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| 开润股份(300577)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
三、主营业务分析
概述
2026年上半年，全球经济延续温和复苏态势，但受地缘政治冲突、原材料价格波动、国际贸易环境变化、通胀压力反复及主要经济体货币政策调整等因素影响，世界经济增长仍面临较大不确定性。全球经济呈现韧性与分化并存的特征，人工智能等新兴技术领域投资增长对部分经济体形成支撑，但能源供应、贸易摩擦及金融市场波动等因素仍对全球经济复苏构成挑战。全球贸易环境持续复杂化，贸易保护主义、区域供应链重构等因素加速产业链布局调整，企业在全球化经营过程中面临成本、效率及供应链稳定性的多重挑战。同时，消费市场呈现结构性分化趋势，欧美等成熟市场消费需求恢复仍较为谨慎，但消费者对于高品质、功能化、个性化产品的需求持续增长，为具备品牌、产品创新及供应链整合能力的企业提供了发展机遇。面对持续变化的外部环境，公司依托全球化产能布局优势，深耕头部客户与拓宽品牌渠道，加强数智化转型和精益化管理，提升经营韧性和市场竞争能力，以应对国际市场变化带来的机遇与挑战。
2026年上半年，公司代工业务坚持大客户核心战略，充分发挥中国、印尼、印度三地全球化产能布局的协同优势，实现稳健增长。面对地缘政治冲突引发的全球原材料价格波动，公司一方面深化数字化与精益管理，持续提升全链条运营效率；另一方面加强与 Nike、adidas、优衣库、迪卡侬、VF集团、MUJI、PUMA等核心客户的战略协同与动态沟通，有效保障订单交付稳定性。同时，公司紧抓世界杯等国际体育赛事带来的市场机遇，积极拓展服装业务服务品类，围绕 adidas等运动类客户需求进一步延伸服务范围，通过生产各类国家队足球相关服装，深化与核心客户的合作关系，增强客户黏性和综合服务深度，进一步拓展业务合作空间，推动服装业务收入结构持续优化和业务规模稳步提升。报告期内，公司箱包制造业务实现收入 144,378.42万元，同比增长1.76%，保持稳健增长；服装制造业务实现收入86,334.08万元，同比增长27.18%，公司“第二增长曲线”发展势头强劲。
报告期内，公司持续加强在面料方面的研发，创新成果显著。上海嘉乐研发的“轻磨毛花色面料”荣获中国流行趋势“优秀奖产品”；“黑白条纹罗纹面料”“粗细针织保暖针织面料”“软糯质感瑜伽面料”“仿棉汗隐提花针织面料”等 4款面料成功入选《2026年度印染面料创新开发产品名录》。凭借扎实的技术积累与创新实力，上海嘉乐入围由工信部等权威机构指导评选的“中国纤维流行趋势2026/2027年度合作伙伴”，行业影响力持续提升。同时，公司高度重视人才梯队建设，上半年先后与南通大学、马来西亚赫瑞-瓦特大学、英迪国际大学等国内外高校建立合作，开展校园招聘宣讲，精准引进高素质专业人才，为公司全球化业务拓展及持续创新发展夯实人才底座。
2026年上半年，国内消费市场处于结构性调整下的温和复苏阶段，消费者行为更趋理性与审慎。
受此宏观环境影响，公司品牌经营业务营业收入阶段性承压。面对外部挑战，公司更加注重品牌经营质量和盈利能力，聚焦如海外分销、KA、商超等高营业利润率渠道进行资源配置和运营，对部分投入产出比较低的渠道保持审慎投入，有利于优化业务结构和提升经营质量。同时，公司持续推进产品研发与新品上市，提升运营效率和品牌竞争力。随着经济内生动能逐步修复、新品陆续上市及重点渠道稳健运营，公司品牌经营业务有望迎来新一轮增长窗口期。
报告期内，公司深化与小米的渠道协同，“小米/米家”箱包产品已成功进入小米海外零售体系，并相继入驻欧洲电商平台 bol、日本亚马逊等海外线上渠道，海外销售网络持续拓展。自有品牌“90分”方面，公司强化产品创新，携手全球领先的高科技聚合物材料供应商科思创，于2026年 CHINAPLAS国际橡塑展联合发布 R-GO咖啡旅行系列原型箱，该产品碳排放较传统材料降低 67%；同时，“90分”墩墩箱 Max荣获2026年美国 MUSE缪斯设计奖金奖，进一步彰显品牌设计实力。
