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| 美农生物(301156)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
三、主营业务分析
概述
公司始终坚守“给动物更好的、给人类更好的”使命初心，秉持“服务顾客、造福员工、回报股东、奉献社会”的
经营宗旨，围绕“饲料添加剂”和“酶解蛋白饲料原料”两大核心业务，坚持“分种分品、全程营养”的产品战略和“深耕中国、拓展海外”的市场战略，不断变革创新，构建资源与能力，推动公司高质量发展。2026年，公司执行“以客户需求为中心，以产品价值为基础，以资源能力建设为保障，以目标管理为抓手”的经营方针，助力推动年度经营目标达成。
（1）坚持“深耕中国”市场战略，实施“三轮驱动、变革创新”策略，持续经营客户价值，推动国内市场持续增长
公司坚持扎根中国市场，在激烈的市场竞争中筑牢基本盘，借助中国市场的规模效应和创新活力，推动全球业务发展，实现国内国际市场的并行发展。洞察国内市场客户结构的变局和客户需求的变化，实施“三轮驱动、变革创新”策略，不断拓宽种类市场、做深客户市场、做强核心产品，推动国内市场持续增长。在拓宽种类市场方面，聚焦猪，大力拓展反刍、水产、家禽等领域，探索产品在宠物、动保领域的应用，通过种类市场的开拓与发展，以培育更多新的增长点，同时，也有助于进一步增强抗周期风险韧性。在做深客户市场方面，从饲料企业延伸到养殖企业，聚焦公司“3520”核心客户，从客户需求出发，实施“扩一品工程”，通过客户问题解决、交叉销售、双升服务等，既助力客户实现采购成本最优，又实现了客户价值最大化。在做强核心产品方面，聚焦香味剂、甜味剂、氧化锌、酶解蛋白饲料原料等产品，突破酸化剂等产品，实施“一区一策”，报告期内，核心产品尤其是美乐锌、植物精油、微美酸MT等肠道健康类产品国内市场实现了30%以上的快速增长。公司以高价值的活动为纽带，持续加强与客户的沟通和互动，增进了解和信任，加深合作与发展。2026年上半年，公司隆重举办经销商成长策略研讨会、技术与管理研讨会等；圆满参展第二十三届中国畜牧业博览会、2026中国奶业展览会等行业展会；深度参与第十届中国国际水产科技大会、第五届饲料资源开发利用技术大会、2026第四届微巍营养论坛、第十五届乳仔猪营养与健康发展大会等行业技术论坛。未来，公司仍将深耕国内市场，发挥多年积淀的市场网络、产品与服务能力、品牌形象等资源与能力优势，继续做强做大。不断突破种类市场的边界、客户使用范围的边界、产品应用场景的边界，为客户创造更多价值，助力国内市场持续发展。
（2）坚持“拓展海外”市场战略，走出去、扎下去，持续加大国际市场开发力度，境外业务收入同比增长超50%
公司始终坚持国际化发展战略，持续加强国际化营销人才队伍建设，不断加大对国际市场的开发力度。经过二十余年深耕，国际业务已覆盖亚洲、欧洲、非洲、南美洲、大洋洲等40多个国家和地区。在国际市场拓展中，公司坚持“两手抓”策略：一方面“走出去”，持续开拓新市场，扩大业务版图；另一方面“扎下去”，在现有市场推进“价值深耕”，双轮驱动，提质增量。
2026年上半年，公司积极践行“走出去+请进来”营销策略。团队深入国际市场一线，把握终端客户需求，持续赋能经销商；积极参加在美国、孟加拉、澳大利亚、英国等国家举办的畜牧展会，拓宽国际营销渠道网络，提升品牌国际影响力。此外，公司还先后邀请20多个海外市场的上百位客户来华参访，进一步深化与海外客户的信任关系和合作黏性。在价值深耕方面，公司聚焦核心市场，通过产品迭代升级、应用场景延展以及产品线策略优化，持续拓展合作广度与深度。公司在越南、俄罗斯、泰国、菲律宾、白俄罗斯、立陶宛、哈萨克斯坦、孟加拉、巴基斯坦、埃及、土耳其、巴西、墨西哥、厄瓜多尔、秘鲁、哥伦比亚、韩国等多个优势市场实现了增长。在新市场拓展方面，公司实现澳大利亚、新西兰、柬埔寨、印尼、马来西亚、德国、斯里兰卡、阿联酋、沙特、摩洛哥、智利、阿根廷、加拿大、玻利维亚、危地马拉等市场的突破，为公司发展打开新的成长空间。未来，公司不仅将继续扩大自营产品市场份额，更致力于打造全球畜牧业资源整合平台。希望通过整合全球优质资源，为全球饲料及养殖企业提供更全面、更高效的服务，助力全球畜牧业高质量发展。同时，依托公司国际业务渠道网络优势，积极推动国内优质添加剂等产品出口海外；并将欧洲等先进的产品引入中国，服务于国内饲料及养殖企业，提升养殖水平和经济效益。这一双向赋能模式的探索，将推动公司从“中国制造”向“全球价值链整合者”转变。
