| 经营评述 | 第三节 管理层讨论与分析
三、主营业务分析
（一）整体经营情况
报告期内，公司实现营业收入 417.78亿元，同比增加 182.49%；实现营业利润 172.31亿元，同比增加 253.30%；归属于上市公司股东的净利润 136.51亿元，同比增加 241.70%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 130.92亿元，同比增加 229.32%；经营活动产生的现金流量净额 18.00亿元，同比减少 44.08%。截至2026年 6月末，公司总资产 689.42亿元，与上年度末相比增加 52.23%；总负债 248.75亿元，与上年度末相比增加 82.00%；归属于上市公司股东净资产 398.59亿元，与上年度末相比增加 33.91%；资产负债率 36.08%。
报告期内，受益于 AI 大客户对算力基础设施的强劲投入，公司 800G、1.6T 产品出货较快增长，占比也持续提高，且随着产品方案不断优化、运营效率继续提升，公司营业收入与净利润均较去年同期实现较大增长。
报告期内，公司持续推进第三期和第四期限制性股票激励计划，确定2026年3月12日为授予日，以 53.10元/股的价格向 62名第四期预留部分激励对象授予 110.00万股限制性股票。同时，公司完成了第三期首次授予部分第二个归属期、预留部分第一个归属期及第四期首次授予部分第一个归属期的股份归属，可归属的第二类限制性股票数量分别为 2,482,200股、324,450股及 1,309,657股，股权激励计划的推进有利于公司建立和完善劳动者与所有者的利益共享机制，实现公司、股东和员工利益的一致性。
报告期内，公司召开股东会及职工代表大会选举了新一届董事会，同时制定了《公司未来三年（2026年-2028年）股东回报规划》《关于制定董事及高级管理人员薪酬管理制度的议案》《关于制定会计师事务所选聘制度的议案》等制度，持续完善公司法人治理制度，切实维护公司及全体股东合法权益。
报告期内，为推进公司国际化战略和全球化布局，增强公司的境外融资能力，进一步提升公司治理水平和核心竞争力，助力公司高质量发展，公司持续推进 H股上市进程，并于2026年7月30日在香港联交所主板挂牌并上市交易，H 股股票中文简称为“中際旭創”，英文简称为“ZJ INNOLIGHT”，股票代号为“3308”。
1、光模块业务
海外收入持续放量。报告期内，公司海外客户订单需求旺盛，800G、1.6T 等高速率光模块产品持续放量，公司继续为全球大多数头部云服务厂商及 AI 计算解决方案提供商批量交付高速光模块产品，并在多家重点客户保持主力供应商地位。截至2026年6月30日止的 6个月内，公司海外业务收入约为人民币 39,614.7百万元，较截至2025年6月30日止六个月的人民币 12,781.4百万元增加了 209.9%，主要由于（1）海外云服务厂商持续进行算力投资，高端光模块需求量快速增长；（2）凭借高质量和高效的交付能力，公司在重点客户中保持较高的份额；（3）公司下游客户覆盖面进一步扩展。
国内收入稳步增长。报告期内，国内互联网厂商加快 AI 应用与自身业务整合，并持续加码 AI 算力基础设施建设。公司积极把握国内算力建设机遇，深化与国内头部云服务厂商的合作，400G、800G等高速产品交付规模稳步提升。依托成都智禾的大规模量产能力和快速交付的能力，公司国内收入实现稳步增长。
产品研发加速迭代。报告期内，为配合重点客户在 AI 服务器与交换机网络硬件快速技术迭代的趋势，公司加大硅光、相干等核心技术的研发投入，加快下一代光互连产品的开发，取得了一系列成果。
其中，1.6T 硅光模块进入规模放量阶段，出货量逐季攀升，成为拉动收入增长的核心产品。公司亦积极布局下一代光互连技术，XPO、NPO等产品均在定制开发或研发完善中。2026年，公司在 OFC 2026现场演示 12.8T 8xDR8 XPO模块、6.4T 4xDR8 NPO模块、基于 TFLN MZM的 1.6T OSFP 2xLR4模块、800G LR2轻相干光模块等。截至2026年6月30日止的 6个月内，公司研发费用约为人民币 1,153.0百万元，较截至2025年6月30日止六个月的人民币 585.6百万元增加 96.9%。
供应链体系不断优化。报告期内，公司围绕光电芯片、无源光器件、PCB 及结构件等关键物料进一步完善多元化的采购体系。通过提供硅光方案、电吸收调制激光器（EML）方案等多元化的解决方案，公司有效地完善和提升原材料采购体系，降低供应短缺风险，从而在定价能力和运营韧性方面增强竞争优势。此外，针对光电芯片、PCB 等核心物料，公司也持续开拓新的供应商，扩大供应来源，并通过多种方式提前锁定供应链产能，增强供应链保障能力。
产能扩建协同推进。公司持续加强全球化产能基地建设，不断提升对客户的本地化服务能力。公司在苏州、铜陵、成都、台湾及泰国等地设有生产基地，并持续扩大产能以满足快速增长的客户需求，整体产能规模和交付能力有望进一步提升。此外，公司不断加大智能制造投入，有序推进生产工艺的自动化改造升级，有效提高整体生产效率及产品良率。
