新宙邦(300037)：新宙邦：上半年业绩大增 AI拉动下高端氟材前景广阔

公司2026 年8 月20 日发布中报， 2026 年上半年实现营收74.63 亿元，同比增长75.66%，其中单Q2 实现营业收入41.01 亿元，同比增长82.62% ，环比增长22.02% 。2026 年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为9.84 亿元，同比增长103.33%。其中单Q2 实现归母净利润约5.03 亿元，同比增长98.19% ，环比增长4.75%。


　　电池化学品触底回升，电子信息化学品受益于AI 算力需求大幅增长。


　　上半年公司三大主营业务板块表现分化，其中电池化学品业务充分把握储能电池市场景气增长及动力电池稳步扩张机遇，实现营收57.51 亿元，同比大增104.27%，通过与合营企业石磊氟材料的密切联动保障关键原材料供给，内部一体化运营优势持续强化，成本竞争力有效提升；电子信息化学品业务紧抓半导体、算力与数字基建、新能源等新兴领域发展机遇，实现营收9.56 亿元，同比增长40.80%，创新产品加速落地，核心产品市占率稳步提升；有机氟化学品业务受行业需求结构调整影响，实现营收7.08 亿元，同比微降1.88%，但公司凭借高端氟精细化学品技术领先地位，积极把握半导体含氟产品及绿色低碳领域发展机遇，不断迭代新品、优化产品结构，未来随着算力与数字基建等产业快速发展，有望迎来快速增长。整体来看，公司锚定七五战略规划，强化三大主营业务板块技术与市场深度协同，持续深耕战略客户，主要产品产销量快速提升，重点项目经营效益稳步释放，业绩有望持续增长。


　　电子氟化液赛道景气上行，公司技术壁垒与产能储备构筑核心竞争优势。


　　当前氟化液市场在国际大厂退出及行业快速增长双重驱动下成长空间广阔，半导体冷却与数据中心浸没式冷却需求持续释放，赛道整体处于产业化快速推广阶段。公司现有氟化液总产能5,500 吨（含氢氟醚和全氟聚醚）运行平稳，另有3万吨高端氟精细化学品项目在建、预计明年启动试车，投产后可灵活适配不同系列产品生产，产能保障充足。竞争格局方面，半导体用含氟冷却液具备较高技术与环保合规壁垒，全球规模化参与者相对有限，公司凭借性能表现与环保合规性的显著优势，产品已覆盖半导体蚀刻、封测等核心环节，海外客户导入取得积极成效，全球化布局稳步推进。在市场拓展顺利、客户验证持续推进的前提下，公司力争未来实现全球60%-70%市场份额，成长空间广阔。


　　海外布局夯实长期竞争力，公司产能稳步扩张电解液全球总产能规划至150 万吨/年，海外马来西亚诺莱特项目预计2026 年底投产、美国项目已进入土建阶段，中东及波关于期有序筹建，国内湖南福邦新型锂盐、淮安添加剂、荆门二期、惠州四期等项目落地，石磊氟材料技改扩产及宜都基地规划建设，核心锂盐自供能力与区域供应保障水平持续提升；有机氟化学品板块聚焦高端氟精细化学品与高性能氟材料，三明海斯福3 万吨高端氟精细化学品项目（三期）及氟新材料研究中心、福建海德福1.5 期高性能氟材料项目（新增5000 吨高端氟聚合物产能）稳步推进，强化产业链协同；电子信息化学品板块，宜都产业园一期1.2 万吨电容化学品项目完善华中布局，天津半导体化学品项目（二期）及南通项目扩大电子级高纯氨水产能并新增半导体级硫酸、IPA 等产品。研发创新方面，惠州宙邦四期研发中心、三明海斯福氟新材料研究中心建设中，将形成"三院一室一中心"研发格局，围绕三大核心赛道布局大量专利，成功开发全氟聚醚浸没式冷却液、ECOSIP?绿色一体化工艺等行业领先技术。随着海内外重点项目陆续投产及研发转化能力持续增强，公司全球竞争力与长期成长动能有望进一步夯实。


　　基于公司高端氟材料国产替代加速、电子氟化液技术与环保合规壁垒深厚、电池化学品及半导体化学品差异化产品陆续放量。预计公司2026-2028 年归母净利润　　分别为21.62 亿元、27.76 亿元、35.28 亿元 。以当前股本计，EPS 分别为2.88元、3.69 元、4.69 元 。以2026 年8 月25 日收盘价计，PE 分别为21.07 倍、16.41 倍、12.91 倍 ，维持“买入”评级。


　　风险提示：海外产能爬坡不及预期风险、地缘政治与贸易壁垒加剧风险、高端新品放量不及预期风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险、安全生产环保、下游需求不及预期等。

□.杨.占.魁./.汪.智.谦    .浙.商.证.券.股.份.有.限.公.司