公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。
四、纺织服装相关行业信息披露指引要求的其他信息
1、产能情况
公司自有产能状况
本报告期 上年同期
总产能-箱包 2,134.03万件 2,207.33万件
产能利用率-箱包 94.55% 93.39%总产能-服装 3,167.98万件 3,001.43万件产能利用率-服装 60.57% 50.73%产能利用率同比变动超过10%□是 否是否存在境外产能是 □否境内 境外产能的占比-箱包 24.93% 75.07%产能的布局-箱包 滁州 印尼、印度产能利用率-箱包 90.89% 95.77%产能的占比-服装 20.38% 79.62%产能的布局-服装 上海、滁州、宣城 印尼产能利用率-服装 61.73% 60.27%公司未来的境外产能扩建计划公司在海外的主要生产基地位于印尼、印度。未来公司将有序推进印尼箱包与服装生产基地项目建设，结合市场及订单情况扩建产能，满足公司经营发展需要。
2、销售模式及渠道情况
产品的销售渠道及实际运营方式
1）品牌经营业务
公司品牌经营业务主要针对终端用户销售出行消费品，包括产品的设计、研发、供应链管理，以及产品销售、运营、推广和客户服务等操作。公司品牌经营业务主要通过与天猫、京东、抖音等线上销售、分销渠道开展，也包括线下团购礼品分销销售等其他渠道;在海外主要通过亚马逊等电商渠道及线下分销渠道开展。
A、线上销售
公司线上销售主要为电商平台扣点模式。公司在电商平台扣点模式下直接面向终端消费者，当消费者下单后，订单管理系统将显示信息并匹配发货。具体流程为消费者在第三方平台下达订单，通过第三方平台对应的第三方支付平台进行付款，消费者收到商品后在平台确认收货。当消费者进行确认或默认收货期满后，订单完成。电商平台扣点模式包括电商平台代销模式及电商平台自营模式。B、分销销售公司分销销售主要包括成本价采购/毛利分成模式、经销商或代销商模式。公司与小米的合作主要以成本价采购/毛利分成模式。在该模式下，按照公司与小米业务合作协议及其附属协议的约定，公司按照成本价格将产品销售给小米，产品在小米的各种渠道最终实现对外销售，小米再将其产生的毛利按照双方约定比例分成。公司确认的销售收入为产品成本加毛利分成。在经销商或代销商模式下，经销商经公司协议授权后，通过其自有的线下或线上渠道进行产品销售，依托经销商在个别区域市场或部分客户渠道的资源优势，综合考虑产品成本后，提供差异化报价的符合经销渠道消费倾向和产品偏好的产品。代销商取得金融系统或礼品公司的销售平台供货资质后，从公司采购成品后向上述代销平台终端供货，并进行销售运营。2）代工制造业务公司代工制造业务结合市场调研情况、未来流行趋势，可以提前为客户进行年度产品规划、设计与推介，利用自身设计能力与对客户需求的深入了解以主动争取订单，部分产品也基于客户的要求进行设计、打样、报价，客户综合产品质量、产能、报价等因素确定订单规模并发出订单。公司在接到客户订单后合理安排生产与销售，基本做到以销定产。线上和分销销售变化主要系报告期内国内消费市场变化，公司品牌业务产品及渠道结构调整。代加工销售增加主要系服装代工业务运营效率提升，业务发展较快。
3、销售费用及构成
（1）市场营销运营费同比减少24.64%，主要系本期减少市场营销运营投入； （2）差旅费及招待费同比增加25.86%，主要系本期因销售产生的差旅出行上升所致； （3）折旧与摊销费用同比增加 52.96%，主要系本期海外销售办公室折旧费用增加。
4、加盟、分销
加盟商、分销商实现销售收入占比超过30%
□是 否
5、线上销售
线上销售实现销售收入占比超过30%
□是 否是否自建销售平台□是 否是否与第三方销售平台合作□是 否公司开设或关闭线上销售渠道□适用 不适用说明对公司当期及未来发展的影响
6、代运营模式
是否涉及代运营模式
□是 否
7、存货情况
8、品牌建设情况
