09% 101,942,572.66 2.34% -未分配利润 348,327,795.49 7.14% 224,357,139.91 5.16% 55.26%少数股东权益 612,992.57 0.01% 783,597.49 0.02% -21.77%资产负债项目重大变动原因：1.货币资金：本期末31,402.67万元，比期初23,073.94万元增加8,328.73万元，增幅36.10%。主要原因：本期航运行业景气度上升，公司业绩良好，销售活动、提供劳务收到的现金增加。2.衍生金融资产：本期末0.80万元，比期初0万元增加0.80万元。主要原因：根据报告期内的外汇市场情况，公司为了对冲美元资产外汇风险，购买了外汇期权。3.应收账款：本期末10,110.42万元，比期初4,807.43万元增加5,302.99万元，增幅110.31%。主要原因：1）本期末内贸运价处于近年高位，运价平均指数较期初近乎翻倍，带动收入增长进而推高应收账款；2）本期外租船业务增加；3）受国际地缘政治影响，燃料油价格大幅上涨，外贸业务因交油形成的应收账款相应增加。4.应收款项融资：本期末66.51万元，比期初463.19万元减少396.68万元，减幅85.64%。主要原因：本期银行承兑汇票到期承兑。5.预付账款：本期末959.48万元，比期初362.58万元增加596.91万元，增幅164.63%。主要原因：本期预付租船费及船舶配件款项增加。6.其他应收款：本期末4,219.21万元，比期初7,859.79万元减少3,640.58万元，减幅46.32%。主要原因：本期收回部分前期支付的造船保证金、融资保证金。7.固定资产：本期末313,939.36万元，比期初232,913.51万元增加81,025.85万元，增幅34.79%。主要原因：1）本期购入一艘CAPE船；2）两艘新造船竣工转入固定资产；3）国远26、28、32光租合同提前终止后，公司购入。8.使用权资产：本期末90.24万元，比期初4,437.17万元减少4,346.93万元，减幅97.97%。主要原因：本期与民生金融租赁公司提前终止光租船合同。9.在建工程：本期末64,604.87万元，比期初100,788.04万元减少36,183.17万元，减幅35.90%。主要原因：两艘新造船竣工完成交付。10.长期待摊费用：本期末0万元，比期初228.55万元减少228.55万元，减幅100%。主要原因：本期与民生金融租赁股份有限公司提前终止光租协议，根据协议约定船上压载水项目未摊销部分由对方承担。11.其他非流动资产：本期末14.15万元，比期初48.98万元减少34.83万元，减幅71.11%。主要原因：上期末车辆购置预付款，因本期完成交付结转核销。12.短期借款：本期末15,331.78万元，比期初11,568.09万元增加3,763.69万元，增幅32.54%。主要原因：公司运力规模扩张，流动资金需求增加，相应增加了短期借款融资。13.应付账款：本期末40,416.19万元，比期初65,050.58万元减少24,634.39万元，减幅37.87%。主要原因：本期两条新造船交付后，公司按合同支付工程进度款。14.合同负债：本期末1,662.51万元，比期初1,002.67万元增加659.85万元，增幅65.81%。主要原因：本期末运价指数处于高位，预收的运费有所增加。15.预收账款：本期末0万元，比期初2,800.00万元减少2,800.00万元,减幅100%。主要原因：上期末预收“国远8”船舶处置款的合同已于本期完成，相关预收款转销。16.应交税费：本期末2,485.50万元，比期初1,240.75万元增加1,244.75万元，增幅100.32%。主要原因：本期公司实现较高收益，应交增值税、所得税等税费相应增加。17.其他应付款：本期末816.78万元，比期初433.72万元增加383.06万元，增幅88.32%。主要原因：本期公司与天津宏图租赁一号公司签订船舶管理协议，约定公司按月度提前向客户收取并根据其指示代付船舶经营相关费用。18.其他流动负债：本期末2,050.78万元，比期初473.38万元增加1,577.40万元，增幅333.22%。