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| 华大海天(920288)经营总结 | | 截止日期 | 2026-08-13 | | 信息来源 | 2026年08月13日招股书 | | 经营情况 | 第八节 管理层讨论与分析
一、 经营核心因素
（一）影响收入、成本、费用和利润的主要因素
1、影响收入的主要因素
公司是专注于水性功能材料研究、开发和应用的高新技术企业，主要产品包括数码纸基新材料、水性墨材料和食品包装材料及其他。影响公司收入的主要因素包括主要产品下游应用行业发展状况及趋势、公司市场地位及行业竞争格局、公司市场开拓能力等。
（1）主要产品下游应用行业发展状况及趋势
公司数码纸基新材料主要应用于数码印花领域，随着数码印花技术不断进步，数码印花技术相对于传统印花技术优势不断显现，市场应用面不断扩大，根据中国印染行业协会的数据，2015年至2023年我国纺织服装领域数码印花产量 CAGR达到 30%以上。
随着数码印花的逐步推广、印花速度不断提高、耗材成本不断下降，数码印花产品的普及程度会越来越高，数码印花将成为未来印花行业发展的趋势。
公司水性墨材料主要应用于家居装饰行业装饰纸的印刷，近年来，我国装饰原纸销量整体呈增长态势，根据中国林产工业协会数据，2015-2024年国内印刷用装饰原纸销量由 49.00万吨增长至 99.19万吨，CAGR为 8.15%。国内房地产刺激政策陆续出台，装饰纸下游房地产和家居行业有望稳定发展，同时下游产品人造板结构性变化也将进一步带动装饰纸用量的增长。
公司食品包装材料主要应用于食品包装领域，受益于连锁快餐和外卖行业的快速发展以及环保政策的推动，我国食品包装原纸近几年产量增速较快，且未来发展前景和市场空间较为广阔。
公司主要产品下游应用行业发展状况及趋势详见本招股说明书“第五节 业务和技术”之“二、行业基本情况”。
（2）公司市场地位及行业竞争格局
数码纸基新材料和水性墨材料为公司核心产品，公司核心产品具备稳定的市场地位，核心业务产品收入保持稳健增长。公司是数码纸基新材料领域的主要生产厂商之一，产品以高克重产品（60g/㎡以上）为主。根据中国造纸学会特纸委出具的说明推算，公司高克重产品市场占有率达到 30%以上，在高克重领域行业地位突出。高克重产品主要应用于中高端市场，产品质量好、单价通常较高。公司的水性墨材料主要为装饰纸水性印刷墨，根据中国日用化工协会证明，2024年公司在国内装饰纸水性印刷墨领域市场占有率排名第一，为细分领域龙头企业，具有广泛的行业影响力。
公司突出的行业地位及良好的市场竞争格局有利于公司营业收入的稳定增长。公司行业地位及所处行业竞争格局详见本招股说明书“第五节 业务和技术”之“二、行业基本情况”。
（3）市场开拓能力
报告期内，公司以境内销售为主，境外销售产品主要为数码纸基新材料。随着公司对市场开拓的不断重视和投入，公司水性墨材料及食品包装材料及其他产品外销业务亦取得突破，若公司业务区域和规模进一步扩大，国内外等市场的销售收入进一步增加，将会显著影响公司收入水平。
2、影响成本的主要因素
公司主营业务成本由直接材料、直接人工、制造费用和运费等项目构成。报告期内，直接材料成本占主营业务成本的比例分别为 81.81%、79.61%和 77.70%，是主营业务成本的重要组成部分，其中木浆占直接材料比例最高。
木浆系国际大宗原材料商品，其供需情况受世界经济周期和全球经济形势波动的影响，价格波动幅度较大。报告期内，木浆价格整体相对稳定，窄幅震荡，2025年下半年以来有所下降。
3、影响费用的主要因素
报告期内，公司的期间费用包括销售费用、管理费用、研发费用和财务费用，费用结构相对合理。公司期间费用分析详见本节之“三、（四）主要费用情况分析”的相关内容。
4、影响利润的主要因素
报告期内，影响公司利润的因素较多，主要包括公司营业收入水平、原材料采购成本、各项期间费用的管控能力等。
（二）对公司具有核心意义或其变动对业绩变动具有较强预示作用的财务或非财务指标分析
1、财务指标
