深度*行业*银保监会2季度银行业数据点评
时间:2019年08月12日  中财网
银保监会公布2 季度银行业主要监管数据,19 年2 季度商业银行口径净利润为11,334 亿元,同比增6.5%(vs 19 年1 季度,+6.1%)。行业总资产规模同比增9.39%(vs 19 年1 季度,+8.69%);净息差2.18%,环比提升1BP。不良率1.81%,环比提升1BP;拨备覆盖率为190.6%,环比下降1.56pct;拨贷比为3.45%,环比持平。行业规模增速提升,小微融资支持力度不断增强。

行业规模增速进一步提升,小微贷款保持快增2 季度行业资产规模增速进一步提升,同比增9.39%,较1 季度8.69%的水平进一步提升0.7 个百分点。其中单户授信总额1,000 万元以下的普惠小微贷款继续保持快增,环比增7.29%,其中大行充分发挥了雁头作用,普惠小微贷款余额环比增12.9%。具体来看,2 季度大行/股份行/农商行资产规模分别同比增8.32%/8.42%/8.24%,增速较1 季度分别提升56BP/204BP/91BP,而城商行资产规模同比增11.3%(vs2019Q1,+11.5%),虽然同比增速较1 季度小幅下滑,但绝对值来看仍保持快增。四类银行中,股份银行的规模增速同比提升最快,我们认为主要是源于监管压力的边际缓释和资负结构逐步调整到位,同时市场资金利率维持低位有利于同业负债占比较高的股份行缓解负债端压力。

行业息差环比提升,但升幅有所收窄

行业2 季度净息差为2.18%,环比提升1BP。具体表现来看,除大行净息差较1 季度下降1BP 以外,股份行、城商行、农商行2 季度净息差分别较1 季度提升1BP/2BP/2BP,股份行和城商行息差走阔幅度较1 季度已明显收窄,行业息差的走势基本符合我们在半年度策略报告中的判断。我们认为大行息差的下降主要是源于信贷定价的下行,而中小行净息差仍呈小幅上行态势主要是因为中小银行同业负债占比较高,2 季度市场资金利率持续维持低位,中小行得以将部分高成本负债置换成较低成本的主动负债,因而息差仍存修复空间。展望未来,随着信贷供给的增加,资产端收益率呈下行趋势,负债端高成本负债逐步置换完毕,进入3 季度后行业息差下行压力将进一步增大。

资产质量总体稳定,关注不良生成潜在压力

19 年2 季度行业不良率为1.81%,环比提升1BP,不良+关注类贷款占比环比1 季度继续下降5BP。从个体表现来看,大行/股份行/农商行不良率保持稳中有降,环比分别下降6BP/4BP/10BP 至1.26%/1.67%/3.95%,但城商行不良率环比提升42BP 至2.30%。我们认为城商行不良率的上行一方面和部分银行进一步严格不良认定标准有关,另一方面也受到2 季度宏观经济下行压力增大的影响。拨备方面,截至2 季度末,拨备覆盖率为190.6%,环比下降1.56pct;拨贷比为3.45%,环比持平。展望3 季度,考虑到国内经济依然存在下行压力和中美贸易磋商的不确定性提升,同时银行信贷结构对于民企及小微更为倾斜,行业不良生成的潜在压力值得关注。

投资建议

从2 季度主要监管指标来看,行业核心指标保持稳健,盈利增速进一步提升,规模增速和息差均呈边际改善态势。展望3 季度,我们认为资产规模仍将保持稳定增长,息差和资产质量的下行总体可控,板块基本面仍将保持稳健。

银行板块估值性价比突出(目前股价对应19 年PB 为0.84x)存配置吸引力,防御属性突出。海外增量资金的持续流入将利好银行板块,看好板块长期配置价值。个股推荐长期基本面稳健的大行,以及受益监管压力缓释、基本面迎来改善的股份行(平安银行,中信银行)。

风险提示:经济下行导致资产质量恶化超预期。
□.励.雅.敏./.袁.喆.奇    .中.银.国.际.证.券.股.份.有.限.公.司