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| 卫星化学(002648)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
三、主营业务分析
1、概述
参见“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。
2、主要财务数据同比变动情况
加，相应所得税费用增加所致研发投入 989,844,772.80 772,739,242.18 28.10%经营活动产生的现金流量净额 9,629,275,881.25 5,052,341,098.53 90.59% 主要系本期利润增加35亿元，应收应付变动影响增加12亿元所致投资活动产生的现金流量净额 -2,311,533,553.86 -1,516,486,019.88 -52.43% 主要系购买持有至到期的可转让存单增加所致筹资活动产生的现金流量净额 -2,278,957,141.21 -3,007,449,027.65 24.22%现金及现金等价物净增加额 5,122,183,434.68 469,754,656.93 990.40%
（1）公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动
□适用 不适用
公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。
（2）营业收入构成
（3）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品或地区情况
适用□不适用
（4）公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1期按报告期末口径调整后的主营业务数据
□
四、非主营业务分析
□适用 不适用
五、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、主要境外资产情况
□适用 不适用
3、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
（1）报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化
□是 否
4、截至报告期末的资产权利受限情况
（1）期末资产受限情况
六、投资状况分析
1、报告期内获取的重大的股权投资情况
□
2、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
3、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
适用□不适用
1）报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
适用□不适用说明 报告期公司实际投资收益24,081万元。套期保值效果的说明 公司根据具体情况，适度开展套期保值业务，能有效规避商品价格波动风险、汇率风险等。衍生品投资资金来源 自有资金。报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） （一）衍生品交易的风险分析：
1、市场风险：受期货等衍生品市场相关因素影响，期货价格的波动时间与波动幅度与现货价格并非完全一
致。相关业务在期现损益对冲时，可能获得额外的利润或亏损。在极端情况下，政策风险或非理性的市场可能出现系统性风险，造成交易损失。2、流动性风险：衍生品业务根据公司规定权限下达资金调拨和操作指令，如市场价格波动过于激烈，或是在手业务规模过大，均有可能导致因来不及补充保证金而被强行平仓所产生的损失。3、技术及内控风险：由于商品衍生品业务专业性较强，复杂程度较高，会存在因无法控制或不可预测的系统、网络、通讯故障等造成交易系统非正常运行或内部控制方面缺陷而导致意外损失的可能。
4、政策及法律风险：因相关法律制度发生变化或交易对手违反相关法律制度或合同约定，造成合约无法正
常执行而给公司带来损失。
（二）控制措施：
1、将商品衍生品交易与公司经营业务相匹配，对冲价格波动风险。仅投资与公司生产运营所需原材料丙烷（LPG）的商品期货品种、纸货品种的衍生品套期保值交易。2、严格控制套期保值的资金规模，合理计划和使用保证金。公司规定了套期保值方案的设计原则，并规定了套期保值方案的具体审批权限。公司套期保值业务仅以规避商品价格波动风险为目的，不涉及投机和套利交易，进行套期保值业务的品种仅限于公司生产运营所需原材料丙烷（LPG），其中，套期保值的数量不能超过实际现货交易的数量，期货持仓量不能超过套期保值的现货量。3、根据《深圳证券交易所上市公司规范运作指引》等有关规定，公司制定了《商品衍生品交易管理制度》，对交易进行管理，可最大限度避免制度不完善、工作程序不恰当等造成的操作风险。