公司主营业务收入增长率、主营业务毛利率指标对公司业绩变动具有较强预示作用。报告期内，公司的主营业务收入分别为 49,858.98万元、53,148.88万元和 56,837.93万元，报告期内公司主营业务收入规模持续增长。报告期内，公司主营业务毛利率分别为 26.83%、23.37%和 23.37%，主营业务毛利率整体保持稳定。公司主营业务收入的分析详见本节之“三、（一）营业收入分析”的相关内容，公司主营业务毛利率的分析详见本节之“三、（三）毛利率分析”的相关内容。
2、非财务指标
研发能力和技术创新能力对公司的持续发展具有重要意义。公司长期坚持以技术驱动发展，以创新引领市场，秉承做强做专再做大做全的发展理念，将自主研发和技术积累置于公司发展的首要位置。公司通过长期的研发投入和技术积累，在水性功能材料领域具备较强的自主研发能力和技术实力，通过水性功能材料应用，研发生产了数码纸基新材料、水性墨材料、食品包装材料等产品，形成了一系列具有自主知识产权的核心技术。公司研发能力和技术创新能力详见本招股说明书“第五节 业务和技术”之“四、关键资源要素”的相关内容。
二、 资产负债等财务状况分析
（一） 应收款项
1. 应收票据
（1） 应收票据分类列示
（2） 报告期各期末公司已质押的应收票据
（3） 报告期各期末公司已背书或贴现且在资产负债表日尚未到期的应收票据
（4） 报告期各期末公司因出票人未履约而将其转应收账款的票据
（5） 按坏账计提方法分类披露
公司对于应收票据按照相当于整个存续期内的预期信用损失金额计量损失准备。基于应收票据的承兑人信用风险作为共同风险特征，将其划分为银行承兑汇票组合和商业承兑汇票组合。其中银行承兑汇票根据款项性质及付款人信用，参考历史经验，管理层评价该类款项具有较低的信用风险，因银行违约而产生损失的可能性极低，故未对银行承兑汇票计提坏账准备。
3） 如按预期信用损失一般模型计提坏账准备，请按下表披露坏账准备的相关信息：
（6） 报告期内计提、收回或转回的坏账准备情况
（7） 报告期内实际核销的应收票据情况
（8） 科目具体情况及分析说明：
报告期各期末，公司应收票据均为银行承兑汇票，金额分别为 10,559.33万元、8,958.38万元和 8,945.94万元。2024年末和2025年末，应收票据金额较2023年末有所下降，主要系公司本期通过应收票据背书以支付供应商货款增加所致。对于应收票据项目列示的银行承兑汇票，公司认为所持有的银行承兑汇票不存在重大的信用风险，不会因出票银行违约而产生重大损失，故未计提坏账准备。
2. 应收款项融资
如按预期信用损失一般模型计提坏账准备，请参照其他应收款披露：
科目具体情况及分析说明：
报告期内，公司执行新金融工具准则，将信用等级较高的承兑人（为 6家大型商业银行和 9家上市股份制商业银行，简称“6+9”银行，6家大型商业银行分别为中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行、中国邮政储蓄银行，9家上市股份制商业银行分别为招商银行、浦发银行、中信银行、中国光大银行、华夏银行、中国民生银行、平安银行、兴业银行、浙商银行）开具的银行承兑汇票计入应收款项融资科目核算。
报告期各期末，公司应收款项融资金额分别为 1,304.21万元、574.84万元和 1,284.33万元，占流动资产的比例分别为 3.18%、1.19%和 2.47%，占比较低。
3. 应收账款
（1） 按账龄分类披露
（2） 按坏账计提方法分类披露
公司根据信用风险特征将应收账款划分为若干组合，参考历史信用损失经验，结合当前状况并考虑前瞻性信息，在组合基础上估计预期信用损失，确定组合的依据如下： 组合名称 确定组合的依据
账龄组合 按账龄划分的具有类似信用风险特征的应收账款合并范围内关联方组合 合并报表范围内主体之间的应收账款3） 如按预期信用损失一般模型计提坏账准备，请按下表披露坏账准备的相关信息：
（3） 报告期计提、收回或转回的坏账准备情况
无。
（5） 按欠款方归集的期末余额前五名的应收账款情况
