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| 太平洋(601099)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 二、经营情况的讨论与分析
2026年上半年，面对复杂多变的内外部环境，公司紧抓市场机遇，聚焦主业加强管理，经营规范稳健，财务状况平稳。报告期内，公司实现营业总收入68,765.10万元，较上年同期增加7,286.90万元，同比增长11.85%；实现归属于母公司股东的净利润14,382.01万元，较上年同期增加2,310.36万元，同比增长19.14%。截至报告期末，公司资产总额2,171,374.33万元，较上年末增长9.00%；归属于母公司股东的所有者权益1,005,033.27万元，较上年末增长1.40%。
(一)证券经纪业务
市场环境
2026年上半年，A股市场结构性分化，科技板块涨幅居前。根据Wind数据统计，截至报告期末，上证指数、深证成指、创业板指、科创综指较上年末分别上涨3.16%、19.82%、35.58%、53.99%。市场成交规模显著扩大，A股日均成交额2.74万亿元，同比增长95.22%；累计成交量16.96万亿股，同比增长29.56%。市场交投活跃度与风险偏好双升，为公司证券经纪业务及财富管理转型提供有力的市场支撑。
经营举措及业绩
报告期内，公司证券经纪业务持续推进财富管理转型，深化线上线下一体化“引流+服务”模式，夯实传统业务根基，多措并举优化盈利结构，强化私募与公募券结业务协同，推动产品收入稳步增长；投顾业务体系化建设初具成效，策略响应敏捷度持续提升，有效把握市场轮动契机；以“PB系统+算法策略平台+极速柜台”为核心的技术架构持续赋能客户交易，极速交易已成为核心增长引擎；信用及衍生品业务持续优化，加强专业团队建设，提升产品设计与综合服务能力，推动业务向高附加值方向拓展。公司持续强化内部协同联动，畅通客户资源共享机制，经营效能稳步释放，经营业绩大幅提升。
2026年下半年展望
公司证券经纪业务将以合规经营为基石、金融科技为驱动、客户体验为核心，积极把握市场风格切换与增量资金入场的窗口期，稳步扩大客户规模；升级算法交易与极速交易能力，精准响应高频量化与机构客户交易需求，持续优化机构客户服务生态体系，深化机构业务战略合作；围绕科技成长与高景气赛道，构建“固收+、投资组合、公募指数增强、定制化私募产品”四大产品模块，提升综合服务竞争力；投顾条线将立足于市场高波动特征，推进投顾服务智能化升级，加速产品定制化迭代，依托算法投顾实现“前瞻性服务”，助力客户把握结构性行情中的资产配置机遇；持续发展融资融券、衍生品等业务，积极拓展客户群体，丰富产品策略，巩固和提升市场竞争力。
(二)信用业务
市场环境
2026年上半年，两融市场融资融券余额增幅明显。根据中证数据统计，截至报告期末，两融市场余额30,203.65亿元，较上年末增加4,796.88亿元，增幅18.88%。
经营举措及业绩
报告期内，公司信用业务通过优化开户流程，积极应对融资融券利率调整，视市场情况制定调整方案，不断提升两融业务客户服务能力。截至报告期末，公司两融业务余额29.04亿元，较上年末增长1.33%，新开信用账户同比增幅26.63%，平均维持担保比例为303.28%；公司自有资金出资的股票质押式回购业务无融出资金余额。两融业务规模达到高位后，及时调整策略，统筹云南省内外资源，为后续业务推进奠定基础。
2026年下半年展望
公司信用业务将以提升客户服务体验为核心推进优化工作，对存量客户结构、融资余额分布、客户集中度及风险状况等进行精细化研究和多维度研判，提升两融资金使用效率；积极探索风险预警服务新模式，强化客户两融业务风险认知水平与应对能力，助力其理性、稳健投资。
(三)证券投资业务
1.固定收益类投资业务
市场环境
2026年上半年，利率先上后下，整体呈震荡下行、曲线“牛陡”的态势。城投债延续“控增化存”政策基调，供给持续收紧，净融资延续负增长；城投债信用利差整体压缩，其中高等级优质区域利差处于历史极低水平。
经营举措及业绩
报告期内，公司固定收益类投资业务积极研判债券市场，在做好城投债等投资的基础上，继续加强可转债、REITs等投研力度，抓住可转债、部分高收益债投资机会，收入较上年同期有所增长，继续保持良好的经营业绩。
2026年下半年展望