（3）创新驱动发展，聚焦自主研发、产学研协同与组织能力升级，为公司发展提供强劲动能，支持长远战略落地
技术驱动价值，创新驱动发展。公司自建产品研发创新体系（IPD），持续完善研发管理架构，实现从客户需求到产品上市的全生命周期管理。通过跨部门协同、结构化流程及项目化运作机制，不断提升产品研发效率和客户需求响应能力。2026年，公司持续聚焦“饲料添加剂”和“酶解蛋白饲料原料”两大业务板块开展创新研发工作。在饲料添加剂业务板块，公司围绕客户应用场景开展产品与应用方案研究，解决行业痛点问题。在猪领域与华南农业大学开展“仔猪肠道中植物精油抗炎抑菌的靶点筛选与验证”研究，提高猪群健康度，提升养殖效益；在反刍领域与江西农业大学共建“教授工作站”，开展“南方肉牛亚急性瘤胃酸中毒综合解决方案研究”，针对肉牛行业共性痛点，推动肉牛养殖业的精准化、高效化发展。在家禽领域公司与中国农业大学开展“家禽沙门氏菌非抗生素防控方案”研究，与南京农业大学开展“基于非抗生素策略的家禽呼吸道健康调控关键技术研究与应用”，助力家禽健康高效生产。在水产领域与四川农业大学开展“提升草鱼在低氧亚盐环境下的抗应激能力”等综合应用方案研究，为草鱼健康养殖提供科学依据与创新解决方案，助力水产养殖业绿色、可持续发展；与中国水产科学研究院东海水产研究所开展“植物精油在南美白对虾养殖病害防控中应用方案”研究，为行业找到非抗生素防控细菌性疾病的解决方案，助力行业健康绿色发展。在酶解蛋白饲料原料业务板块，公司围绕酶解蛋白系列产品提质降本持续开展技术研究，同时还开展棉籽蛋白预处理技术以及功能成分评价技术的探索研究。酶解蛋白的应用研究通过“产学研”平台，根据养殖以及饲料共性的难点问题开展方案开发以及作用机制的系统研究。在水产料应用领域，与上海海洋大学开展“鳜鱼饲料棉籽酶解蛋白替代鱼粉营养方案”研究项目，缓解特水料鱼粉用量大成本高的问题；与湖州师范大学开展“沼虾饲料棉籽酶解蛋白替代鱼粉营养方案”研究项目，解决减少鱼粉使用后增强虾肝肠健康以及抗应激的能力问题；与湖南农业大学开展“甲鱼饲料棉籽酶解蛋白减少白鱼粉营养方案”研究项目，为行业提供低白鱼粉日粮对甲鱼生长和健康的影响分析以及营养解决措施。在生猪应用领域，与大型养殖企业开展组合酶解蛋白在代乳料阶段营养方案、棉籽酶解蛋白在保育料蛋白质高效利用营养方案研究，助力生猪养殖降本增效。在家禽应用领域，通过企业互动研发开展玉米酶解蛋白在黄羽肉鸡、白羽肉鸡、肉鸭上蛋白高效利用营养方案的研究，改善养殖动物生产性能和商品性能，提高养殖效益。伴随各项研究项目深入推进，公司产品的应用领域将不断拓展，为公司带来新的业务机会，驱动公司持续发展。
（4）深化数字化管理与智能化制造建设，以数字化转型持续提升运营效率与综合交付能力报告期内，公司持续落地数字化转型专项工作，完成客户需求线上采集模块落地、产品标识标准化管理、配方体系
数字化优化，助力研发流程提效，实现研发数据向生产端高效流转。为更快速响应市场需求，优化国内客户开发流程、国际特殊发货流程和跨境价格管控流程，保障订单快速承接与按期交付。组织管理层面，完善多公司、跨部门协同流程，实现内部流程标准化固化、全域数据共享，提升整体协同效率；完成下属子公司产供销财全链路并入公司ERP体系，同步上线CRM系统、线上协同流程系统，形成可复制、标准化的子公司数字化管控模式，强化公司统一内控管理。风控维度，持续开展信息安全运维、系统灾备恢复演练，搭建设备、EHS隐患在线上报、闭环处置通道，实现经营数据实时监控、风险提前预警，有效降低各类经营管控风险。