主要原因：受地缘政治因素影响，本期燃料油价格大幅上涨，外贸期租业务按市场价移交燃料油并确认应收账款，其与账面成本之间的差额重分类至其他流动负债。注：公司外贸期租业务，通常航次结束时客户将按交油数量、价格归还燃料油，因此交油时不确认收入并结转成本。19.租赁负债：本期末41.58万元，比期初1,324.38万元减少1,282.80万元，减幅96.86%。主要原因：1）本期支付光租租金。2）本期因提前与民生金融租赁公司终止光租船合同，租赁负债相应减少。20.长期应付款：本期末133,259.53万元，比期初87,599.22万元增加45,660.30万元，增幅52.12%。主要原因：本期购建固定资产，资金主要来源于融资租赁方式。21.库存股：本期末10,865.27万元，比期初0万元增加10,865.27万元。主要原因：本期公司出于对自身经营前景信心及维护股东利益，回购了部分股票。22.未分配利润：本期末34,832.78万元，比期初22,435.71万元增加12,397.07万元，增幅55.26%。主要原因：本期运价上行，公司经营业绩较好，盈利能力提升所致。
2、 营业情况分析
（1） 利润构成
1.营业收入：本期64,103.71万元，比上期43,551.82万元，增加20,551.89万元，增幅47.19%。主要原因：1）本期内、外贸运价指数均同比大幅回升，运费水平显著提升；2）本期公司两艘新造船投运及一艘CAPE船购入，有效运力增加，相应增加营业收入；3）本期外租船业务增加。2.研发费用：本期264.23万元，比上期61.22万元，增加203.02万元，增幅331.64%。主要原因：公司研发强度有所增加。3.财务费用：本期6,272.34万元，比上期4,848.96万元，增加1,423.38万元，增幅29.35%。主要原因：1）本期公司平均有息负债规模较上期有所上升；2）本期美元汇率下行幅度较大，公司持有的美元货币性资产较多，产生汇兑损失。4.信用减值损失：本期-469.73万元（损失用“-”表示），比上期-313.35万元，增加156.38万元，增幅49.91%。主要原因：本期公司应收账款增加，按比例计提了坏账准备。5.资产减值损失：本期0万元（损失用“-”表示），比上期-4,390.43万元，减少4,390.43万元，减幅100%。主要原因：上期对拟处置的“国远6”和“国远7”两艘船舶，因其账面价值低于市场价而计提了减值损失，本期无此事项发生。6.其他收益：本期786.53万元，比上期1,594.02万元，减少807.49万元，减幅50.66%。主要原因：
1）国远8处置，天津子公司退回上期新增运力财政补贴607.77万元；2）本期公司收到财政补贴较上期有所减少。7.投资收益：本期2,278.11万元，比上期908.53万元，增加1,369.58万元，增幅150.75%。主要原因：本期航运业景气，公司联营企业天津国能公司经营业绩较上期显著提升。8.资产处置收益：本期1,256.09万元，比上期2.51万元，增加1,253.58万元，增幅49989.04%。主要原因：本期公司处置船舶“国远8”产生收益。9.营业利润：本期15,592.95万元，比上期-3,469.63万元，增加19,062.57万元，增幅549.41%。主要原因：1）本期航运景气度上升，内外贸运价指数同比大幅增长；2）本期公司两艘新造船投运、购入一艘CAPE船及国远26、28、32光租船舶合同终止转融资租赁，自身盈利能力提升；3）投资收益增加及国远8处置产生收益。10.营业外收入：本期12.39万元，比上期21.62万元，减少9.23万元，减幅42.69%。主要原因：上期因客户违约，没收客户定金10万元，本期无此项。11.营业外支出：本期20.08万元，比上期94.81万元，减少74.73万元，减幅78.82%。主要原因：上期国远28轮在阿根廷搁浅，计提了9万美元海事损失，本期无此项。12.所得税费用：本期3,205.37万元，比上期-1,077.95万元，增加4,283.32万元，增幅397.36%。
主要原因：同营业利润。