2、其他业务
截至2026年6月30日止六个月，其他业务的收入为人民币 422.7百万元，较截至2025年6月30日止六个月的人民币 357.3百万元增加 18.3%，主要由于汽车光电子下游客户拓展，相应产品销量有所增加。
（二）未来展望
公司秉承三大核心运营原则——Time-to-market（快速面市）、Time-to-volume（快速量产）、Time-to-cost（快速降本），推动各项业务发展。未来将围绕以下增长战略方向持续发力： 1、加强研发能力，保持在光互连领域的市场地位。公司将继续以研发投入和产品创新为长期增长的核心，巩固核心技术领域的领先地位，并将核心技术持续转化为满足多样化市场需求的产品线。依托硅光、相干等核心技术领域的先发优势和经验积累，公司将进一步增加对 1.6T、3.2T 及更高速率光模块等核心产品的研发投入，同时积极开发 NPO、XPO、CPO、OCS等下一代光互连产品，以满足 AI数据中心全场景需求。
2、持续拓展全球布局。公司致力于拓展全球布局，打造以全球化制造、供应链韧性和本地化研发支持为核心的端到端交付能力。未来公司将持续扩充全球制造及产能储备，并持续优化全球供应链与生产基地布局，包括建立原材料多元化采购体系及增强供应链韧性，以支持全球业务运营。
3、依托数据中心生态系统优势，把握更多商业机遇。凭借在数据中心光连接系统的领先地位，公司积极跟踪行业趋势，精准洞察客户不断演变的需求。随着客户需求扩展至基础互连以外，公司也将持续升级解决方案，在热管理、液冷、数据中心电源等关键领域主动拓展布局，推进全面前瞻性技术储备，稳步构筑技术护城河，从多个业务维度巩固市场地位并激发未来收入增长潜力。
4、持续吸引并凝聚顶尖人才，激发组织活力。公司将发掘和引进潜力人才列为核心战略重点之一，以市场化薪酬激励体系为核心打造全方位人才吸引矩阵，建立与人才价值、市场标准及企业效益深度挂钩的激励机制。公司的组织战略构建于协同赋能体系之上，在此基础上培养开放包容、凝聚共融的企业文化。公司通过结构化职业路径与个性化成长体系释放人才价值，确保个人发展与企业目标协同共进。
同时，依托流程优化与精细化运营提升管理效能，构建高效协作的组织。通过支持性文化、赋能型人才与卓越运营三大维度，共同形成组织实力的自我强化循环。
5、有选择性地开展战略收购及行业相关投资。公司将利用多层次的投资平台，开展产业并购、战略投资及供应链生态系统开发等资本运作，高效整合全球产业资源，积极投资布局下一代技术路线，提升公司在 AI 数据中心生态系统全价值链的影响力。同时，精准发掘并孵化具有较高潜力的产业领域内的创新项目，为公司的长期多元化发展筑牢战略根基。
销售的增加。
营业成本 22,454,688,140.44 8,972,966,839.76 150.25% 主要原因是本期销售
收入增加与之匹配的成本相应增加。销售费用 157,903,349.39 101,087,782.94 56.20% 主要原因是随着业务的高速增长，本期职工薪酬、样品费及股份支付费用相应增加。管理费用 766,600,088.69 290,629,849.92 163.77% 主要原因是随着业务的高速增长，本期职工薪酬、股份支付费用相应增加。财务费用 562,247,445.89 -39,353,732.96 1,528.70% 主要原因是本期汇兑损失增加。所得税费用 2,497,175,782.71 638,681,032.43 290.99% 主要原因是本期利润总额增加所需缴纳的所得税费用增加。研发投入 1,234,050,709.33 585,905,786.57 110.62% 主要原因是公司持续加大研发投入，本期职工薪酬、研发物料投入高于去年同期。经营活动产生的现金流量净额 1,799,674,832.02 3,218,463,287.30 -44.08% 主要原因是本期采购商品支付的现金增加。投资活动产生的现金流量净额 -6,816,325,924.25 -695,728,486.38 879.74% 主要原因是本期购置长期资产支付的现金增加及本期对外投资支付的现金增加。筹资活动产生的现金流量净额 839,092,117.70 -366,532,671.61 328.93% 主要原因是本期取得的外部投资款增加。现金及现金等价物净增加额 -4,580,134,352.25 2,139,392,933.50 -314.09% 主要原因是本期采购商品支付的现金、购置长期资产支付的现金及本期对外投资支付的现金增加。公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动□适用 不适用公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。公司产品主要面向北美、欧洲等国家或地区，部分关键原材料亦源自海外采购，若汇率或贸易政策发生重大变化可能会导致光模块产品需求减少，关键原材料采购难度增加，但目前公司与主要客户和供应商均建立了良好的长期合作关系，并通过外汇套期保值以及加快海外布局等方式应对相应风险。主要原材料及核心零部件等的进口情况对公司生产经营的影响公司部分原材料源自海外采购，如果未来行业供给或政策发生变化，或将增加关键原材料的采购难度，可能出现交货期延长、价格上涨等情形。报告期内，公司密切关注行业发展趋势，坚持研发创新之路，保障新产品开发与技术升级有序进行，以提高公司产品的竞争力。报告期内公司多项研发项目有序开展，研发投入总金额为人民币 123,405.07万元，占公司营业收入的2.95%。
