岱美股份(603730)：26Q2业绩符合预期 大内饰持续拓展

业绩简评


　　2026 年8 月28 日公司披露2026 年中报，26H1 实现营收30.22 亿元，同比下降4.82%，实现归母净利润4.20 亿元，同比增长74.16%，26Q2 业绩符合预期（业绩预告为4~4.3 亿元）。其中，26Q2 单季度实现营收14.82 亿元，同比下降6.29%；实现归母净利润2.34亿元，同比增长623.27%。


　　经营分析


　　受全球车市影响，26H1 收入微降。26H1 营收30.22 亿元，同比下降4.82%，主要由于特斯拉Cybertruck 销量下滑，根据marklines数据，26H1 特斯拉Cybertruck 销量8975 辆，YOY-21.64%。


　　26Q2 毛利率创五年来历史新高，26Q2 保险增加营业外收入。26Q2单季度实现归母净利润2.34 亿元，同比增长623.27%。26Q2 毛利率为29.02%，同比+0.46pp，26Q2 原材料价格上涨的情况下公司毛利率逆市增长我们预计主要因为产品结构调整以及公司对下游溢价能力较强。26Q2 销售/管理/财务/研发费用率分别为1.84%/8.35%/3.24%/ 3.13%，同比变动 +0.05pp、+1.20pp、+3.22pp、-0.27pp，二季度财务费用增加主要是因为汇兑影响，我们测算26Q2汇兑影响约0.41 亿元；另外26Q2 营业外收入1 亿元，主要是墨西哥保险到账，公司第三笔保险到账1,063.8 万美元将计入公司2026 年第三季度财务报表收益。


　　海外收入占比高，主业业务稳健。公司海外收入占比85%，是全球遮阳板龙头，主业受国内车市扰动较小，向大内饰产品布局ASP 提升至4000 元，2026 年公司拟收购茸明汽车科技，进一步延伸公司在汽车内饰领域的产品覆盖面；2025 年开始向机器人行业切换，开拓第二成长曲线。


　　盈利预测、估值与评级


　　公司主业向大内饰领域拓展，同时拓展机器人等新业务。我们预测公司2026/ 2027/ 2028 年公司归母净利分别为10/11/12 亿元，公司股票现价对应PE 估值为23/21/20 倍，维持“买入”评级。


　　风险提示


　　原材料价格上涨、贸易关税变化、下游汽车销量不及预期。

□.徐.慧.雄./.何.冠.男    .国.金.证.券.股.份.有.限.公.司