齐心集团(002301)2026中期业绩点评：2026H1营收稳健增长 看好未来成长

公司发布2026 半年度报告，2026 上半年公司实现营收48.12 亿元，同比+0.81%；归母净利润0.77 亿元，同比-12.25%；扣非归母净利润0.74 亿元，同比-7.68%。单季度看，2026Q2 实现营收27.23 亿元，同比+6.31%；归母净利润0.34 亿元，同比-11.83%；扣非归母净利润0.34 亿元，同比-5.06%。分红方面，2026 中期利润分配拟每10 股派发现金红利0.70 元（含税）。


　　分析判断:


　　AI 赋能推进数智化办公集采稳步发展，“国潮文创”赋能发力自主品牌（1）B2B 集采业务稳健发展，2026H1 公司全面推进数智化建设，订单履约环节实现规模化自动运行，月均自动化履约订单超10 万单，自动化占比达83%，订单流程自动化率持续提升。客户方面持续聚焦央企/央管金融机构/政府/世界500 强等优质大客户，行业客户市场着力拓展能源电力/金融保险/航天军工/石油化工/通讯/运输物流等头部客户，力争头部客户全场景覆盖。另外齐心MRO 工业平台已服务多家大型客户，在国家电网/南方电网等多个客户稳健合作基础上，2026 年上半年新增中广核/大唐集团等两个MRO 项目，MRO 工业品业务现已成为公司核心业务和主要收入来源之一。员工福利品方面，公司持续打造数字化福利SaaS 商城系统，深度整合供应链资源与AI 技术。


　　（2）自有品牌以“COMIX 齐心”为主品牌，联动Compera/V’mo 等子品牌，聚焦“品牌新文具”战略，深耕B端企业，C 端文创双赛道。文创方面，自有品牌深耕国潮IP，深化与国内优质新IP 的战略合作，推出B’DUCK小黄鸭，卡皮巴拉TATA 等IP 联名产品，打造兼具文化内涵与审美价值的国潮文创产品。围绕季节限定/开学季/社交礼品/潮流周边等多元场景搭建主题产品矩阵，全力打造文创爆款。


　　费率同比略增，盈利同比略降


　　盈利能力方面，2026Q2 公司毛利率、净利率分别为8.36%、1.25%，同比分别-0.18pct、-0.23pct。期间费用方面， 2026Q2 销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为5.18%/1.74%/0.34%/-0.58% ， 同比分别+0.62pct/+0.27pct/-0.11pct/+0.19pct，期间费率同比+0.97pct。


　　投资建议


　　公司是国内B2B 办公物资领域的领跑者公司，中央企客户储备丰富，有助于公司长期业绩的稳定发展，并且预计随着自有品牌占比提升、MRO 工业品及员工福利等高附加值产品业务规模的逐渐放量，盈利能力有望逐步提升。我们维持此前盈利预测，预计26-28 年营收127.93/142.53/156.71 亿元，EPS 为0.19/0.24/0.28 元/股，对应2026 年8 月20 日7.46 元/股收盘价，PE 分别为40X/31X/27X，维持“买入”评级。


　　风险提示


　　1) 宏观经济景气度不及预期，2)行业竞争加剧，3)公司经营改善不及预期。

□.徐.林.锋./.吴.菲.菲    .华.西.证.券.股.份.有.限.公.司