公司是否涉及生产和销售品牌服装、服饰以及家纺产品
是 □否自有品牌品牌名称 商标名称 主要产品类型 特点 目标客户群 主要产品价格带 主要销售区域 城市级别90分 90分 拉杆箱、包袋、生活配件等泛出行产品 高颜值、高品质、有调性 时尚青年 400元-1000元 国内 一二三线城市为主合作品牌品牌名称 商标名称 主要产品类型 特点 目标客户群 主要产品价格带 主要销售区域 城市级别 品牌及商标权权属 合作方名称 合作方式 合作期限小米/米家 MI 箱包 强功能性、强科技属性 年轻白领、学元 国内 一二三线城市为主 小米集团 小米集团 成本价采购/毛利分成模式 长期报告期内各品牌的营销与运营外部环境扰动业绩暂遇挑战，研发与渠道协同蓄势新周期。
9、其他
公司是否从事服装设计相关业务
□是 否
公司是否举办订货会
□是 否
五、非主营业务分析
适用 □不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、主要境外资产情况
适用 □不适用
队，保障业务的维护和开拓，健全内控管理，保障资产安全 107,800,3工厂 收购 720,414,975.28 印度尼西亚 子公司 公司派驻综合管理、财务、人事等方面的精干团队，保障业务的维护和开拓，健全内控管理，保障资产安全 43,373,86
3、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
4、截至报告期末的资产权利受限情况
货币资金 33,787,316.50 33,787,316.50 保证金 承兑保证金
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、以公允价值计量的金融资产
适用 □不适用
5、募集资金使用情况
适用 □不适用
（1） 募集资金总体使用情况
适用 □不适用
（1） 本期
已使
用募
集资
金总
额 已累
计使
用募
集资
金总
额
（2） 报告
期末
募集
资金
使用
比例
（3）
=
（2）
/
（1） 报告
期内
变更
用途
的募
集资
金总
额 累计
变更
用途
的募
集资
金总
额 累计
变更
用途
的募
集资
金总
额比
例 尚未
使用
募集
资金
总额 尚未
使用
募集
资金
用途
及去
向 闲置
两年
以上
募集
资金
金额
2019年 向不
特定
对象
发行
可转
换公
司债
券2020年01
月23
日 22,30
0 21,73
% 0 5,651
% 456.4
9 截至2026年6
月30
日，尚未使用的募集资金存放在公司的募集资金专户中。 456.49
2020年 向特定对象发行股票2020年11月23日 67,350.67 65,86% 1,013月30日，尚未使用的募集资金存放在公司的募集资金专户中。 1,013合计 -- -- 89,650.67 87,59% 0 51,95截至2026年6月30日，公司公开发行可转换公司债券累计实际投入募集资金 204,745,315.04元，支付银行手续费 785.85元，募集资金专用账户累计收到利息收入和投资理财产品的收益 8,718,576.24元，节余募集资金永久补充流动资金 16,712,203.99元。截至2026年6月30日公开发行可转换公司债券募集资金专户余额合计为 4,564,856.25元。截至2026年6月30日，公司向特定对象发行股票累计实际投入募集资金 670,086,829.19元，支付银行手续费 25,349.57元，募集资金专用账户累计收到利息收入和投资理财产品的收益 22,615,120.57元，汇兑损失 916,969.32元，节余募集资金永久补充流动资金 106,247.81元。截至2026年6月30日向特定对象发行股票募集资金专户余额合计为 10,137,097.93元。
（2） 募集资金承诺项目情况
适用 □不适用
(1) 本报
告期
投入
金额 截至
期末
累计
投入
金额
(2) 截至
期末
投资
进度
(3)
＝
(2)/