4、设立符合要求的计算机系统及相关设施，确保交易工作正常开展。当发生故障时，及时采取相应的处理措施以减少损失。已投资衍生品报告期内市场价格或产品公允价值变动的情况，对衍生品公允价值的分析应披露具体使用的方法及相关假设与参数的设定 纸货公允价值根据中银国际期货市场期末报价，远期购汇合约和外汇组合操作合约参考报告期末相关银行的报价，未确定参数。衍生品投资审批董事会公告披露日期2026年3月24日。衍生品投资审批股东会公告披露日期2026年4月14日。公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求2）报告期内以投机为目的的衍生品投资□适用 不适用公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资。
4、募集资金使用情况
□适用 不适用
公司报告期无募集资金使用情况。
七、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□
八、主要控股参股公司分析
1、报告期内取得和处置子公司的情况
□适用 不适用
九、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十一、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
1、公司是否制定了市值管理制度
是□否
为规范公司市值管理，切实保护公司投资者特别是中小投资者的合法权益，提升公司投资价值，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司信息披露管理办法》《深圳证券交易所股票上市规则》《上市公司监管指引第10号——市值管理》等相关法律、行政法规、规范性文件及《卫星化学股份有限公司章程》的规定，制定了《市值管理制度》。具体内容详见2025年3月25日披露于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的《市值管理制度》。
2、公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十二、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
1、公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告
是□否
为践行中央政治局会议提出的“要活跃资本市场、提振投资者信心”的会议精神及国务院常务会议指出的“要大力提升上市公司质量和投资价值，要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心”的指导思想，维护公司全体股东利益，提振投资者信心，推动公司高质量发展，卫星化学股份有限公司结合自身发展战略和经营规划制定了“质量回报双提升”行动方案，具体内容详见《关于推动落实“质量回报双提升”行动方案的公告》（公告编号：2024-003）。具体进展情况如下：
（1）聚焦主业，与世界分享化学之美
公司打造以“合”为内涵的企业文化，恪守以客户为中心、坚持艰苦奋斗、坚持自我批判的核心价值观，凝聚志同道合的力量，群策群力追寻企业愿景。立足“管理领先”和“技术领先”发展方向，着力实现产品卓越、品牌卓著，成为受社会尊重、让员工自豪的企业，致力于成为世界一流的化学新材料科技公司，跻身全球化工前列。
2026年上半年，面对错综复杂的发展形势，以及全球产业链供应链的深度重构，公司始终保持高度的战略定力，建立了全球独一无二的以轻烃为原料专注于C2、C3双产业链一体化的产业布局。公司凭借完整赛道布局、垂直深耕迭代的发展战略以及科学规范管理、高效联动协同的治理体系，不断夯实与凸显自身差异化竞争优势，牢牢抓住全球经济动能转换、化工产能转移、下游高端需求增长的结构性机遇，实现了企业高质量发展。2026年上半年，公司总资产777.43亿元，同比增长11.76%；实现营业收入307.13亿元，同比增长30.92%；归属于上市公司股东的净利润62.27亿元，同比增长126.94%；经营活动产生的现金流量净额达96.29亿元，同比增长90.59%。
公司持续深耕产品品质提升，坚定不移走价值竞争路线，规避同质化规模扩张与低效价格竞争，依托专业服务持续为客户创造增量价值。聚乙烯产品性能稳定、杂质含量低，已成为细分牌号的行业标杆；尤其是结合公司自产α-烯烃、催化剂优势，实现高端化、差异化发展；聚苯乙烯产品聚焦高抗冲击、强韧性等关键性能持续优化升级，顺利进入国内头部家电企业供应链；环氧乙烷及衍生物矩阵依托领先工艺技术，深度服务于科技、日化、医药及新基建领域。通过品质提升与效率优化双轮驱动，公司不断增强产品竞争力与客户黏性，为高质量发展筑牢坚实基础。