13.净利润：本期12,379.89万元，比上期-2,464.87万元，增加14,844.75万元，增幅602.25%。主要原因：同营业利润。14.其他综合收益的税后净额：本期-1,075.10万元，比上期-210.88万元，减少864.22万元，减幅409.81%。主要原因：本期美元大幅下行，境外子公司报表折算借方差额计入其他综合收益。15.综合收益总额：本期11,304.79万元，比上期-2,675.75万元，增加13,980.54万元，增幅522.49%。
主要原因：同营业利润。
16.每股收益：本期每股0.2235元，比上期-0.0446元，增加0.2681元，增幅601.24%。主要原因：
同营业利润。
（2） 收入构成
本期公司实现营业收入64,103.71万元、毛利23,158.75万元。其中，航运业务收入62,084.63万元、毛利 22,975.02万元，分别占总收入与总毛利的 96.85%和 99.21%，表明公司高度聚焦主业。本期航运市场景气度回升，内外贸运价指数均有显著上涨；与此同时，公司新增 CAPE型船舶运力、两艘新造船陆续投入运营，以及三条光租船转为融资租赁，多重因素共同推动公司收入和毛利实现增长。
3、 现金流量状况
（1）本期经营活动产生的现金流量净额为 23,636.34万元，同比上期 29,658.31万元，减少6,021.97万元，减幅 20.30%。主要原因： 1）本期行业景气度上升，内外贸运价都有显著提高，公司销售商品、提供劳务收到的现金增加 21,038.81万元；2)本期公司收到出口退税等税收返还同比减少12,232.05万元,主要系上期收到增值税留抵退税12,101万元，本期无此项；3)本期收到与其他与经营活动相关的经营现金流量同比减少9,724.69万元，主要系本期收回造船保证金1,818万元较上期12,584万元，减少10,765万元；4)受地缘政治因素影响船舶燃料油价格上涨及公司增加外租船业务,公司购买商品、接受劳务支付现金增加 2,963.82万元；5)本期航运业取得较好业绩,公司支付的税金同比增加1,547.43万元；6）公司支付给员工以及为员工支付薪资增加127.57万元；7）公司支付其他与经营活动相关的现金流量同比增加465.22万元，主要原因是天津子公司因国远8处置，退回财政补贴607.77万元。综合上述原因，尽管主营业务现金流明显改善，但因非经常性现金流入减少及成本支出上升共同导致本期经营净现金流同比不增反降。
（2）本期投资活动产生的现金流量净额为-8,128.29万元，同比上期-35,830.94万元，增加27,702.66万元,增幅77.31%。主要原因： 1）本期处置国远8，处置固定资产、无形资产、其他长期资产收到的现金流同比增加 8,691.37万元；2)本期购入固定资产、无形资产及其他长期资产支付的现金17,214.28万元同比减少19,197.87万元,主要原因系本期固定资产购入资金主要通过融资租赁代为支付且本期交付的新造船自有资金支付部分主要发生在上期；3)上期收到其他权益工具投资华远星股利分红185.78万元,本期尚无此项。
（3）本期筹资活动产生的现金流量净额为-6,251.08万元，同比上期的-2,047.10万元净流出增加
4,203.98万元，减幅为 205.36%（上期基数较小导致变动比例较大）。变动原因如下：1）本期取得银行借款收到的现金增加 30,095万元；2）上期实施员工持股计划，收到员工认购款项 2,049.04万元，本期无此项；3）本期收回融资保证金2,394万元，上期无此项；4）本期偿还银行贷款本金增加10,179.73万元；5）本期支付银行贷款利息增加519.04万元；6）本期支付其他与筹资活动有关的现金增加23,945.13万元，主要包括：①回购公司股票 10,865.27万元；②支付“国远28”“国远32”直租首付款 2,000万元；③支付融资租赁负债及长期应付款现金支出增加11,079.73万元。
4、 理财产品投资情况
5、 私募股权投资基金投资情况
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