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| ST晨鸣(000488)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、按香港联交所上市规则披露的资金流动性及财政资源、资本结构分析于2026年6月30日，本集团流动比率为18.43%，速动比率为8.70%，资产负债率（即总负债除以总资产）为96.09%。
本集团资金需求无明显季节性规律。
本集团资金来源主要是经营活动产生的现金流入以及向金融机构借款等。
于2026年6月30日，本集团银行借款总额为人民币289.20亿元（上年度末，本集团银行借款总额为人民币285.12亿元）。
于2026年6月30日，本集团共有货币资金为人民币1.87亿元（上年度末数据为人民币2.10亿元）（货币资金明细请参阅本报
告第八节、七、1货币资金附注部分）。为加强财务管理，本集团在现金和资金管理方面建立健全了严格的内部控制制度。本集团资金流动性和偿债能力均处于良好状态。于2026年6月30日，本集团员工人数为8,946人，2026年上半年员工工资总额为人民币48,694.19万元（2025年度本集团员工人数为8,992人，2025年度员工工资总额为人民币86,497.44万元）。公司2026年下半年未有重大投资项目。公司现有的银行存款主要目的是为生产经营、工程项目及科研开发投入作资金准备。于2026年6月30日，本集团所有权受限资产情况，请参阅本报告第八节、七、24所有权或使用权受到限制的资产。。
四、主营业务分析
概述
是否与报告期内公司从事的主要业务披露相同
☑是□否参见“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。增加，影响收入同比增加。营业成本 7,359,303,725.50 3,727,203,720.24 97.45% 主要是报告期内生产基地全面复工复产，机制纸销量增加，影响成本同比增加。营业税金及附加 97,169,987.01 61,186,804.84 58.81% 主要是报告期内土地使用税同比增加。研发费用 122,589,398.49 36,567,185.69 235.24% 主要是报告期内生产基地全面复工复产，研发投入增加。财务费用 560,793,820.91 804,665,740.25 -30.31% 主要是报告期内利息支出同比减少。其他收益 64,874,425.35 22,794,816.03 184.60% 主要是去年同期债务重组损失,影响其他收益同比增加。投资收益 246,703,873.46 -430,669,782.44 157.28% 主要是报告期内确认的对参股公司的投资收益和处置股权产生的投资收益同比增加。公允价值变动收益 6,305,627.24 -129,487,561.79 104.87% 主要是报告期内林木资产的公允价值变动收益同比增加。信用减值损失 41,637,485.75 -506,322,424.22 -108.22% 主要是去年年底整体剥离融资租赁业务，报告期内应收款项计提坏账准备同比减少。资产减值损失 -16,686,173.24 -240,561,409.32 -93.06% 主要是去年同期停机期间对闲置设备计提减值准备。营业外支出 8,095,432.54 26,198,489.55 -69.10% 主要是报告期内诉讼支出同比减少。所得税费用 -315,925,611.60 3,603,600.91 -8,866.94% 主要是去年同期部分公司冲回前期确认的可抵扣亏损和可抵扣暂时性差异形成的递延所得税资产。经营活动产生的现金流量净额 322,382,985.88 785,303,274.19 -58.95% 主要是报告期内公司全面复工复产，购买原材料支出增加。投资活动产生的现金流量净额 456,639,440.07 -493,454,488.13 192.54% 主要是报告期内收到出售子公司股权及债权款，去年同期回购少数股东对子公司部分股权。筹资活动产生的现金流量净额 -807,983,214.91 -379,851,423.55 -112.71% 主要是报告期内偿还到期债务，压缩债务规模。公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动□适用 ☑不适用公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。营业收入构成公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1期按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 ☑不适用
五、非主营业务分析
☑适用□不适用
金额 占利润总额比例 形成原因说明 是否具有可持续性
其他收益 64,874,425.35 -5.25% 收到的与日常经营活动相关的政府补助及债务重组损益。 其中0.51亿元是前期收到的政府补助每年摊销金额，具有持续性。投资收益 246,703,873.46 -19.98% 报告期内确认的对外投资损益和分红以及处置股权、金融资产终止确认产生的收益 否信用减值损失 41,637,485.75 -3.37% 计提的应收款项坏账准备 否资产减值损失 -16,686,173.24 1.35% 计提的非流动资产坏账准备 否
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
支付未到期票据增加。
付供应商货款增加。
得税资产增加。
负债减少。
2、主要境外资产情况
□适用 ☑不适用
3、以公允价值计量的资产和负债
☑适用□不适用
4、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
☑适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
☑适用□不适用
被投资
公司名
称 主要业
务 投资
方式 投资金
额 持股比
例 资金
来源 合作方 投资
期限 产品
类型 截至资产负
债表日的进
展情况 预计
收益 本期投
资盈亏 是否
涉诉 披露日
期（如
有） 披露索
引（如
有）
黄冈晨
鸣纸业
科技有
限公司 纸浆制
造、销售 增资 98,000,股权投资基金合伙企业(有限合伙) 长期 制造业 完成 不适用 8,212,024.59 否 不合计 -- -- 98,000,000.00 -- -- -- -- -- -- 8,212,024.59 -- -- --
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 ☑不适用