C3产业链是公司创业之本，多年来已形成国内布局最为完整、最具竞争力的C3产业链一体化纵向发展优势。依托百万吨级丙烯，向下延伸形成产品全谱系覆盖百万吨级丙烯酸及酯生产能力，规模位居国内第一、全球第二。为进一步巩固丙烯酸产业链核心竞争力，围绕丙烯为原料，配套建有80万吨多碳醇、45万吨聚丙烯、40万吨环氧丙烷生产装置，形成丙烯酸产业链闭环，既能保障丙烯酸酯类原料的供给，又能通过环氧丙烷与聚丙烯协同确保全产业链满产满销，持续追求装置效率最大化、综合生产成本最优化。同时，高吸收性树脂（SAP）经过长期技术沉淀，是唯一同时拥有釜式与带式反应工艺的生产企业，产品品质达到国际领先水平，是全球卫生用品头部企业的紧密合作伙伴。
公司精准把握行业转型趋势与政策窗口期，积极推动产业升级与绿色低碳发展。公司高纯二氧化碳品质持续升级，产品纯度达到行业高端标准，成功进入储能电池产业链客户体系；高纯氢气产品凭借优异纯度指标充分契合高端制造要求，下游认可度持续提升，产品销量大幅攀升。
（2）创新引领，发展科技新质生产力
化工新材料是支撑国家战略性新兴产业的重要基础，也是化工产业转型升级的关键方向。公司持续加大新兴产业领域研发投入，以技术创新驱动核心技术突破与新材料产业化落地，为“轻烃一体化”产业布局持续注入增长动能。近年来，公司多项核心技术取得阶段性突破：公司“碳氢浸没式液冷冷却液”入选浙江省“尖兵领雁”重点研发项目，高端聚烯烃催化剂入围国家工信部“精细化工关键产品创新任务揭榜挂帅”项目；卫星能源获评浙江省重点企业研究院。此外，公司未来研发中心有序建设，统筹前沿课题研究、中试放大与产业化落地全链条，构建系统化科研转化机制，为公司从传统化工制造向新材料科技平台转型提供持续动力。
2026年上半年，公司研发投入达9.9亿元，同比增长28.10%。公司将持续以技术创新赋能产业升级，构建协同联动、迭代升级的现代化产业体系，全力迈向世界一流的化工新材料科技公司。
（3）夯实治理，运作规范可持续发展
2026年上半年，公司积极响应《中华人民共和国公司法》要求，由董事会审计委员会行使公司监督职权，形成由股东会、董事会及其专门委员会、高级管理层构成的治理架构。
董事会下设审计委员会、薪酬与考核委员会、提名委员会和战略与ESG委员会，各委员会按照各自的职责分工协作，为董事会决策提供专业支持与建议，确保董事会有效运作，充分保障股东利益。公司持续完善董事会治理结构，在满足各业务需求的同时，致力于构建具有多样性、独立性与专业性的董事会体系。
未来，公司将持续坚持合规底线，夯实公司治理架构，充分发挥独立董事、中小股东在公司治理中的作用，推动公司规范运作和治理水平的持续提升。公司将进一步提升经营管理水平，不断提高公司核心竞争力和全面风险管理能力，以期实现长足发展，回馈广大投资者。
（4）合规信披，多渠道传递投资价值
2026年上半年，公司积极响应新“国九条”，组织实际控制人、董事、高级管理人员等深入学习，深刻认识到上市公司在资本市场健康发展中的责任与使命。公司严格按照法律法规、部门规章、规范性文件的规定和要求，不断完善公司制度，建立健全治理体系。
公司建立公开、公平、透明的投资者沟通机制，通过电话、传真、电子邮箱、互动易平台、微信公众号、业绩说明会、现场调研及官网“投资者关系”专栏等多种渠道，与投资者保持常态化沟通，帮助投资者及时了解公司经营情况，有效回应投资者关切，持续向市场传递公司价值。
未来，公司将根据《中华人民共和国公司法》，结合公司实际，持续提升公司规范运作水平。做好投资者关系管理工作，持续深化投关工作机制，增进投资者对公司的了解，传递公司投资价值，认真倾听投资者的声音，保持与投资者的良性互动。
（5）共享成果，致力于共同富裕典范
2026年上半年，公司发布并实施2025年年度权益分派，以3,362,606,500股为基数，向全体股东每10股派发现金红利5元（含税），分红金额16.81亿元。公司最近三年累计分红47.06亿元，累计分配的利润占最近三个会计年度年均净利润的87%。公司坚持“以人为本”，持续激发员工发展向心力，持续完善绩效管理、可控成本、业务考核等激励机制，优化价值分配。
未来，公司将坚持“个人与企业共同发展，企业与社会共同发展”的理念，力争实现为区域经济创税、为投资者创利、为员工创收的企业担当，公司将继续统筹好业绩增长与股东回报的动态平衡，与股东共享行业及公司发展成果，持续增强广大投资者的获得感，践行“化工让生活更美好”的使命！
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