新宙邦(300037)2026年半年报点评：业绩稳健增长 三大业务协同发展

事件：2026 年8 月20 日，公司发布2026 年半年报。2026 年上半年公司实现营业收入74.63亿元，同比+75.66%；实现归母净利润9.84亿元，同比+103.33%；实现扣非归母净利润9.69 亿元，同比+107.93%。2026Q2，公司实现营业收入41.01 亿元，同比+82.62%，环比+22.02%；实现归母净利润5.03 亿元，同比+98.19%，环比+4.75%；实现扣非归母净利润4.99 亿元，同比+104.51%，环比+6.34%。


　　三大业务协同发展，有机氟化学品和电子信息化学品成长可期。1）电池化学品业务：2026H1，公司电池化学品业务实现营业收入57.51 亿元，同比增长104.27%；毛利率为15.32%，同比提升5.61pct；公司电池化学品业务抓住储能电池市场景气增长机遇以及动力电池稳步增长机会，产品销量快速增长，通过与合营企业石磊氟材料的密切联动保障关键原材料的供给，同时进一步加强内部一体化运营优势，提升成本竞争力，销售额和盈利实现同比大幅增长。2）有机氟化学品业务：


　　2026H1，公司有机氟化学品业务实现营业收入7.08 亿元，同比减少1.88%；毛利率为55.87%，同比下降6.93pct；公司有机氟化学品业务凭借高端氟精细化学品技术领先以及产品领先地位，积极抓住半导体行业含氟产品发展机遇，不断迭代新品，优化产品结构，抵减一代产品销售下降带来的影响，保持稳健发展以及高质量的经营结果。3）电子信息化学品业务：2026H1，公司电子信息化学品业务实现营业收入9.56 亿元，同比增长40.80%；毛利率为51.68%，同比提升3.86pct；公司电子信息化学品业务紧抓下游半导体、算力与数字基建、新能源等新兴领域发展机遇，核心产品市占率稳步提升，销售收入快速增加。


　　持续深化全球化产能布局。未来公司七五战略期间，公司电解液全球总产能将规划到150 万吨/年。公司持续深化全球化产能布局，公司马来西亚诺莱特电子化学品项目建设稳步推进，预计2026 年底投产，建成后将成为东南亚首个中资电解液生产基地；美国电池化学品项目现已进入土建阶段，投产后将支撑公司就近服务海外新能源客户，持续增强国际市场竞争力；与此同时，公司有序开展中东锂离子电池材料项目、波兰锂离子电池材料项目二期筹建工作。


　　投资建议：我们预计公司2026-2028 年营收分别为153.00、171.51、200.46 亿元；归母净利润分别为22.25、29.96、37.39 亿元；2026-2028 年EPS 分别为2.95、3.97、4.96 元，以8 月21 日收盘价为基准，对应2026-2028 年PE 为21X、16X、13X，考虑公司有机氟化学品与电子信息化学品持续放量，全球化布局不断完善，业绩有望持续稳健增长，维持“推荐”评级。


　　风险提示：原材料价格波动风险；下游需求及新能源车销量不及预期风险；新产能建设及投产进度不及预期风险；海外客户开拓不及预期风险。

□.邓.永.康./.席.子.屹./.李.孝.鹏./.朱.碧.野    .国.联.民.生.证.券.股.份.有.限.公.司