尚太科技(001301)：三季度业绩同环比增长 产能建设持续推进

事件：公司发布2026 年第三季度报告。2026 年前三季度公司实现营收71.01亿元，同比+28.98%；归母净利润7.50 亿元，同比+5.42%；扣非归母净利润7.31 亿元，同比+0.20%。分季度看，26Q3 公司实现营收25.92 亿元，同环比+22.37%/+11.97% ， 实现归母净利润3.50 亿元， 同环比+50.92%/+59.90% ， 实现扣非归母净利润3.15 亿元， 同环比+31.82%/+40.60%。


　　负极业务规模持续扩大，单季利润同比环比增长。2026 年前三季度，公司负极材料生产经营规模扩大，营业成本同比+37.69%，增速高于营收，成本端仍承压。公司自7 月起调整应收账款坏账计提相关会计估计，信用减值损失下降；26Q3 信用减值损失科目净收益1.33 亿元，当季非经常性损益0.35亿元，均对利润形成正向贡献。26Q3 经营活动现金流净额7.54 亿元，实现单季转正，较上半年持续净流出的状况有所改善。


　　产能建设持续提速，资金支持夯实扩张基础。2026 年9 月末，公司在建工程8.91 亿元，较年初+204.58%，主要系在建产能项目增加。前三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付现金14.50 亿元，同比+288.88%。


　　公司可转债募集资金净额17.20 亿元，期末募投项目累计投入7.58 亿元，募集资金余额9.64 亿元，为项目建设提供资金支持。持续的产能投入有望提升公司自有供给能力，为后续业务规模扩张提供支撑。


　　投资建议：我们预计公司26-28 年分别实现归母净利润11.43/19.75/26.00亿元，同比+20.9%/+72.8%/+31.6%，对应EPS 为3.13/5.42/7.13 元。维持公司“买入”评级。


　　风险提示：原材料价格波动；行业竞争加剧；下游需求不及预期。

□.杨.敬.梅    .西.部.证.券.股.份.有.限.公.司