（5）以多元激励赋能人才，以企业学苑锻造精英队伍，双轮驱动人才成长与组织进化公司持续践行“人才强企”战略，通过构建“多元激励”体系和“美农学苑”建设，打造人才成长与组织发展的良
性循环，为公司高质量发展注入持久动能。报告期内，为进一步健全公司全面激励机制，吸引和保留优秀人才，充分调动公司各专业序列、核心人才的积极性，将公司利益、股东利益和员工利益深度结合在一起，共同为公司长远发展而奋斗，在充分保障股东利益的前提下，按照收益与贡献匹配的原则，公司制定并启动实施《全面激励体系建设计划》，从“薪酬激励、绩效激励、荣誉激励、职业发展激励”出发打造多元激励机制。该计划的实施，是公司持续构建“共创·共建·共享”事业平台的具体体现，通过持续为核心人才打造事业发展平台，激发核心人才的贡献潜力，推动公司战略目标达成以及长期、持续、健康的发展。随着社会的发展，企业发展的驱动力正从外部的市场驱动转向内生的创新驱动和领导力驱动，无论是创新驱动还是领导力驱动，都需要精准识别和系统培育。为此，公司通过“美农学苑”，持续“以专业有效、业绩提升为导向”的学习观，对内打造干部发展、业务精进、新锐成长的人才梯队，对外践行行业赋能、产教融合、公益助学的社会责任。学苑以运营、课程、教授、评估四大体系为支撑，从文化共识、理论知识、专业技能和领导力等多方面，通过训战结合的教学方式，干中学、事上练，拓展认知、夯实基础、提升能力，最终实现企业发展、员工成长、伙伴共赢。公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。
四、非主营业务分析
适用□不适用
五、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、主要境外资产情况
□适用 不适用
3、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
4、截至报告期末的资产权利受限情况
项 目2026年6月30日
六、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、以公允价值计量的金融资产
适用□不适用
5、募集资金使用情况
适用□不适用
（1）募集资金总体使用情况
适用□不适用
（2）/（1） 报告期内
变更用途
的募集资
金总额 累计变更
用途的募
集资金总
额 累计变更
用途的募
集资金总
额比例 尚未使用
募集资金
总额 尚未使用募
集资金用途
及去向 闲置两
年以上
募集资
金金额
2022年 首次公
开发行2022年06
募集资金总体使用情况说明：
经中国证券监督管理委员会《关于同意上海美农生物科技股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2022〕790号）同意注册，公司首次公开发行股份数量
20,000,000股，发行价格为23.48元/股，本次募集资金合计46,960.00万元，扣除发行费用（不含税）后募集资金净额40,503.31万元。已由主承销商中泰证券于2022年6月14日汇入公司募集资金专户。容诚会计师事务所（特殊普通合伙）对公司首次公开发行股票的资金到位情况进行了审验，出具了容诚验字[2022]200Z0025号《验资报告》。公司累计收到募集资金42,818.40万元，其中募集资金36,328.78万元，超募资金4,174.53万元，应支付发行费用2,315.09万元。公司募集资金使用情况为：（1）本期募集资金投入229.32万元。截至2026年6月30日，公司累计使用募集资金41,270.19万元（包括募集资金形成的利息收入和理财收益）；（2）截至2026年6月30日，募集资金专户已全部销户，2026年4月26日，第五届董事会第十七次会议审议通过《关于募集资金投资项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案》，募集资金余额合计103.22万元（含利息等收入）全部补充流动资金。
（2）募集资金承诺项目情况
适用□不适用
(2) 截至期末
投资进度
(3)＝