注 1：应收账款金额前五名单位按照受同一实际控制人控制企业的合并口径列示。具体如下：（1）广西中林装饰材料集团有限公司包含：广西中林装饰材料集团有限公司、广西智升新材料科技有限公司和山东尚品世家装饰材料有限公司；（2）杭州小斑马装饰材料有限公司包含杭州小斑马装饰材料有限公司和杭州斑斓谷新材料科技有限公司；（3）天津华彩顺成装饰材料有限公司包含天津华彩顺成装饰材料有限公司、广东华彩顺成装饰材料有限公司和常州华彩顺成新材料科技有限公司；（4）南京瀚润纸业有限公司包含南京瀚润纸业有限公司和南京泽之晨数码科技有限公司；（5）四川德必隆新材料科技有限公司包含广东琅世科技有限公司和四川德必隆新材料科技有限公司；（6）南京甲骨文科技有限公司包含南京甲骨文科技有限公司、江苏天之印数码打印材料有限公司、宿州河姆渡电子商务有限公司和马鞍山星灿包装有限公司。
注 2：晋江市英伦迪峰印花有限公司的统计口径包括：晋江市英伦迪峰印花有限公司、晋江市润峰纸制品贸易有限公司，前述公司实际控制人为亲属关系。
其他说明：
无。
（6） 报告期各期末信用期内外的应收账款
（7） 应收账款期后回款情况
（8） 因金融资产转移而终止确认的应收账款
（9） 转移应收账款且继续涉入形成的资产、负债金额
（10） 科目具体情况及分析说明
报告期各期末，公司应收账款余额中账龄主要在 1年以内，占比分别为 97.41%、97.35%和 97.15%，客户回款较为及时，公司应收账款总体规模控制良好。报告期内，公司参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，编制应收账款账龄与预期信用损失率对照表，计算预期信用损失，公司应收账款按账龄计提坏账准备比例与同行业可比公司的比较情况详见本招股说明书“第七节 财务会计信息”之“四、（一）、1.金融工具”。公司应收账款坏账计提政策与同行业公司不存在重大差异；应收账款按账龄计提坏账准备比例与同行业公司基本一致，应收账款坏账计提政策谨慎。4. 其他披露事项：无。
（二） 存货
1. 存货
（1） 存货分类
（2） 存货跌价准备及合同履约成本减值准备
公司存货按照成本与可变现净值孰低计量。当其可变现净值低于成本时，计提存货跌价准备。报告期各期末，公司存货跌价准备余额分别为 192.76万元、377.83万元和410.37万元，对于存在减值迹象的存货，公司已充分计提了跌价准备。
（3） 存货期末余额含有借款费用资本化金额的说明
（4） 期末建造合同形成的已完工未结算资产情况（尚未执行新收入准则公司适用）
（5） 合同履约成本本期摊销金额的说明（已执行新收入准则公司适用）
（6） 科目具体情况及分析说明
报告期各期末，公司存货账面价值分别为 10,162.12万元、14,605.93万元和 16,344.27万元，占流动资产的比例分别为 24.76%、30.27%和 31.42%。报告期内，随着公司生产经营规模的不断扩大，公司原材料、库存商品也相应增加，存货规模与收入规模增长匹配。
报告期各期末，公司存货账面余额主要由原材料、在途物资和库存商品构成，合计占各期末存货账面余额比例为 87.24%、89.95%和 90.80%，公司原材料、库存商品变动情况具体如下：
1、原材料
公司采购的主要原材料包括木浆、颜料、连接料和功能助剂等，其中木浆占比在50%左右。原材料均由采购部门统一进行采购，采购部门综合考虑生产计划、安全库存、供应商交期、价格及预期走势等因素向供应商进行采购。随着公司营业收入的增长，报告期各期末的原材料金额呈增长趋势。报告期各期末，公司原材料余额分别为 4,140.94万元、7,066.58万元和 6,620.19万元，占存货余额的比例分别为 39.99%、47.16%和39.51%。2024年末公司原材料余额占存货余额比例较上年末上升主要系2024年木浆市场行情整体处于低位，公司备货增加所致。
2、在途物资
报告期各期末，公司在途物资账面余额分别为 0万元、831.52万元和 3,108.39万元，主要系公司采购的截至报告期末尚在港口的木浆。
3、库存商品
报告期各期末，公司库存商品账面余额分别为 4,892.43万元、5,580.10万元和5,484.61万元，整体与收入规模增长相匹配。
2. 其他披露事项：
无。
（三） 金融资产、财务性投资
1. 交易性金融资产
详见本招股说明书“第八节 管理层讨论与分析”之“二、（三）、1.交易性金融资产”。
（四） 固定资产、在建工程
1. 固定资产
（1） 分类列示
（2） 固定资产情况
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