绿能慧充(600212)2023年年报点评:产品优化助力盈利能力提升 大笔回购彰显发展信心

时间:2024年04月15日 中财网
事件:公司发布2023 年年报。2023 年公司实现营收6.50 亿元,同比+127.12%,实现归母净利润0.17 亿元,同比扭亏,实现扣非归母净利润0.06亿元,同比扭亏。其中2023Q4 公司实现营收1.39 亿元,同环比+20%/-46%;实现归母净亏损751 万元,亏损同比收窄91%;实现扣非净亏损515 万元,亏损同比收窄93% ; 23Q4 销售毛利率为38.96% , 同环比+18.33/+16.84pcts;销售净利率-5.33%,同环比+67.46/-13.46pcts。


  充电桩业务高增,盈利能力持续提升。根据充电联盟数据,2023 国内充电基础设施增量为338.6 万台,其中公共充电桩增量为92.9 万台;截至2023年年底,全国充电设施累计达859.6 万台,同比+65%,持续高增。公司23充电桩收入合计达5.05 亿元,占公司总营收78%,毛利率达33.34%,同比+5.72pct;23 年工业施工业务(含储能)收入0.70 亿元,同比+906%,毛利率10.24%,同比+9.35pct。我们测算2023Q4 充电桩业务毛利率快速上升,主要系公司960KW 充电堆产品批量出货以及海外客户放量拉高整体盈利水平。我们预计公司2024 全年充电桩收入翻倍以上增长,全年毛利率维持35%以上。


  充电堆需求提升公司增速超行业平均,大规模回购彰显管理层长期发展信心。随着超充电池在电动车大规模应用,充电基础设施建设对大型充电堆以及液冷超充需求快速提升。公司作为充电堆优质厂商,产品出货量以及收入增速远超行业平均。公司拟回购0.8-1.5 亿元公司股份,截至24 年3 月底已经回购超5600 万元,彰显管理层长期发展信心。


  投资建议:考虑公司产品下游需求持续高增及产品结构优化,我们预计公司2024-2026 年实现归母净利1.58/2.95/4.79 亿元,同比+805/+87%/+63%,对应EPS 为0.23/0.42/0.69 元,维持“买入”评级。


  风险提示:下游需求不及预期;海外市场拓展不及预期;行业竞争加剧
□.杨.敬.梅./.刘.小.龙    .西.部.证.券.股.份.有.限.公.司
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