(2)/(1) 项目达到
预定可使
用状态日
期 本报告期
实现的效
益 截止报告
期末累计
实现的效
益 是否达到
预计效益 项目可行性
是否发生重
大变化
承诺投资项目
2022年首次公开发行2022年06月17日 新建饲料相关产品生产项目 生产建设 否 28,328.78 23,713.9 45.44 23,613.8 99.58%2024年04月30日 567.78 1,417.59 否 否
2022年首次公开发行2022年06月17日 营运及技术服务中开发行2022年06月17日 年产10万吨的玉米蛋白精加工项目 生产建设 否 0 9,777.38 183.88 10,644.36 108.87%2026年04月26日 -1,249.59 -1,798.86 否 否
2022年首次公开发行2022年06月17日 补充流动资金 补流 否 5,000 5,000 0 5,000 100.00% 不 不 否首次公开发行2022年06月17日 未明确资超募资金投向小计 -- 4,174.53 1,100 0 1,100 -- -- -- --计划进度、预计收益的情况和原因（含“是否达到预计效益”选择“不适用”的原因） 1、新建饲料相关产品生产项目：目前该项目产能尚处于逐步释放阶段，公司将持续推进项目平稳运行。
2、营运及技术服务中心建设：该项目实施系为了提升公司营销和技术服务能力，与公司所有经营活动相关，不单独核算其实现的效益。
3、年产10万吨的玉米蛋白精加工项目：该项目于2026年4月结项，目前处于投产初期，产能尚未完全释放。
项目可行性发生重
大变化的情况说明 不适用
超募资金的金额、用途及使用进展情况 适用公司首次公开发行股票募集资金净额为40,503.31万元，其中，超募资金为4,174.53万元。
1、公司2022年7月1日召开的第四届董事会第十三次会议、第四届监事会第十二次会议，2022年7月20日召开的2022年第一次临时股东大会，审议通过了《关于使用部分超募资金永久补充流动资金的议案》。同意公司使用部分超额募集资金永久补充流动资金，总金额为1,100.00万元，占超募资金总额的26.35%，用于主营业务相关的生产经营活动。
2、公司2024年11月19日召开的第五届董事会第九次会议、第五届监事会第八次会议，2024年12月6日召开的2024年第三次临时股东大会，审议通过了《关于变更部分募集资金用途、使用部分募投项目节余资金和超募资金用于投资10万吨玉米蛋白精加工项目的议案》。同意公司将“营运及技术服务中心建设”项目结项，并将“营运及技术服务中心建设”项目和“新建饲料相关产品生产项目”剩余募集资金扣除拟继续投入用于支付部分尾款的募集资金约226万元外的余额以及超募资金余额（含利息收入和理财收益）全部投入公司在建的“年产10万吨的玉米蛋白精加工项目”。
3、根据上述会议决议，将“超募资金-未确认用途资金”3,074.53万元调整至“承诺投资项目-年产10万吨的玉米蛋白精加工项目”中列示。
存在擅自变更募集
资金用途、违规占用募集资金的情形 不适用募集资金投资项目实施地点变更情况 不适用募集资金投资项目实施方式调整情况 不适用募集资金投资项目先期投入及置换情况 适用公司于2022年7月1日召开了第四届董事会第十三次会议及第四届监事会第十二次会议，审议通过了《关于使用募集资金置换预先投入自有资金的议案》，同意公司使用募集资金13,224.97万元置换前期已预先投入募投项目的自有资金、使用募集资金209.81万元置换前期已预先支付发行费用的自有资金。公司于2022年8月2日完成13,434.78万元募集资金置换。用闲置募集资金暂时补充流动资金情况 不适用项目实施出现募集资金结余的金额及原因 适用公司“新建饲料相关产品生产项目”已达到预定可使用状态，公司对该募投项目予以结项。公司在实施募投项目过程中，本着合理、节约、有效的原则，严格按照募集资金管理的有关规定谨慎使用募集资金，在确保募投项目建设质量的前提下，加强对项目建设各环节费用的控制、监督和管理，合理降低项目相关成本和费用，形成了募集资金节余。