(1) 项目
达到
预定
可使
用状
态日
期 本报
告期
实现
的效
益 截止
报告
期末
累计
实现
的效
益 是否
达到
预计
效益 项目
可行
性是
否发
生重
大变
化
承诺投资项目
2019年公开发行可转换公司债券2020年01月23日 滁州软包与服装制造项目 生产建设 是 15,06 15,0投项目涉及的相关产品市场需求出现阶段性变化。现已全部变更为“收购上海嘉乐股份有限公司15.9040%股份”。
（2）“安徽开润股份有限公司信息化建设项目”投资进度较慢，主要系受市场变化影响，公司产能扩建及业务规模对信息化建设的需求有所放缓，同时，受市场变化影响本项目的设备招投标采购、安装调试等周期明显延长，项目整体进度放缓。现已部分变更为“收购上海嘉乐股份有限公司15.9040%股份”。项目可行性发生重大变化的情况说明 （1）“滁州米润科技有限公司时尚女包工厂项目”的产品主要以手提形式随身携带，与目前公司在箱包代工领域向运动包袋、户外包袋、商务包袋等核心优势产品品类深耕聚焦，集中精力将现有箱包产品品类做精做强，同时积极延展纺织服装面料及成衣代工制造业务的经营理念存在一定的差异。同时，由于受到各种不确定因素影响，2023年中国手提包的市场规模约为人民币972.68亿元，三年复合年均增长率由2019年的11.0%下降至2023年的4.7%，手提包市场需求增速有所放缓，导致时尚女包项目的未来市场空间不及预期，项目的投资收益可能不及预期，投资回收期也可能会有所延长。现已全部变更为“收购上海嘉乐股份有限公司15.9040%股份”。
（2）“安徽开润股份有限公司信息化建设项目”主要是为完善公司现有的信息系统，提升公司的经营
效率，本身并不产生直接效益。公司作为箱包代工制造领域的龙头企业，受外部宏观环境及竞争格局影响，需要积极拓展公司发展的第二增长曲线，公司业务亟需向市场空间更大、盈利水平更高的纺织面料及成衣制造领域延展，以此持续推动公司收入及业绩保持较高增速增长。现已部分变更为“收购上海嘉乐股份有限公司15.9040%股份”。超募资金的金额、用途及使用进展情况 不适用存在擅自变更募集资金用途、违规占用募集资金的情形 不适用募集资金投资项目实施地点变更情况 不适用募集资金投资项目实施方式调整情况 适用以前年度发生2022年4月26日，公司召开第三届董事会第三十四次会议，审议通过了《关于部分募集资金投资项目实施方式的议案》，同意将“印尼箱包生产基地”的实施方式由借款变更为增资。上述事项已由公司于2022年5月18日召开的2021年度股东大会审议通过。募集资金投资项目先期投入及置换 不适用制、监督和管控，合理降低了成本。在不影响募投项目建设的前提下，公司将部分暂时闲置募集资金进行现金管理，提高了闲置募集资金的使用效率，取得了一定的理财收益，同时募集资金存放期间也产生了一定的存款利息收入。
（1）公司于2024年12月6日召开了第四届董事会第二十一次会议和第四届监事会第十五次会议，于2024年12月23日召开了2024年第四次临时股东大会，审议通过了《关于募集资金投资项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案》，公司2019年公开发行可转换公司债券募集资金投资项目“滁州软包与服装制造项目”已达到预定可使用状态，为合理配置资金、提高募集资金使用效率，公司董事会及监事会同意对该项目进行结项，并将节余募集资金1,671.22万元永久补充流动资金。
（2）公司于2025年12月29日召开了第四届董事会第三十五次会议，审议通过了《关于募集资金投资
项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案》，公司2020年向特定对象发行股票募集资金投资项目“印尼箱包与服装生产基地”已达到预定可使用状态，为合理配置资金、提高募集资金使用效率，公司董事会同意对该项目进行结项，并将节余募集资金7.73万元永久补充流动资金。
（3）公司2025年度将“安徽开润股份有限公司信息化建设项目”募集资金专户（账户：
