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| 镇海股份(603637)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 二、经营情况的讨论与分析
2026年上半年，国内石油化工行业延续深度调整态势，行业整体仍处于周期底部运行，企业经营压力加大。尽管“十五五”规划开局带来政策利好预期，但行业面临的深层次结构性矛盾尚未得到根本缓解，基础大宗化工品产能过剩与高端领域供给不足并存，行业整体“增收不增利”的特征进一步凸显。
从宏观经济与市场环境看，报告期内国际油价在地缘冲突等因素影响呈现宽幅震荡走势。一季度国际原油价格上涨，在一定程度上为行业带来短期库存红利；但二季度以来，国际油价自高位回落，产业链成本传导压力有所加大。与此同时，国内成品油消费已达峰，传统炼油业务发展空间持续收窄，新能源替代效应不断增强。需求端的结构性变化与供给端的产能过剩形成双重挤压，使得炼化企业开工率普遍下滑，行业营收利润率承压。
（一）报告期内经营情况分析
2026年上半年，公司实现营业收入同比增长7.79%，归属于上市公司股东的净利润同比下滑19.28%，经营压力进一步加大。公司业绩表现与行业整体“增收不增利”的运行特征基本一致，反映出工程服务行业在当前周期底部阶段面临的较大经营挑战。
报告期内，公司经营业绩承压主要受到以下因素影响：
一是工程总承包业务毛利率大幅下滑，盈利能力承压。报告期内，公司总承包业务毛利率较上年同期下滑，成为影响整体利润水平的核心因素。当前，行业投资逻辑已从大规模新建产能逐步转向技术升级改造和存量资产优化，客户投资决策更趋审慎，项目审批与建设节奏整体放缓。
在此背景下，工程服务市场竞争日趋白热化，传统领域的工程设计与总承包服务同质化竞争现象尤为突出，行业议价能力受到一定影响，业务利润空间持续承压。虽然公司营业收入保持增长，但毛利率下滑对利润形成明显挤压。
二是行业产能结构性过剩加剧，传统业务增长空间受限。根据中国石油和化学工业联合会相关数据，当前国内炼油产能已达9.39亿吨，年内计划陆续投产13套乙烯装置，乙烯总产能将突破7,100万吨/年，行业总体规模持续扩大，但结构性矛盾仍较突出。石化行业“反内卷”治理虽已持续推进，但产能出清速度远不及新增产能投放速度，基础化工品领域陷入长期的深度亏损竞争。与公司主营业务相关的工程设计服务领域，低端产能过剩导致配套工程服务需求增长乏力，而高端领域的技术门槛和服务能力要求较高，公司在业务转型升级过程中仍面临一定阶段性压力。
报告期内，公司传统业务收入规模总体保持稳定，但盈利能力有所下降。
三是新旧发展动能转换阵痛显现，结构性矛盾持续显现。当前行业正从传统燃料向高端化工材料艰难转身的关键时期，“减油增化”与绿色转型成为主旋律，但新动能的培育尚需时日。报告期内，公司传统业务面临市场需求变化与成本压力并存的挑战；同时，公司围绕精细化工、化工新材料、绿色低碳等新兴领域积极培育新的业务增长点，但相关业务在收入规模和利润贡献方面，短期内尚不足以完全对冲传统业务收缩及毛利率下滑带来的影响。上述新旧动能转换过程中的阶段性矛盾，是报告期内公司“增收不增利”、利润同比下滑的重要背景因素之一。
四是外部环境不确定性增加，经营风险有所上升。2026年上半年，中东地缘政治局势持续紧张，全球原油供给格局存在较大变数，油价大幅波动对下游客户的资本开支意愿产生影响。石化企业在项目投资决策上更趋谨慎，项目延期、预算缩减、付款周期拉长等现象较为普遍，对公司的项目执行、收入确认及经营性现金流管理形成了较大压力。
面对复杂严峻的经营形势与深刻的行业变革，公司管理层深刻认识到，传统的发展模式已不可持续，唯有加快转型升级、强化核心竞争力，方能穿越周期、实现可持续发展。报告期内，公司重点推进以下战略：
