大族激光(002008)：26Q1-3归母净利润yoy152% 新签订单持续高增

事件：公司发布2026 年三季报， 2026Q1-3 实现营业收入214.74 亿元，同比增速为68.92%；其中，2026Q3 营业收入为80.61 亿元，同比增速为58.07%。2026Q1-3 实现归母净利润21.77亿元，同比增速为152.19%；其中，2026Q3 归母净利润为8.89 亿元，同比增速为137.03%。


　　业绩表现符合预期。


　　点评：


　　【营收端】公司经营性业务保持良好发展态势，PCB 专用设备、消费电子设备、锂电及半导体设备、通用工业激光加工设备等多个业务板块订单及营业收入均实现同比大幅增长。前三季度新签订单约243 亿元，同比增长约90%。


　　【费用端】规模效应提升，综合费用率下降。随着收入规模提升，公司综合费用率下滑明显。


　　26Q3 综合期间费用率为20.37%，同比-4.70pp。其中，销售费用率6.19%，同比-1.83pp；管理费用率5.55%，同比-0.79pp；研发费用率8.43%，同比-1.75pp；财务费用0.20%，同比-0.33pp。


　　平台优势凸显，多业务线齐头并进。


　　1）PCB：受益于 AI 服务器、高速网络交换机等算力基础设施加速部署，PCB 行业高端产品需求持续释放，高精度背钻、高阶及mSAP 工艺HDI 钻孔等高附加值产品产销两旺；


　　2）3C：新型智能终端创新带动消费电子设备需求，公司深度参与多家海外客户创新产品开发，提供行业领先解决方案和配套量产设备，公司消费电子设备订单延续前期增长态势。


　　3）新能源：新能源设备业务聚焦大客户及海外市场，锂电设备受益于头部客户产能扩张及海外属地化产线配套需求拉动，销售额延续增长态势；


　　4）半导体及泛半导体：受 AMOLED 产线项目复购订单及先进封装终端需求恢复带动，部分下游客户扩产需求变化、新产品突破等因素，业绩取得显著增长；


　　5）通用：通用工业激光设备市场需求稳中向好，小功率板块在特种焊接、汽车电子自动化、紫外及超快激光器等领域取得较快增长。


　　盈利预测及估值：维持盈利预测，预计26-28 年归母净利润分别为30.44、50.50、65.67 亿元，对应PE 分别为19、11、9X，维持买入评级。


　　风险提示：下游PCB 及3C 行业景气波动的风险、行业竞争加剧带来盈利下滑的风险、3D打印及光纤等新业务进展不及预期的风险等。

□.王.珂./.李.蕾./.杨.海.晏./.何.佳.霖    .上.海.申.银.万.国.证.券.研.究.所.有.限.公.司