新芝生物(920685)：微生物生长曲线分析仪获首台套认定 2026Q1归母净利润+7%

2025 年归母净利润3520 万元；2026Q1 归母净利润696 万元，同比+7%公司发布2025 年的年度报告与2026 年一季度报告，2025 年，公司实现营收1.7亿元，同比增长0.97%；实现归母净利润3520.47 万元，同比下滑15.43%；扣非归母净利润为2907.08 万元，同比增长2.85%；毛利率为63.2%，2024 年为61.54%。


　　2026Q1，公司实现营收0.35 亿元，同比增长6.83%；实现归母净利润695.78 万元，同比增长7.02%。考虑到研发投入加大，市场整体环境影响业务增量未达预期，我们下调2026-2027 年并新增2028 年盈利预测，预计2026-2028 年归母净利润分别为0.45/0.50（原0.50/0.55）/0.56 亿元，对应EPS 分别为0.49/0.54/0.61元/股，对应当前股价的PE 分别为26.4/24.0/21.2 倍，看好公司的多产品矩阵+国产替代机会，维持“增持”评级。


　　实验室自动化与通用设备营收增长，分子生物学与药物研究毛利率持续提升2025 年，公司实验室自动化与通用设备营收同比增长13.62%；分子生物学与药物研究营收同比下滑12.03%，毛利率提升4.74 个百分点；生物样品处理营收基本与2024 年持平，毛利率提升3.20 个百分点。


　　公司电转仪项目获得里程碑式进展，微生物生长曲线分析仪填补市场空白2025 年，公司研发费用1,821.20 万元，同比增加2.67%，占营收10.73%。2025年，公司电转仪项目获里程碑式进展，技术稳定性明显提升；微生物生长曲线分析仪获“国家首台（套）装备”权威认定，相关技术填补本土市场空白，打破国外品牌在高端领域垄断格局，高浓度版本成功上市，产品线进一步丰富；研磨仪系列市场认可度不断提高，销售增长。此外，公司通过线上发布会推出“TGC-100试管型微生物生长曲线分析仪、SCIENTZ-CFS 超声细菌浊度计数仪、SCIENTZ08-IIID 非接触式超声波DNA 打断仪、RDI-2000 实时脱气分液系统、静音超声波清洗机”五大智能新品，从微生物培养监测到DNA 样本处理，从脱气分液到通用清洗，全方位覆盖实验全流程。2025 年，公司新增2 项国家发明专利，5 项实用新型专利，5 项外观设计专利，6 项软件著作权。


　　风险提示：技术落地不及预期、产品拓展不及预期、下游需求不足风险

□.诸.海.滨./.车.欣.航    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司