广发证券(000776)2026年三季报点评：财富与公募底盘稳固 前三季净利同比高增

事件：广发证券发布2026 年三季报：2026 年前三季度公司实现营业收入370.6 亿元，同比+41.6%；归母净利润160.3 亿元，同比+46.6%；对应EPS 1.95 元，ROE 11.0%，同比+2.8pct。第三季度实现营业收入101.7亿元，同比-5.5%，环比-33.1%；归母净利润43.8 亿元，同比-2.0%，环比-37.0%。前三季盈利高增、ROE 抬升，财富与公募底盘稳固；三季度受市场波动影响，收入利润同环比有所回落，整体韧性仍在。


　　交投活跃带动经纪增长，两融份额稳中有升：1）2026 年前三季度公司经纪业务收入96.2 亿元，同比+37.9%，占营业收入比重26.0%。2026 年前三季度全市场日均股基交易额30872 亿元，同比+57.8%。2）截至2026Q3 公司两融余额1516 亿元，较年初+5%，市场份额5.9%，较年初+0.2pct，全市场两融余额25699 亿元，较年初+1.1%。


　　债承放量，投行业务同比高增：1）2026 年前三季度公司投行业务收入7.7 亿元，同比+50.2%。2）2026Q1-3 公司股权业务承销规模同比-13.5%至163.2 亿元，排名第7；其中IPO 4 家，募资规模44 亿元；再融资8家，承销规模119 亿元。截至2026Q3 公司IPO 储备项目3 家，排名第15，其中两市主板2 家，科创板1 家。3）2026Q1-3 公司债券业务承销规模同比+37.5%至3634 亿元，排名第11；其中金融债、公司债、ABS承销规模分别为1864 亿元、1204 亿元、247 亿元。


　　资管收入稳健增长，公募双龙头优势稳固：2026 年前三季度公司资管业务收入72.7 亿元，同比+28.4%。截至2026 年上半年末资产管理规模2141 亿元，同比+1.5%。截至26Q3，易方达基金、广发基金管理规模分别达到2.7、1.8 万亿元，排名行业第1、3 位。


　　前三季自营累计高增，单季表现同环比下滑：2026 年前三季度公司投资收益（含公允价值）156.1 亿元，同比+67.8%；其中26Q3 单季度投资收益（含公允价值）24.7 亿元，同比-35.8%，环比-68.8%，受三季度权益市场回调影响有所下滑；2026 年前三季度公司调整后投资净收益（含公允价值、汇兑损益、其他综合收益）90.6 亿元，同比+53.0%。


　　盈利预测与投资评级：结合公司三季度经营情况，我们上调此前盈利预测，预计2026/27/28 年归母净利润分别为199.6/221.5/229.9 亿元（前值为189.6/219.6/226.7 亿元）,对应同比增速分别为+46%、+11%、+4%。


　　公司当前市值对应2026E-2028E 的PB 估值分别为0.89x、0.79x、0.72x。


　　公司财富管理与公募底盘稳固，前三季业绩高增已有所兑现，维持“买入”评级。


　　风险提示：监管趋严抑制行业创新，行业竞争加剧，经营管理风险。

□.孙.婷    .东.吴.证.券.股.份.有.限.公.司