同时，公司使用部分闲置募集资金进行现金管理获得投资收益，募集资金存放期间也产生存款利息收入。尚未使用的募集资金用途及去向 截至2026年6月30日，募集资金专户已全部销户，2026年4月26日，第五届董事会第十七次会议审议通过《关于募集资金投资项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案》，募集资金余额合计103.22万元（含利息等收入）全部补充流动资金。募集资金使用及披露中存在的问题或其他情况 募集资金使用符合相关法律法规及公司制度规定，信息披露合规，不存在资金使用和信息披露不规范情形。
其他说明：
1、“年产10万吨的玉米蛋白精加工项目”调整后的投资总额为9,777.38万元，具体包括：（1）“营运及技术服务中心建设”变更募集资金投资项目金
额2,087.97万元；（2）“新建饲料相关产品生产项目”结余募集资金金额4,614.88万元；（3）超募资金-未确认用途资金金额3,074.53万元；
2、“年产10万吨的玉米蛋白精加工项目”调整后的投资总额未包括募集资金形成的利息收入和理财收益。
3、截至2026年6月30日,“年产10万吨的玉米蛋白精加工项目”累计投入金额为10,644.36万元，包括募集资金形成的利息收入和理财收益。
（3）募集资金变更项目情况
□适用 不适用
公司报告期不存在募集资金变更项目情况。
6、委托理财、衍生品投资情况
（1）委托理财情况
适用□不适用
报告期内委托理财概况
公司作为单一委托人委托金融机构开展资产管理，或投资安全性较低、流动性较差的高风险委托理财具体情况□适用 不适用
（2）衍生品投资情况
□
公司报告期不存在衍生品投资。
七、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
八、主要控股参股公司分析
适用□不适用
新产品。乐陵美农本期亏损金额较上年同期增加，主要系新建项目前期投入较大和本期计提存货跌价准备导致。乐陵美
农于2026年开始逐步投产，报告期末存货规模增幅较大，投产初期产品成本较高，公司根据存货跌价准备计提方法计提存货跌价准备，由此导致存货跌价准备大幅上升。
九、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十一、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用□不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2026年1月29日 公司会议室 实地调研 机构 远希私募、绅徽投资、山西证券 公司业务拓展情况、产品线布局、研发创新情况等 详见巨潮资讯网：2026年1月29日投资者关系活动记录表（编号：2026-01）
2026年5月15日 全景网“投资者关系互动平台”（https://ir线上交流 个人 线上参与“2025年度网上业绩说明会”的投资者 公司业绩增长动因、核心技术、研发方向、首个股权激励计划等 详见巨潮资讯网：2026年5月15日投资者关系活动记录表（编号：2026-02）
2026年6月15日 公司会议室 实地调研 机构 中航证券 公司国际市场业务布局、出海优势、国内市场拓展策略、应收账款的管理等 详见巨潮资讯网：2026年6月15日投资者关系活动记录表（编号：2026-03）
2026年6月25日 公司会议室 实地调研 机构 中信证券、申万宏源证券、中富私募基金 公司国际市场拓展情况、国际市场竞争优势、国际业务开发模式、国内市场拓展策略等 详见巨潮资讯网：2026年6月25日投资者关系活动记录表（编号：2026-04）
十二、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十三、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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