当前地产、消费修复力度有限，通胀水平整体温和，债券收益率向上空间有限，核心交易主线仍是资金松紧、政策预期与资产荒供需博弈。债券市场在经历上半年震荡下行后，进入低利率区间震荡整固阶段。公司固定收益类投资业务将持续关注货币政策、财政政策及基本面变化对债市的影响，做好投资策略研判与组合动态调整，积极挖掘结构性机会，在控制风险的情况下争取获得稳健收益。2.权益类投资业务市场环境
2026年上半年，A股市场区间震荡，结构性行情分化明显，市场成交向科技板块集中。根据Wind数据统计，申万电子行业上半年成交额700,328.80亿元，占A股总成交额的22.06%，居31个一级行业首位。在风格上，价值与成长风格呈现交替轮动，市场波动加大。经营举措及业绩报告期内，公司权益类投资业务动态调整仓位，但未能抓住市场主线，经营业绩不佳。
2026年下半年展望公司权益类投资业务将保持流动性，坚持价值投资、绝对收益基本原则，加强多样化策略研究，提升投资收益。
(四)投资银行业务
1.股权融资业务
市场环境
2026年上半年，资本市场改革围绕提升制度包容性与适应性持续深化。科创板与创业板通过优化上市标准，进一步加大对未盈利硬科技企业及成长型创新创业企业的支持力度；北交所市场活力持续增强，IPO受理数量显著回升；新股发行审核节奏保持平稳。根据Wind数据统计，中国内地股票市场通过IPO、增发和可转债等方式共完成全口径募资事件204起，合计募集资金4,469亿元，同比下降37.50%。IPO项目数量75起，同比增加27起，融资规模954亿元，同比增长151%；定增项目数量96起，同比增加27起，融资规模3,158亿元，同比下降51.20%。
经营举措及业绩
报告期内，公司股权融资业务持续加强业务规范运营和过程管理，完善体系建设，推行过程管理精细化，着力提升储备项目质量，夯实业务发展基础；聚焦具备长期增长潜力的细分领域和核心客户群，优化资源配置，强化全流程专业管控；并购业务有序推进，基础服务能力日趋扎实；持续督导已上市及挂牌企业，协助企业规范治理、履行信息披露义务，巩固长期合作关系，挖掘后续业务机会。
2026年下半年展望
公司股权融资业务将集中资源于精选细分赛道和区域市场进行深度挖掘，加大项目承揽与执行力度；深耕北交所市场，加强“专精特新”及硬科技领域的IPO项目储备，积极开拓新三板及区域性股权市场中的高潜力优质项目；把握市场契机，大力发展定增及再融资业务；重点关注小额快速等简易程序的效率优势及科创板等市场的政策便利导向，为客户提供精准、高效的融资方案。2.债券融资业务市场环境
2026年上半年，债券发行略有下降，市场规模稳定增长。根据Wind数据统计，各类债券发行合计43.80万亿元，同比降低1%；利率债发行达到16.70万亿元，与上年同期基本持平；信用债发行10.70万亿元，同比增长3%，其中城投债发行1.40万亿元，同比下降17.05%；同业存单累计发行16.30万亿元，同比降低6%。经营举措及业绩报告期内，公司债券融资业务继续深化根据地策略，建设区域生态链，积极推动业务承揽，长期深耕华中、华东、西南等区域。受地方债务风险管控趋严影响，城投债发行规模显著收缩，公司整体承销规模较上年同期出现较大幅度下滑。公司在全市场共计主承销发行债券13只，同比下降55%；承销规模33.66亿元，同比下降53%。面对市场环境变化，公司快速响应国家创新驱动发展战略，推进创新品种债券布局，助力多只绿色债券及科创债券成功发行。公司立足云南区位优势，深度挖掘省内特色产业融资需求，助力云南省绿色能源产业集团发行全国首单集“碳中和绿色+乡村振兴+低碳转型挂钩”三重属性于一身的债券（26GC云南绿能V1），实现多项创新突破，有力支持省内国有企业盘活存量资产、拓宽融资渠道，彰显公司服务本土绿色能源产业发展的专业能力。
2026年下半年展望公司债券融资业务将聚焦产业债培育与推广，采取主动管理策略，助力城投企业加快产业转型；推动城投剥离具备产业属性的资产并单独发行债券，优化债务结构；深化地方政府债业务，着力提升承销规模与参团数量，增强市场竞争力；通过差异化深度服务与产品布局，开拓细分赛道，打造新业务增长点；积极研究与布局契合政策导向的债券新产品，以适应市场发展方向。
(五)资产管理业务
市场环境
