美信科技(301577)：功率类业务阶段性承压 规模效应有待显现

ab基le本_S逻u辑mm：a1r）y]磁 性材料在信息时代所占的比重越来越重要，2023 年全球磁性元件行业市场规模约为217.7 亿美元；2）公司2025 年信号类磁性元器件业务实现营收3.1 亿元，在高端领域重点布局AI路由器等场景；3）公司功率类业务随着AI 算力等下游行业发展叠加产能逐步释放，有望实现规模化增长。


　　深耕超二十年，国内磁性元器件领域的知名企业。公司前身东莞市美信电子科技有限公司于2003 年成立，2013 年公司首次获评国家高新技术企业。2016，公司整体变更为股份公司并成功在新三板挂牌。2017 年公司成立汽车电子事业部，产品拓展至功率类磁性元器件。2020 年，公司成立电感事业部，进一步延伸了公司的产品线。2024 年，公司成功在创业板挂牌上市，作为磁性元器件行业的早期进入者，公司具备多品类磁性元器件的综合制造能力。


　　磁性元件作为一种重要的功能材料，在信息时代所占的比重越来越重要。磁性元件是指以法拉第电磁感应定律为原理，由磁芯、导线、基座等组件构成，实现电能和磁能相互转换的电子元器件。电感和变压器在中国磁性元件行业市场中占据同等重要的地位，2023 年变压器占比50.18%，电感占比49.82%。在“碳中和、碳达峰”绿色发展背景下，磁性材料作为一种重要的功能材料，在信息时代所占的比重越来越重要，2023 年中国磁性元件市场规模约为68.9 亿美元，全球磁性元件行业市场规模约为217.7 亿美元。


　　公司聚焦信号类磁性元器件和功率类磁性元器件两大核心品类。2025年，公司信号类磁性元器件业务保持稳健发展，实现营业收入3.1 亿元，未来公司将继续推进信号类磁性元器件的产能优化与自动化升级，巩固核心竞争优势。同时，公司持续推进“双轮驱动”发展战略，将功率类磁性元器件作为第二增长曲线重点培育。短期来看，受策略性定价、原材料价格波动等因素影响，功率类磁性元器件业绩阶段性承压，但公司凭借较为完整的产品矩阵、技术积累及本土供应链优势，具备持续经营能力与长期发展潜力。


　　盈利预测与投资建议。预计公司2026/27/28 年营收分别为5.3、6.5、7.7 亿元，归母净利润分别为0.1、0.2、0.5 亿元，EPS 分别为0.31、0.53、1.02 元，对应PE 分别为290、170、87 倍。公司作为磁性元器件知名企业，有望享受行业复苏带来的盈利弹性，建议关注。


　　风险提示：宏观环境风险、市场竞争风险、核心技术人员流失风险等。

□.胡.光.怿    .西.南.证.券.股.份.有.限.公.司