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
☑适用□不适用
证券品
种 证券代
码 证券简
称 最初投
资成本 会计计
量模式 期初账
面价值 本期公
允价值
变动损
益 计入权
益的累
计公允
价值变
动 本期购
买金额 本期出
售金额 报告期
损益 期末账
面价值 会计核
算科目 资金来
源
境内外
股票 09668 渤海银
行 195,684,
817.15 公允价
值计量 38,791,1
（2）衍生品投资情况
□适用 ☑不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
5、募集资金使用情况
□适用 ☑不适用
公司报告期无募集资金使用情况。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 ☑不适用
2、出售重大股权情况
☑适用□不适用
交易对
方 被出售
股权 出售日 交易价
格（万
元） 本期初起
至出售日
该股权为
上市公司
贡献的净
利润（万
元） 出售对公
司的影响 股权出售
为上市公
司贡献的
净利润占
净利润总
额的比例 股权
出售
定价
原则 是否
为关
联交
易 与交易
对方的
关联关
系 所涉
及的
股权
是否
已全
部过
户 是否按计划
如期实施，如未按计划实施，应当说明原因及公司已采取的措施 披露日期 披露索引寿光市文化旅游投资发展集团有限公司 山东御景大酒店有限公司 2026.6.30 11,716.源，优化公司资产结构，集中优势，聚焦主业，提质增效。 -23.55% 资产评估价值 否 不适用 是 是2026年06月12日；2026年06月13日 http://www.hke
x.com.h
k；
http://w
ww.cnin
fo.com.c
n（公告
编号：
2026-
033）
九、主要控股参股公司分析
☑适用□不适用
同比大幅减亏。公司下一步将继续推行降本增效，进一步优化产品结构，提高产品质量，加大海外市场开发力度，实现
产销平衡，进一步提高企业效益。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 ☑不适用
十二、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
☑是□否
为切实强化上市公司市值管理工作，进一步规范公司的市值管理行为，全力维护公司、投资者及其他利益相关者的合
法权益，积极响应《上市公司监管指引第10号——市值管理》中鼓励上市公司构建市值管理制度的倡导，公司依据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《深圳证券交易所股票上市规则》以及其他相关法律法规，制定了《山东晨鸣纸业集团股份有限公司市值管理制度》，本制度已经公司于2025年3月31日召开的第十届董事会第十二次会议审议通过。具体内容请见2025年4月1日在巨潮资讯网披露的《山东晨鸣纸业集团股份有限公司市值管理制度》及于2025年3月31日在香港联交所网站上披露的海外监管公告。公司是否披露了估值提升计划。☑是□否为提升公司投资价值和股东回报能力，推动公司投资价值合理反映公司质量，增强投资者信心、维护全体股东利益，促进公司高质量发展，公司于2025年3月31日召开第十届董事会第十二次会议审议通过了《山东晨鸣纸业集团股份有限公司估值提升计划》，估值提升计划具体措施如下：
（一）财务优化
1、债务重组：积极与债权人沟通，争取延长债务期限、降低利率，以减轻短期偿债压力。成立省级债权人委员会，约
定“不抽贷、不压贷”，进一步协商新增专项用于复工复产的银团贷款授信和债务降息展期方案，确保公司有足够资金维持运营和复产。
2、资产处置：全力以赴盘活处置现有资产，加大非主业资产的处置力度，组建资产管理中心，调整优化内部管理，分
区域划分资产处置管理区，责任到人，提高资产处置效率；加大欠款追缴力度，对有可变现资产的欠款方，通过协商或法律手段追索；对回收难度较大的应收账款，通过司法途径解决，努力增加企业流动性。
3、成本控制：加强内部管理，优化生产流程，降低原材料采购成本、能源消耗成本和人工成本。例如，通过与供应商
建立长期稳定合作关系，争取更优惠的采购价格；引入先进生产设备和技术，提高生产效率，减少单位产品的生产成本。
（二）业务优化
1、产能恢复与调整：加快寿光、湛江、吉林等主要生产基地的复产，争取用最短的时间实现复工复产，以改善经营现
金流。根据市场需求变化，调整产品结构，减少过剩产品产能，加大对特种纸等高附加值产品的生产投入，提高产品盈利能力。
2、技术创新与研发：加大在绿色纸品研发和特种纸生产技术方面的投入，开发具有市场竞争力的新产品。利用公司
“浆纸一体化”的优势，研发更环保、高性能的纸浆和纸张产品，满足市场对绿色环保纸品的需求，提升产品附加值和市场竞争力。
（三）市场与品牌建设
1、市场拓展：加强市场调研，深入了解国内外市场需求，拓展新兴市场。利用公司的规模优势和产品质量优势，加大
在国际市场的推广力度，提高产品出口份额，提升公司的国际市场影响力。
2、品牌建设：通过提升产品质量、加强售后服务、参与公益活动等方式，塑造良好的企业品牌形象。积极宣传公司的
绿色环保理念和技术创新成果，提高品牌知名度和美誉度，增强消费者对公司产品的认可度和忠诚度。
3、投资者关系管理：定期发布公司经营状况和发展战略等信息，加强与投资者的沟通与交流。通过举办投资者交流会、
参加行业研讨会等活动，向投资者展示公司的发展潜力和投资价值，增强投资者信心，吸引更多长期投资者。
4、信息披露优化：确保信息披露的及时性、准确性和完整性，定期发布公司经营数据、重大项目进展、战略规划等信
息，满足投资者的信息需求。通过定期报告、临时公告、投资者交流会等多种渠道，向市场传递公司的核心竞争力和发展
潜力。
（四）战略投资与合作
1、引入战略投资者：积极与国内外战略投资者接触，引入资金、技术和管理经验，优化公司股权结构和治理水平。战
略投资者的加入可以为公司提供更多资源支持，助力公司业务发展和估值提升。
2、行业整合与合作：关注行业内优质企业，适时进行并购重组，实现资源整合和规模扩张，提升公司在行业内的竞争
力。加强与上下游企业的合作，建立长期稳定的合作关系，共同应对市场变化，实现互利共赢。综上，公司牢固树立以投资者为本的核心理念，认真落实估值提升计划，立足于公司长期、可持续、健康、高质量发展，强化责任担当，切实维护广大投资者利益。十三、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 ☑否
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