223021088521000002）和“收购上海嘉乐股份有限公司15.9040%股份”募集资金专户（账户：
646294077）注销，并将相关账户募集资金利息收益余额1.69万元永久补充流动资金。
（4）公司2026年上半年将“印尼箱包与服装生产基地”募集资金专户（账号：
1313028719000027521、2900000610120100345759、NRA066154和NRA066146）注销，并将相关账户募集资金利息收益余额1.20万元永久补充流动资金。尚未使用的募集资金用途及去向 截至2026年6月30日，尚未使用的募集资金存放在公司的募集资金专户中。募集资金使用及披露中存在的问题或其他情况2026年上半年，公司按照相关法律、法规、规范性文件的规定和要求使用募集资金，并对募集资金使用情况及时地进行了披露，不存在募集资金使用及管理的违规情形。
（3） 募集资金变更项目情况
□适用 不适用
公司报告期不存在募集资金变更项目情况。
6、委托理财、衍生品投资情况
（1） 委托理财情况
适用 □不适用
报告期内委托理财概况
公司作为单一委托人委托金融机构开展资产管理，或投资安全性较低、流动性较差的高风险委托理财具体情况 适用 □不适用
（2） 衍生品投资情况
适用 □不适用
1） 报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
适用 □不适用则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说明 公司衍生品交易采用《企业会计准则第 22 号金融工具确认和计量》核算，衍生金融工具以衍生交易合同签订当日的公允价值进行初始计量，并以其公允价值进行后续计量。公允价值为正数的衍生金融工具确认为一项资产，公允价值为负数的确认为一项负债。除现金流量套期中属于套期有效的部分计入其他综合收益并于被套期项目影响损益时转出计入当期损益之外，衍生工具公允价值变动而产生的利得或损失，直接计入当期损益。本报告期公司衍生品的会计政策及会计核算具体原则与上一报告期相比未发生重大变化。报告期实际损益情 本期影响净利润的套保实际损益为174.39万元。况的说明套期保值效果的说明 通过远期外汇合约来达到规避外汇风险的目的。衍生品投资资金来源 自有资金报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） （一）风险分析
1、市场风险：在汇率行情走势与预期发生大幅偏离的情况下，公司锁定汇率成本后的成本支出可能超过
不锁定时的成本支出，从而造成潜在损失。
2、操作风险：公司在开展上述业务时，如发生操作人员未按规定程序报备及审批，或未准确、及时、完整地执行相关业务，将可能导致交易损失或丧失交易机会。
3、法律风险：公司与银行签订远期结售汇、外汇期权业务协议，需严格按照协议要求办理业务，同时应当关注公司资金头寸等财务状况，避免出现违约情形造成公司损失。
（二）风险控制措施
1、选择结构简单、流动性强、风险可控的远期结售汇、外汇期权业务开展套期保值业务，并只能在授权
额度范围内进行，严格控制其交易规模。
2、制定规范的业务操作流程和授权管理体系，配备专职人员，明确岗位责任，严格在授权范围内从事上述业务；同时加强相关人员的业务培训及职业道德，提高相关人员素质，并建立异常情况及时报告制度，最大限度地规避操作风险的发生。
3、加强对银行账户和资金的管理，严格资金预测、划拨和使用的审批程序。
4、公司定期对上述业务套期保值的规范性、内控机制的有效性、信息披露的真实性等方面进行监督检
查。
已投资衍
生品报告
期内市场
价格或产
品公允价
值变动的