2026年上半年，低利率环境延续，券商资管行业迎来回暖修复期，行业参公改造基本完成，主动管理能力成为行业高质量发展阶段的核心。国内债市收益率持续下行，纯债收益空间收窄；A股呈现结构性行情，仅AI算力、半导体国产化等细分赛道表现突出，未出现全面牛市。资金端存款替代需求持续旺盛，固收类产品成为行业规模修复的核心引擎，偏债混合、固收+产品成为行业主流方向。传统主动权益产品发行低迷，增量主要来自被动及量化策略。行业马太效应持续加剧，大资管联动模式优势凸显，头部机构集中度持续走高。行业持续迭代低波动增厚策略，依托固收+、FOF及各类另类增强策略，持续突破传统固收能力边界，适配市场稳健型配置需求。
经营举措及业绩
报告期内，公司资产管理业务坚持绝对收益原则，不断总结和实践，进一步调整投研组织架构，持续加强对宏观、行业、权益资产、商品及衍生品的投资研究，取得一定成效。公司固收+产品、混合类产品准确抓住AI基建、稀缺资源的主线行情，均有较好业绩表现。资产管理业务以投研能力为核心、以优质专业服务为抓手、以维护客户利益为根本出发点的业务体系日益完善。
公司资产管理业务将延续绝对收益导向，尤其注重控制含权益产品的回撤风险，实现产品收益稳健增长；持续优化投研一体化的各项机制，深耕新质生产力相关行业，为抓住下一阶段市场机遇做好准备。
(六)股权投资业务
市场环境
根据清科研究中心数据统计，2026年上半年中国股权投资市场加速回暖。募资端，新募集基金数量和规模分别为3,981只、10,494.64亿元，同比上升95.8%、49.6%。投资端，共完成5,944起投资案例，同比上升14.7%；投资金额约为5,654亿元，同比上升31.9%。
大模型、物理AI、算力、机器人、航空航天等领域投资热度高涨，大额融资案例显著推高全市场金额。退出端，共发生2,503笔退出案例，同比增加8.3%；其中，被投企业IPO案例数为1,732笔，并购退出案例数为368笔，同比分别增加198.6%、94.7%。
1.私募投资基金业务
经营举措及业绩
公司通过全资子公司太证资本开展私募投资基金业务。报告期内，太证资本和下属机构新增实缴基金规模0.51亿元；拟新设立1只基金；新增项目投资3个，投资规模3,000万元。截至报告期末，太证资本及下属机构管理私募股权投资基金10只，基金实缴管理规模为14.46亿元。
2026年下半年展望
太证资本将积极推进新设基金和项目投资，围绕新质生产力和金融“五篇大文章”，继续重点布局投资智能制造/高端装备、半导体/电子设备、新能源、低空经济、新材料、医疗健康、大消费等行业的优质企业，紧跟国家经济、产业政策，积极拓展专精特新企业，重点关注“小巨人”企业；持续做好风险控制和合规管理工作，确保业务合规运行。2.另类投资业务经营举措及业绩公司通过全资子公司太证非凡开展另类投资业务。报告期内，太证非凡主要开展前期股权投资项目的投后跟踪管理工作，未新增投资项目。
2026年下半年展望太证非凡将按照公司业务规划目标，持续推进存量股权投资项目的投后管理和退出处置工作。后续将以国家战略需求为导向，紧跟国家政策要求，力争服务实体经济和科技创新，适时新增优质股权投资业务。
(七)证券研究业务
市场环境
2026年上半年，权益市场交投活跃度显著回升，机构资金加速入场，公募、保险、私募等专业投资者的研究服务需求同步扩容。伴随中长期资金入市与资本市场高质量发展持续推进，买方对研究的产业纵深、前瞻研判及全链条服务能力提出更高要求，卖方研究由观点输出向产业研究、投研协同与综合服务能力延伸，行业分化进一步加剧。
经营举措及业绩
报告期内，公司研究院持续为全市场机构投资者提供专业、前瞻的研究服务，并深度支持公司各业务条线展业。研究覆盖广度与产品体系不断完善，组建总量与行业研究团队超过20个，系统性覆盖主要行业与核心赛道，与各领域重点企业保持紧密的研究互动；通过线上策略会、上市公司调研及闭门交流等多种形式，持续提升公司研究影响力与市场声誉；主动对接经纪、投行、资产管理等条线需求，强化内部协同，综合服务能力进一步增强。
2026年下半年展望
公司研究业务将继续深耕行业与企业基本面研究，紧扣国家战略性新兴产业及重点领域，进一步向产业链上下游延伸研究纵深，提升研究前瞻性与定价能力；持续优化团队结构与研究布局，深化研究与销售、投资等条线的联动，着力提升对核心机构客户的服务质效。报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项。
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