新泉股份(603179)2026三季报点评：26Q3业绩高增 座椅+机器人共筑成长

事件：新泉股份发布2026 年Q3 季报，业绩超预期1） 收入＆利润：收入利润实现双位数增长，剔除汇兑＆股权激励费用影响后经营性利润更优。26Q3 公司实现收入46.87 亿元，同比+18.54%，公司持续拓展海外市场、加快培育座椅业务；26Q3 实现归母净利润2.24 亿元，同比+11.73%；实现扣非归母净利润1.76 亿元，同比-12.26%。归母净利润同比增速慢于收入增速，主要系股票激励计划产生限制性股票成本0.44 亿元、汇兑损失0.28 亿元。


　　2） 毛利率＆净利率：毛利率明显提升，净利率受费用端扰动略回落。26Q3 毛利率18.01% ，同比+2.38pct，预计主要系海外工厂产能爬坡带动高毛利业务占比提升；归母净利率为4.78%，同比-0.29pct，净利率略有回落，主要系汇兑损失＆股权激励费用影响。


　　展望：智能终端浪潮起，座椅放量&具身智能共筑新成长1） 汽车智能化终端趋势加速，海外产能布局&汽车座椅业务助力新成长。当前，汽车产业增速放缓，品牌高端化及智能化趋势加速，智能座舱带动内饰件及座椅ASP 增长；公司自2021 年开始在马来西亚、斯洛伐克、墨西哥、德国陆续扩张仪表板及门内护板产能，并积极拓展座椅业务，全球本地化配套能力不断增强，业绩有望加速成长。


　　2） 搭建具身智能供应链生态，切入核心零部件赛道打造第二成长曲线。公司积极布局机器人新兴产业，联合凯迪股份、中科摩通等公司搭建具身智能供应链生态，布局机器人核心零部件，协同整车客户机器人战略，打造第二成长曲线。


　　盈利预测与估值：公司以“绑定核心客户、拓展高成长品类、全球产能布局、坚持Tier1”四大战略构成核心竞争力，我们预计 2026-2028 年公司营业收入分别为187.59/222.64/253.65 亿元，同比增速分别为20.8%/18.7%/13.9%，归母净利润分别为10.55/12.94/14.63 亿元，同比增长29.5%/22.6%/13.1%。截至2026 年11月3 日总市值对应2026-2028 年PE 分别为31.07/25.34/22.40X，维持 “买入”评级。


　　风险提示：汽车行业增速放缓及竞争加剧风险；汇率波动；新业务拓展不及预期

□.丁.健./.周.天.昊./.杨.安.东./.吴.冰.予./.姜.政.宏    .德.邦.证.券.股.份.有.限.公.司