情况，对衍生品公允价值的分析应披露具体使用的方法及相关假设与参数的设定 外汇交易价格及期末汇率确定其公允价值。公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2026年4月28日 通讯方式 电话沟通 机构 东北证券、东方证券、东方财富证券、中信证券、中兵财富、中泰证券、中银证券、信达证券、光大证券、兴业证券、创金合信基金、北京橡果资产、华泰证券、华西证券、国信证券、国泰海通、国盛证券、国金证券、天风证券、宁波聚正投资、山西证券、广发证券、开源证券、招商证券、摩登国际、方正证券、明河投资、浙商证券、申万宏源、长江证券 公司业务经营情况 www.cninfo.com.cn《开润股份:2026年4月28日投资者关系活动记录表》
2026年5月13日 深圳证券交易所“互动易”平台“云访谈”栏目 网络平台线上交流 个人 线上参与开润股份2025年度网上业绩说明会的投资者 公司业务经营及公司治理情况 www.cninfo.com.cn《开润股份:2026年5月13日投资者关系活动记录表（2025年度网上业绩说明会）》
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。是 □否
1、聚焦主业，稳健发展
公司围绕“成为受尊敬的世界级创新型消费品公司”的愿景，以“让出行更美好”为使命，以供完整产品解决方案”的发展战略。公司从事的主要业务为休闲包袋、旅行箱、商务包袋、服饰及相关配件等产品的研发、设计、生产和销售，按照业务模式主要分为代工制造业务和品牌经营业务。
主要经营情况详见本报告“第三节 三、主营业务分析”。
2、持续绿色转型，加强ESG建设
公司作为纺织制造业绿色转型的先行者，始终将可持续发展理念深度融入生产运营全链条。公司滁州制造基地被评为国家级绿色工厂、安徽省绿色工厂，在光伏发电、脱碳节能、废弃物管理控制等领域取得显著成效，公司还建立了环境事务应急机制，环境管理体系不断改进和完善。
公司2026年Wind ESG评级为A。
3、夯实公司治理，提升规范运作水平
公司严格按照《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》等法律法规及《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第2号——创业板上市公司规范运作》的要求，持续完善内控管理制度，健全风险管理体系，提高经营管理水平和风险防范能力，同时推动公司治理结构的持续优化，促进公司更加合规发展，切实保障公司和全体股东权益。
4、坚持公司价值为核心，提升信息披露质量
公司坚持“以投资者为本”，高度重视投资者关系管理工作，在持续聚焦主业、推进公司高质量发展的同时，积极采用多渠道、多平台、多方式针对性开展投资者关系管理工作，加强与投资者的有效沟通，将公司价值及时、准确、客观地展现给资本市场与广大投资者。公司严格按照《公司信息披露管理制度》《公司投资者关系管理制度》等相关规定，指定董事会秘书负责公司的信息披露工作，真实、准确、及时、公平、完整地披露有关信息，并指定《中国证券报》《上海证券报》《证券日报》《证券时报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）为公司信息披露的指定媒体，确保公司所有股东能够平等地获取信息。
5、重视股东回报，共享企业经营成果
公司在推动自身业务稳步发展的同时，制定了稳定的利润分配政策，积极进行现金分红，与投资者共享企业的发展成果。
经公司第四届董事会第三十七次会议和2025年度股东大会审议通过，公司制定2025年度利润分配方案:公司以截至2026年3月31日的总股本（239,836,247股）扣除公司回购专用证券账户上持有的股份（791,237股）后的股本 239,045,010股为基数，按每 10股派发现金股利人民币2.60元（含税），共计分配股利 62,151,702.60元。本年度不送红股，不以资本公积金转增股本。2026年5月29日，公司已实施完成上述权益分派。
未来公司将继续严格落实利润分配政策，统筹好公司发展、业绩增长与股东回报的动态平衡，保证股东的合理回报，共享公司发展成果。
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