一是加速向精细化工与新材料领域转型。公司结合石化行业“十五五”阶段聚焦战略性新兴产业和未来产业需求，持续提升高端化工新材料供给能力的要求，紧密围绕行业“减油增化”的发展趋势，持续推动业务结构优化，将资源进一步向高附加值领域倾斜，积极拓展精细化工、化工新材料领域的服务能力，重点布局新能源材料、专用化学品、高端聚烯烃等高景气细分赛道，努力在行业结构调整中抢占先机。
二是强化成本管控与精益管理，全力提升项目盈利能力。针对总承包毛利率下滑的情况。公司持续推进精细化价值管控，将成本控制从阶段性措施升级为系统性、常态化能力建设。通过优化项目流程、强化采购成本管控、推行数字化工具提升运营效率等手段，全力遏制毛利率下滑态势，推动实现“提质增效、降本增效”的目标。
三是加快在手订单转化，全力保障现金流安全。针对部分项目执行进度滞后，收入确认不均衡的问题，公司持续强化项目全过程管理，加快在手订单的推进与结算进度，努力缩短项目周期、提升回款效率。同时，公司进一步加强应收账款与项目现金流动态监控，统筹做好资金安排，增强经营稳健性和抗风险能力。
四是持续加大研发投入，以技术驱动市场突围。公司持续加大技术研发投入，巩固在硫磺回收、常减压蒸馏等传统领域的技术优势，同时积极布局化工新材料、绿色低碳技术等新兴技术领域。公司深刻认识到，唯有掌握核心技术、构建差异化竞争优势，方能在日益激烈的市场竞争中突围，实现从“价格竞争”向“价值竞争”的转变。
展望未来，公司清醒地认识到，当前行业仍处于周期底部运行，挑战依然严峻。但从积极因素看，政策层面正持续发力引导行业结构优化。工信部等七部门联合发布《石化化工行业稳增长工作方案》，严控新增炼油产能、推动落后产能出清、引导行业向深加工和高端化转型等政策组合拳正在逐步落地。浙江省人民政府办公厅发布《石化化工行业转型升级的实施意见（2026—2028年）》，旨在全面提升区域化工产业国际竞争力，推进“油转化”，发展特种工程塑料、电子化学品等高端新材料，力争精细化工率提升至65%、成品油收率下降5%，新材料产值年均增8%以上。与此同时，碳边境调节机制等政策约束也将进一步推动企业加大节能降碳投入，为公司拓展绿色低碳技术服务市场创造了新的机遇。总体来看，行业周期拐点虽尚未明确显现，但结构性机会正在孕育。公司将继续坚持稳健经营、审慎发展的原则，以技术创新为驱动，以精益管理为抓手，持续优化业务结构，提升经营质量和抗风险能力，努力推动公司实现长期稳健发展，为股东创造可持续价值。
（二）加快在手订单转化，重点项目顺利推进
报告期内，公司加快在手订单转化，重点项目按照既定节点稳步推进，为全年经营目标的实现提供了有力支撑。
在总承包（EPC）业务方面，多个重点项目实现关键阶段目标，彰显了公司在复杂工程领域的执行与技术实力。福海创2×6万吨/年硫磺回收装置作为关键环保项目，已于2026年1月一次开车成功，是公司践行绿色低碳发展理念的又一标志性成果。福海创凝析油分离技术改造项目、减压装置节能改造项目于2026年4月顺利开工。福海创50万吨/年干气分离项目于2025年4月开工，并于2026年5月28日顺利高标准中交。
在咨询设计业务方面，咨询设计业务已成为推动公司工程总承包业务增长和塑造高端品牌形象的关键环节。公司通过为大型复杂项目提供创新、可靠的技术方案，持续巩固在产业链前端的竞争优势。报告期内，公司重点推进的咨询设计项目涵盖炼油化工改造升级、新材料研发及高端化学品生产等领域，主要包括：镇海炼化甲苯择形歧化装置系统配套、中石化宁波新材料研究院项目研发区二期工程、大榭石化600万吨/年常减压装置加工高酸原油适应性改造、弘润石化13万吨/年绿色高性能特种化学品项目、荣盛新材料（舟山）有限公司金塘新材料项目、潍坊亚星1.2万吨/年水合肼装置、恒河材料15万吨/年高端卫生材料项目、恒河材料22万吨/年新质石油树脂项目、金海晨光10万吨/年非氢化高档石油树脂项目、浙江石化850万吨/年碳十回收装置、浙江石化金塘原油储运基地罐区工程等。上述项目设计工作均按客户要求与合同约定顺利开展，为项目后续建设奠定了良好的技术基础。