四、非主营业务分析
□适用 不适用
五、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、主要境外资产情况
适用 □不适用
资产的具 形成原因 资产规模 所在地 运营模式 保障资产安全性的 收益状况 境外资产占公司净 是否存在重大减值体内容 控制措施 资产的比重 风险TeraHopPte. 投资设立 629,734.22万元 新加坡 生产、投资、贸易、服务 公司统一管理 317,047.37万元 14.29% 否
3、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
4、截至报告期末的资产权利受限情况
项 目 期末账面价值 受限原因
受限货币资金 33,460,152.55 保函保证金应收票据 19,419,822.05 己背书未终止确认的应收票据固定资产 43,525,888.91 银行贷款抵押无形资产 1,944,494.08 银行贷款抵押合计 98,350,357.59
六、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、以公允价值计量的金融资产
适用 □不适用
5、募集资金使用情况
□适用 不适用
公司报告期无募集资金使用情况。
6、委托理财、衍生品投资情况
（1） 委托理财情况
适用 □不适用
报告期内委托理财概况
公司作为单一委托人委托金融机构开展资产管理，或投资安全性较低、流动性较差的高风险委托理财具体情况 □适用 不适用
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
七、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
八、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
九、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十一、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引2026年1月31日 通讯方式 电话沟通 机构 易方达基金；
工银瑞信基
金；大成基金；华泰柏瑞基金；永赢基金；中欧基金；嘉实基金；华宝基金等。 介绍2025年度业绩预告以及经营情况，并就投资者关注的行业需求、供应链以及技术方面的问题进行了答复。 2026-0012026年3月20日 通讯方式 电话沟通 机构 易方达基金；
永赢基金；华 对2025年财务指引以及经营 2026-002泰柏瑞基金；
兴全基金；长信基金；安信基金等 情况进行解读，并就投资者关注的毛利率、关税以及技术方面的问题进行了答复。 2026年4月16日 通讯方式 电话沟通 机构 易方达基金；
永赢基金；银华基金；安信基金；博时基金；博道基金；创金合信基金；东吴基金等 对2026年第一季度财务指标进行了答复。 2026-0032026年4月24日 价值在线 网络平台线上交流 其他 参与中际旭创2025年度网上业绩说明会的投资者 采用网络问答的方式，就投资者关注的市场情况、供应链以及技术方面的问题进行了答复。 2026-0042026年5月15日 全景网 网络平台线上交流 其他 参与2026年山东辖区上市公司投资者网上集体接待日活动的投资者 采用网络问答的方式，就投资者关注的供应链、出货量以及 H股发行计划进行了答复。 2026-005
十二、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是 □否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《上市公司监管指引第 10 号——市值管理》等有关法律法规及规范性文件的规定，结合《公司章程》的相关规定以及公司的实际情况，公司制定了《中际旭创市值管理制度》，该制度已经2024年 11 月29日召开的第五届董事会第十五次会议审议通过。
十三、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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