在工程监理业务方面，公司严格履行职责，持续强化项目质量、安全、投资及进度控制，保障所监理项目平稳推进。报告期内，公司开展的主要监理项目包括：镇海炼化高压蒸汽优化利用系统配套、算山库区原油罐扩建工程、炼油装置及罐区环保完善项目；中石化宁波镇海炼化10万吨/年聚烯烃弹性体（POE）装置工程、扩建1500万吨/年炼油120万吨/年乙烯填平补齐工程、镇海基地二期十二标段、1100万吨/年炼油和高端合成新材料项目填平补齐工程；以及国家管网东部储运监理框架项目等。上述项目在报告期内均平稳、顺利推进，监理服务工作获得了业主方认可。
福海创2×6万吨/年硫磺回收装置（EPC）（图1）福海创2×6万吨/年硫磺回收装置（EPC）（图2）福海创干气分离项目（EPC）（图）
（三）聚焦高端化转型，积极把握行业机遇
2026年上半年，尽管石化行业仍面临地缘冲突带来的成本大幅波动与结构性调整压力，但行业整体景气度呈现温和回升态势。本轮行业复苏主要得益于地缘政治紧张推动国际原油价格中枢上移，叠加海外部分产能退出，石化产品价差扩大，带动产业链整体盈利能力阶段性修复。在此背景下，公司市场经营团队紧抓行业景气回暖窗口期，精准捕捉结构性市场机遇，持续推进市场布局和业务拓展。
在核心客户维护方面，公司持续深化与中石化、中石油、中海油等战略客户的合作深度。公司成功拓展并锁定了福海创、茂名石化、中科炼化等一系列重点客户与项目机会，为公司在行业景气恢复期实现业务持续增长奠定了坚实基础。
报告期内，受中东地缘冲突等因素影响，化工产品价格整体呈现“成本驱动型”上涨态势，部分依赖进口的化工原料价格涨幅显著，推动了下游客户对节能降本、原料适应性改造需求的持续释放。在工程总承包（EPC）领域，公司凭借成熟的技术方案与高效的工程管理能力，在竞争激烈的市场中取得了多项关键突破。公司成功中标福建福海创石油化工有限公司原料适应性技改项目的“凝析油分离技术改造”项目及“减压装置节能改造”项目，彰显了公司在节能环保与装置升级改造方面的综合竞争优势。当前，石化行业正持续推进“减油增化”和存量装置绿色低碳改造，此类技术改造项目需求旺盛，为公司相关业务提供了市场空间。在咨询设计业务方面，公司报告期内成功承接中科炼化硫磺回收装置新增超级克劳斯改造项目、茂名分公司炼油老旧液化烃球罐设备更新项目、恒河材料科技股份有限公司A区AI智能化立体库项目、镇海炼化公司4#动力中心一台抽凝机组改背压及配套高压蒸汽管线建设项目等多个项目。上述项目涵盖了绿色低碳改造、智能化升级、安全环保提升等多个高附加值方向，显示出市场对公司向化工新材料领域延伸的技术与服务能力的高度认可。在工程监理业务方面，公司成功中标中石化宁波新材料研究院有限公司千吨级高压管式法聚乙烯中试装置项目、国家粮食和物资储备局四川局一五七处某项目等，监理业务服务范围持续拓展。在客户长期合作生态构建方面，公司积极与中石化茂名分公司、茂名石化海南精细化工有限公司、中石化集团石油商业储备公司茂名分公司等多家重要客户签订了技术服务框架协议，进一步巩固了稳定的客户关系基础。
公司深刻把握能源结构低碳化转型与石化产业链向高端化升级的战略机遇，明确将“高端化、智能化、绿色化”作为业务发展的核心方向。依托在炼油工程领域长期积累的技术优势和市场基础，公司系统推进业务布局，积极拓展高端精细化工、新材料等高附加值工程服务市场。通过持续强化核心技术储备、完善市场网络建设、加强专业人才培养，公司持续提升在新兴领域的工程服务能力，推动化工板块逐步成为公司技术升级和业务增长的重要支撑。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
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